5 Minuty
BlackRock widzi 2,34 mld USD odpływów z IBIT w listopadzie
Spotowy ETF Bitcoina od BlackRocka, IBIT, odnotował w listopadzie znaczące wypływy netto, sięgające około 2,34 mld USD. Chociaż skala odpływów przyciągnęła uwagę rynków i analityków, zarządzający funduszem podkreślają, że jest to element normalnej rotacji kapitału po silnych wpływach, które miały miejsce wcześniej w ciągu roku. W perspektywie długoterminowej BlackRock zachowuje optymistyczne nastawienie wobec swojej oferty ETF-ów spot na kryptowaluty, wskazując na trwałe zapotrzebowanie na ekspozycję na Bitcoina przez inwestorów instytucjonalnych i detalicznych oraz na rosnącą rolę ETF-ów w strukturze alokacji kapitału i zarządzaniu płynnością.
Kontekst ze strony kierownictwa BlackRock
Podczas wystąpienia w São Paulo na Blockchain Conference 2025 dyrektor ds. rozwoju biznesu BlackRock, Cristiano Castro, zwrócił uwagę na tempo, w jakim alokacje do ETF-ów Bitcoina wzrosły w tym roku. Castro określił tę dynamikę jako duże zaskoczenie dla wielu uczestników rynku i zaznaczył, że produkt IBIT stał się istotnym źródłem przychodów dla firmy. W swoim komentarzu podkreślił, że napływy w krótkim czasie przekształciły strukturę aktywów pod zarządzaniem, co wymaga odpowiedniego podejścia do zarządzania ryzykiem, płynnością i obsługi operacyjnej funduszy ETF.
Castro zaakcentował strukturalną rolę ETF-ów w alokacji kapitału i zarządzaniu płynnością: krótkoterminowe kompresje i okresowe wypływy są rutynowymi elementami cyklu życia ETF-ów, a zjawiska te są szczególnie widoczne w instrumentach o dużej obecności inwestora detalicznego. "ETF-y są bardzo płynnymi i efektywnymi instrumentami", powiedział po panelu. "Służą temu, by inwestorzy mogli alokować kapitał i zarządzać przepływem gotówki. To, co obserwowaliśmy, jest całkowicie normalne; każde aktywo, które zaczyna doświadczać kompresji wartości, często przechodzi przez podobne korekty, zwłaszcza gdy duża część ekspozycji jest kontrolowana przez inwestorów detalicznych." Jego uwagi podkreślają również znaczenie edukacji inwestorów oraz roli zarządzających ETF-ami w zapewnieniu płynnych procesów rozliczeniowych i mechanizmów tworzenia/odkupowania jednostek.
Szczegóły odpływów i reakcja rynku
Odpływy z IBIT skoncentrowały się w połowie miesiąca, przy czym największe pojedyncze umorzenia oszacowano na około 523 mln USD w dniu 18 listopada oraz około 463 mln USD w dniu 14 listopada. Te znaczące wypłaty nastąpiły po okresie rekordowego popytu, który doprowadził do tego, że skumulowane aktywa notowane pod szyldem IBIT zbliżyły się w szczycie do poziomu blisko 100 mld USD. Taka dynamika — gwałtowne napływy, a następnie skumulowane odpływy — ilustruje specyfikę instrumentów ETF na rynkach kryptowalut, gdzie sentyment, zmienność cen bazowych i przepływy detaliczne mogą powodować szybkie przemieszczenie kapitału między produktami.
Wydajność IBIT w ciągu ostatniego miesiąca
Odbicie wyników i szersze przepływy ETF
Wraz z odbiciem ceny Bitcoina powyżej 90 000 USD, posiadacze spotowego ETF-u BlackRocka ponownie weszli w agregatowną rentowność. Według dostępnych danych rynkowych inwestorzy IBIT powrócili do skumulowanego zysku wynoszącego w przybliżeniu 3,2 mld USD, odwracając straty z wcześniejszego okresu korekty. Taka relatywnie szybka poprawa wyniku portfela pokazuje zależność między wartością aktywów bazowych (tu: cena Bitcoina) a bilansem inwestorów ETF-ów spot — mechanizmy tworzenia i umorzeń jednostek oraz wysoka płynność rynku ETF umożliwiają szybkie dostosowanie ekspozycji do zmian cenowych.
ETF Ether od BlackRocka również doświadczył znaczących wahań: posiadacze tego instrumentu osiągnęli niemalże 40 mld USD zysku w październikowym szczycie, zanim zyski te zostały skompresowane do poziomu poniżej 1 mld USD w trakcie korekty rynkowej. To odzwierciedla ciągłą korelację pomiędzy ruchem cenowym głównych kryptowalut (Bitcoin i Ether) a wynikami produktów ETF spot. Odbicie cen kryptowalut w kolejnych tygodniach pozwoliło wielu pozycjom wrócić w kierunku progu rentowności, co częściowo złagodziło presję wynikającą z wcześniejszych odpływów.
W szerszym kontekście, spotowe ETF-y Bitcoina przerwały kilkutygodniową serię odpływów, notując około 70 mln USD wpływów w jednym z tygodni, co częściowo skompensowało 4,35 mld USD, które opuściły sektor w listopadzie. Z kolei spotowe ETF-y Ether zarejestrowały wpływy w wysokości 312,6 mln USD w tygodniu po kilku tygodniach intensywnych umorzeń. Te cykliczne przepływy pokazują, że sektor ETF-ów kryptowalutowych jest nadal w fazie ustalania swojej naturalnej dynamiki: napływy i odpływy zależą od bieżącego sentymentu, likwidności rynków kryptowalut oraz od struktury uczestnictwa inwestorów (instytucjonalni vs detaliczni).
BlackRock utrzymuje stanowisko, że epizodyczne odpływy są typowym elementem cykli rynkowych ETF-ów. Z punktu widzenia zarządzania portfelem i doradztwa inwestycyjnego, krótkoterminowa zmienność przepływów niekoniecznie wskazuje na trwałą zmianę popytu na ekspozycję na Bitcoina czy Ethera za pośrednictwem regulowanych, spotowych ETF-ów. Zarówno inwestorzy instytucjonalni, jak i detaliści powinni rozważać takie produkty w kontekście strategii długoterminowych, zarządzania ryzykiem i kosztów transakcyjnych oraz mechanizmów tworzenia i umorzeń jednostek, które determinują rzeczywistą płynność funduszu.
Źródło: cointelegraph
Zostaw komentarz