4 Minuty
UE ponownie analizuje architekturę cyfrowego euro po amerykańskiej ustawie o stablecoinach
Europejscy decydenci przyspieszają prace nad cyfrowym euro po tym, jak Stany Zjednoczone przyjęły kompleksową ustawę dotyczącą stablecoinów, która — zdaniem urzędników UE — może zagrozić międzynarodowej konkurencyjności wspólnej waluty. Ustawodawstwo USA — powszechnie znane jako Genius Act — skłoniło Brukselę do ponownego rozważenia, czy cyfrowe euro powinno działać na prywatnym rejestrze banku centralnego, czy na publicznym blockchainie, takim jak Ethereum czy Solana.
Wytyczne USA wywołują nowy impet
Podpisany w lipcu przez prezydenta Donalda Trumpa Genius Act ustanawia pierwszy pełny ramowy system regulacyjny dla sektora stablecoinów o szacowanej wartości około 288 mld USD. Ustawa nakłada na emitentów tokenów powiązanych z dolarem obowiązek utrzymywania pełnych rezerw w aktywach płynnych, uzyskania odpowiednich licencji oraz wdrożenia rygorystycznych obowiązków sprawozdawczych. Zwolennicy twierdzą, że przepisy wzmacniają ochronę konsumentów, jednocześnie zachowując przestrzeń dla innowacji finansowych — równowagę, do której regulatorzy dążą od dawna.
Urzędnicy unijni mówią, że szybka reakcja USA dodała pilności dyskusjom o CBDC w UE. Do tej pory projekt cyfrowego euro — badany przez Europejski Bank Centralny od października 2021 r. — skłaniał się ku prywatnemu rejestrowi zarządzanemu przez EBC, aby zachować kontrolę i prywatność. Nowe ramy amerykańskie wzbudziły obawy, że stablecoiny zabezpieczone dolarem mogą przyspieszyć globalne przyjęcie rozliczeń opartych na dolarze i osłabić rolę euro w płatnościach transgranicznych.
Publiczny blockchain kontra prywatny rejestr: sedno debaty
Główne pytanie projektowe brzmi teraz, czy wdrożyć cyfrowe euro na otwartym blockchainie (publicznym rejestrze), czy na zamkniętym systemie zarządzanym przez EBC (prywatnym rejestrze). Każdy model ma swoje kompromisy dotyczące technologii, prywatności, geopolityki i struktury rynku płatności.
Argumenty za publicznym blockchainem (Ethereum lub Solana)
Zwolennicy publicznego blockchaina wskazują na szerszą dostępność i efekty sieciowe. Uruchomienie cyfrowego euro na platformach takich jak Ethereum czy Solana może ułatwić integrację portfeli, dostawców płatności i instytucji zagranicznych z cyfrową walutą denominowaną w euro, co potencjalnie wzmocni rolę euro w rozliczeniach międzynarodowych. Wdrożenie na otwartym blockchainie jest też zgodne z trendami innowacji sektora prywatnego i może przyspieszyć interoperacyjność transgraniczną ze stablecoinami i tokenizowanymi aktywami.
Argumenty za prywatnym rejestrem zarządzanym przez EBC
Zwolenicy prywatnego rejestru podkreślają silniejsze mechanizmy ochrony prywatności, scentralizowane zarządzanie i ścisły nadzór regulacyjny — cechy przypominające ściśle kontrolowanego cyfrowego juana Chin. Prywatne CBDC mogłoby ograniczyć widoczność transakcji do uprawnionych podmiotów i zmniejszyć ryzyka systemowe związane z publicznymi sieciami, takie jak nadzór on-chain czy podatności w inteligentnych kontraktach.
Geopolityka, płatności i udział w rynku
Obecnie międzynarodowe sieci kartowe i płatnicze — wiele z siedzibą poza Europą — przetwarzają od 68% do 72% transakcji w strefie euro. Urzędnicy obawiają się, że bez jasnej i terminowej strategii dotyczącej CBDC, międzynarodowy popyt na tokeny zabezpieczone dolarem i infrastruktury skoncentrowane na USA może jeszcze bardziej wykluczyć euro z globalnych płatności.
Wybór między publiczną a prywatną infrastrukturą ma znaczenie geopolityczne. Model oparty na publicznym blockchainie mógłby zbliżyć UE do bardziej otwartych, rynkowo kierowanych architektur i rozszerzyć cyfrowy zasięg euro. Natomiast model prywatny faworyzowałby suwerenność, kontrolę i ograniczanie ryzyka. Obie opcje są nadal aktywnie dyskutowane, gdy EBC i instytucje UE rozważają implikacje techniczne, prawne i dotyczące prywatności.
Co dalej
W miarę nasilania się debaty regulatorzy UE i EBC będą prawdopodobnie przyspieszać pilotaże techniczne i konsultacje z interesariuszami. Kluczowe kwestie obejmą zgodność z unijnymi przepisami o ochronie prywatności, interoperacyjność z istniejącymi systemami płatniczymi, odporność na zagrożenia cybernetyczne oraz współistnienie cyfrowego euro ze stablecoinami regulowanymi w ramach nowych przepisów.
Dla obserwatorów rynku kryptowalut i technologii blockchain wynik tych prac zdecyduje o sposobie, w jaki waluty cyfrowe banków centralnych, stablecoiny i publiczne blockchainy będą współdziałać na globalnej scenie. Niezależnie od tego, czy zostanie wdrożone na Ethereum, Solana czy na dedykowanym prywatnym rejestrze, architektura cyfrowego euro wpłynie na płatności transgraniczne, suwerenność finansową i przyszłość pieniądza fiducjarnego w zdigitalizowanej gospodarce tokenizowanej.
Źródło: cryptonews
Komentarze