8 Minuty
Spadek podaży stablecoinów i obawy taryfowe uderzają w płynność kryptowalut
Szoki taryfowe oraz rosnąca niepewność geopolityczna spowodowały zauważalną rotację kapitału z rynku kryptowalut w stronę tradycyjnych aktywów bezpiecznych, oceniają analitycy. Kurcząca się podaż stablecoinów — kluczowego toru płynności dla aktywów cyfrowych — tworzy wymierne hamowanie dla Bitcoina i szerszego rynku kryptowalutowego.
Stablecoiny: tor płynności pod presją
Matrixport oraz inni obserwatorzy rynku ostrzegają, że zastój w emisji stablecoinów często sygnalizuje, iż inwestorzy wycofują się do waluty fiat zamiast ponownie lokować kapitał w rynku kryptowalut. Taki trend zmniejsza dostępny "suchy proch" dla kupujących korekty, co z kolei osłabia reakcję cenową na spadki.
Dane od CryptoQuant wskazują, że łączna podaż stablecoinów spadła o około 5,6 miliarda dolarów od początku roku, obniżając się z poziomu 159 miliardów USD na dzień 1 stycznia do około 153,4 miliarda USD w tym tygodniu. Dodatkowo rezerwy stablecoinów na głównych giełdach, takich jak Binance, istotnie zmalały od końca 2025 roku, co ogranicza zarówno płynność giełd spot, jak i możliwości płynnego wsparcia pozycji instytucjonalnych.
Zmniejszona podaż stablecoinów wpływa bezpośrednio na mechanizmy DeFi (finanse zdecentralizowane), a także na płynność par spot, handel arbitrażowy i przepływy instytucjonalne. Ponieważ wiele strategii handlowych oraz produkty inwestycyjne używają stablecoinów jako kanału wejścia i wyjścia z pozycji cyfrowych aktywów, ich ubytek może zaburzyć normalne funkcjonowanie rynku i zwiększyć koszty transakcyjne.
Wszystkie stablecoiny ERC-20, łączna podaż, wykres rok do daty.
Dlaczego to ma znaczenie dla wyceny Bitcoina i rynku kryptowalut
Stablecoiny pełnią rolę głównego mostu płynności dla DeFi, obrotu spotowego i przepływów instytucjonalnych. Gdy ich podaż stagnuje — a w skrajnych przypadkach maleje — praktycznym rezultatem jest ograniczenie kapitału dostępnego do wykupu spadków lub wspierania odbicia rynku. W cienkich warunkach rynkowych nawet niewielkie rotacje kapitału do alternatyw, takich jak metale szlachetne, mogą spotęgować zmienność i utrzymywać reakcję cenową na niskim poziomie.
Na poziomie mikrostruktury rynku ograniczona płynność powoduje większe poślizgi (slippage) i węższe okna wykonania zleceń, co zniechęca handel wysokiej częstotliwości i operatorów zapewniających płynność. Zmniejszona dostępność stablecoinów wpływa też na instrumenty pochodne rozliczane w tych walutach oraz na mechanikę zabezpieczania pozycji przez fundusze hedgingowe i instytucje.
W dłuższym terminie obserwujemy także wpływ psychologiczny: spadek podaży stablecoinów i wzrost obaw taryfowych mogą zwiększać awersję do ryzyka inwestorów detalicznych i instytucjonalnych, co przekłada się na niższe poziomy akumulacji i wolniejszą adopcję usług krypto w segmencie inwestycji zarządzanych.
Bitcoin odłączający się od złota — krótkoterminowe dynamiki
Korelacja Bitcoina z tradycyjnymi aktywami bezpiecznymi wydaje się ulegać zmianie. CryptoQuant raportuje, że 90-dniowa korelacja Pearsona BTC ze złotem zwróciła się silnie ujemnie, zbliżając się do -0,75. W prostych słowach: w krótkim terminie Bitcoin przestał podążać za ruchami złota, co sygnalizuje zmianę charakteru korelacji i funkcji Bitcoina jako „cyfrowego złota”.
Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, określił obecną fazę jako „nie-digitalne złoto”, podkreślając, że w warunkach natychmiastowej reakcji rynków BTC zachowuje się bardziej jak aktywo ryzykowne niż asekuracyjne. To przesunięcie ma implikacje zarówno dla alokacji portfeli, jak i dla modeli wyceny aktywów cyfrowych, które wcześniej zakładały stałą korelację z metalami szlachetnymi.
Technicznie rzecz biorąc, ujemna korelacja oznacza, że w czasie wzrostu ceny złota Bitcoin ma większą tendencję do spadku i odwrotnie. Dla traderów i analityków to sygnał, by ponownie ocenić strategie hedgingowe, korelacje portfelowe oraz modele ryzyka, które dotychczas traktowały BTC jako zabezpieczenie przed niestabilnością makroekonomiczną.
Taryfy, ryzyko makro i rotacja kapitału w stronę metali szlachetnych
Odnowiona niepewność dotycząca taryf spotęgowała ostrożność na rynkach. Zapowiedzi globalnych planów taryfowych oraz możliwości podwyżek stóp procentowych wywołały obawy o spowolnienie handlu i wzrostu gospodarczego, skłaniając część inwestorów ku złotu i srebrowi. Taka rotacja kapitału osłabia dostępność środków dla aktywów cyfrowych i ogranicza potencjał do gwałtownego odbicia cenowego.
