3 Minuty
Szef SEC sygnalizuje wąskie podejście do kwalifikacji tokenów jako papierów wartościowych
Przewodniczący amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), Paul Atkins, powiedział uczestnikom Symposium Blockchain w Wyoming 2025, że tylko niewielka część kryptowalut powinna być traktowana jako papiery wartościowe. Jego wypowiedzi oznaczają zauważalną zmianę tonu regulacyjnego i mają natychmiastowe konsekwencje dla klasyfikacji tokenów, egzekwowania przepisów oraz zgodności branży.
Opakowanie i dystrybucja, nie technologia, decydują o kryterium
Atkins podkreślił, że czynnikiem decydującym o tym, czy token jest papierem wartościowym, jest sposób jego dystrybucji i marketingu, a nie konstrukcja technologiczna. Innymi słowy, status prawny tokena zależy w dużej mierze od ustaleń ekonomicznych i praktyk sprzedażowych — jak jest prezentowany inwestorom, czy nabywcy oczekują zysków z działań innych oraz jak zorganizowano dystrybucję.
Odejście od wcześniejszych podejść egzekucyjnych
To stanowisko różni się od bardziej rozległej postawy egzekucyjnej byłego przewodniczącego SEC, Gary’ego Genslera, który traktował wiele aktywów kryptograficznych jako objęte prawem papierów wartościowych i prowadził szerokie działania egzekucyjne. Wypowiedzi Atkinsa wskazują na bardziej ukierunkowane podejście, które może zmniejszyć niepewność dla giełd, emitentów tokenów i dostawców usług kryptowalutowych, którzy w poprzednich latach byli objęci intensywną kontrolą regulacyjną.
Project Crypto: ramy dla jaśniejszych zasad
Atkins przedstawił także nową inicjatywę SEC, Project Crypto, mającą na celu stworzenie klarowniejszych wytycznych dla dystrybucji, przechowywania (custody) i handlu aktywami cyfrowymi. Program ma dostarczyć interpretacyjnych wskazówek oraz rozważyć uprawnienia zwolnieniowe albo alternatywne mechanizmy tam, gdzie istniejące przepisy nie są dobrze dopasowane do aktywów cyfrowych. Celem jest praktyczna jasność regulacyjna, która wspiera integralność rynku przy jednoczesnym umożliwieniu odpowiedzialnej innowacji.
Praktyczne obszary: przechowywanie, handel i stablecoiny
Project Crypto skoncentruje się na rzeczywistych obszarach operacyjnych, takich jak najlepsze praktyki w zakresie custody, wymogi zgodności dla platform handlowych oraz przejrzyste zasady ofert tokenów. Działanie to wpisuje się w szersze kroki polityczne USA zmierzające do wzmocnienia pozycji Ameryki na rynku aktywów cyfrowych, w tym postępy legislacyjne, takie jak projekt GENIUS dotyczący stablecoinów oraz inne propozycje ustawodawcze zmierzające do ujednoliconego federalnego ramienia regulacyjnego.
Co to oznacza dla branży kryptowalut
Uczestnicy rynku mogą spodziewać się bardziej współpracującej i mniej konfrontacyjnej relacji z SEC pod kierownictwem Atkinsa. Chociaż ostateczne przepisy są jeszcze w fazie opracowania, agencja wskazała, że będzie korzystać z różnych narzędzi, aby zapobiec temu, by przestarzałe regulacje hamowały innowacje. Atkins podkreślał potrzebę ochrony przed nadmierną interwencją regulacyjną i niespójnym egzekwowaniem prawa, wzywając do ram, które "odporne na przyszłość" zabezpieczą rynki kryptowalut przy jednoczesnym chronieniu inwestorów.
Następne kroki dla firm i inwestorów
Firmy kryptowalutowe powinny śledzić Project Crypto i priorytetowo traktować przejrzystą ekonomię tokenów, praktyki dystrybucji oraz rozwiązania custody. Inwestorzy i interesariusze skorzystają na jaśniejszych wytycznych, które rozróżnią tokeny użytkowe, tokeny płatnicze i papiery wartościowe, co pomoże zmniejszyć niepewność prawną i wspierać odpowiedzialny rozwój rynku kryptowalut.
Źródło: crypto
Komentarze