Główny analityk Bitget, Ryan Lee, wskazuje, że obawy taryfowe, napięcia geopolityczne i szerokie ryzyko makro wprowadziły nastawienie „risk-off”, które wysysa płynność z rynku kryptowalut. W praktyce oznacza to, że aktywa cyfrowe konkurują teraz o kapitał zarówno z aktywami defensywnymi (jak złoto), jak i z sektorami wzrostowymi (np. spółki powiązane ze sztuczną inteligencją), co komplikuje decyzje inwestycyjne i alokacyjne.
W kontekście polityki handlowej kluczowe stają się informacje o taryfach, negocjacjach handlowych oraz potencjalnych barierach w łańcuchach dostaw. Wszystkie te czynniki wpływają na przepływy kapitału i mogą determinować krótkoterminowe trendy w cenach zarówno metali szlachetnych, jak i kryptowalut.
Wskaźniki rynkowe: złoto, srebro, tokenizowane towary na fali
Rotacja kapitału jest widoczna w różnych klasach aktywów: złoto i srebro zyskały około 19% i 21% od początku roku, podczas gdy Bitcoin odnotował spadek w tym samym okresie. To przesunięcie sygnalizuje, że inwestorzy szukają bezpieczniejszych przystani lub alternatyw oferujących percepcję niższego ryzyka systemowego.
Tokenizowane realne aktywa (RWA) i tokenizowane towary również przyciągają zwiększone napływy kapitału — szczególnie Tether Gold (XAUT), który odnotował wzrost wartości rynkowej o około 20% do około 2,7 miliarda USD w ciągu ostatnich 30 dni, a liczba posiadaczy wzrosła o jedną trzecią. To wskazuje na rosnące zainteresowanie formami pośrednimi ekspozycji na metale szlachetne realizowanymi przez blockchain.
Tokenizacja oferuje inwestorom kombinację cech tradycyjnych rynków towarowych (np. zabezpieczenie fizyczne metali) oraz zalet technologii blockchain (łatwość transferu, frakcjonowanie i dostęp 24/7). W czasach niepewności inwestorzy często preferują narzędzia, które łączą elementy bezpieczeństwa z płynnością cyfrową.
Bitcoin, złoto, srebro, wykres rok do daty.
Kapitalizacja rynkowa XAUT, wykres wszechczasów.
Co mogłoby przywrócić wzrost na rynku kryptowalut?
Analitycy podkreślają, że szerokie wzrosty na rynku kryptowalut prawdopodobnie pozostaną ograniczone, dopóki nie pojawią się wyraźniejsze katalizatory ożywienia. Do potencjalnych czynników napędowych należą:
- jasne i konstruktywne sygnały ze strony Rezerwy Federalnej dotyczące cięć stóp procentowych,
- większa przejrzystość polityki handlowej USA i deeskalacja napięć taryfowych,
- odnowione wpływy instytucjonalne, które odwróciłyby trend spadkowy podaży stablecoinów,
- wzrost adopcji tokenizowanych aktywów i instrumentów zapewniających płynność na poziomie instytucjonalnym.
Bez tych katalizatorów rynek może nadal doświadczać stłumionych rajdów i epizodycznych wyprzedaży napędzanych niedoborami płynności. W praktyce oznacza to, że zarówno traderzy krótkoterminowi, jak i menedżerowie portfeli powinni uwzględniać scenariusze o niskiej płynności przy ocenie ryzyka i potencjalnych punktów wejścia.
Dodatkowo, w krótkim i średnim okresie ważne są inicjatywy poprawiające dostęp do stablecoinów i mechanizmy stabilizacji rezerw. Wyższa przejrzystość rezerw stablecoinów, większe rezerwy na giełdach oraz produkty skonstruowane do minimalizacji ryzyka płynnościowego mogą pomóc odbudować zaufanie rynku.
Perspektywy dla traderów i inwestorów
Dla traderów i inwestorów kryptowalutowych obecne otoczenie podkreśla konieczność ścisłego monitorowania rozwoju sytuacji makroekonomicznej — ze szczególnym naciskiem na politykę taryfową, komunikaty Fed oraz metryki podaży stablecoinów. Efektywne zarządzanie ryzykiem, dywersyfikacja ekspozycji i zwracanie uwagi na przepływy tokenizowanych towarów oraz adopcję RWA (real-world assets) mogą dostarczyć bardziej stabilnych punktów wejścia, podczas gdy płynność pozostaje ograniczona.
W praktyce rekomendacje obejmują następujące działania operacyjne i strategiczne:
- regularne monitorowanie danych o podaży stablecoinów i rezerwach giełdowych,
- stosowanie zleceń limit i stop-loss, aby ograniczyć ryzyko poślizgu w okresach niskiej płynności,
- utrzymywanie części ekspozycji w aktywach defensywnych (np. tokenizowane złoto) jako zabezpieczenie portfela,
- przemyślana alokacja pomiędzy kryptowalutami a sektorami wzrostowymi, jak AI, w celu zrównoważenia potencjału wzrostu i ochrony kapitału.
Podsumowując, niepewność taryfowa i stagnacja podaży stablecoinów przekształcają przepływy kapitałowe. Dopóki tory płynności nie zostaną wzmocnione — poprzez zwiększenie emisji stablecoinów, odbudowę rezerw giełdowych lub wzrost napływów instytucjonalnych — Bitcoin i inne aktywa cyfrowe mogą mieć trudności z odzyskaniem trwałej dynamiki wzrostowej.
Monitorowanie sygnałów makro, wskaźników płynności i dynamiki tokenizowanych aktywów będzie kluczowe dla podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych w najbliższych miesiącach.
Źródło: cointelegraph
Zostaw komentarz