7 Minuty
Bitcoin pozostaje w środku cyklu wzrostowego — mówi Tapiero
Analityk makroekonomiczny i inwestor instytucjonalny w sektorze kryptowalut, Dan Tapiero, twierdzi, że Bitcoin (BTC) znajduje się obecnie w środkowej fazie szerszego rynku byka. W ostatniej aktualizacji rynkowej Tapiero podkreślił, że mimo istotnych postępów fundamentalnych w infrastrukturze blockchain i aktywów cyfrowych od 2021 roku, wyniki cenowe Bitcoina wobec złota jeszcze nie odzwierciedlają tych zmian. Interpretując tę sytuację jako rajd mid-cycle, wskazuje na znaczący potencjał wzrostowy w miarę rozszerzania się płynności instytucjonalnej.
Dlaczego Tapiero widzi dalszy potencjał wzrostu Bitcoina
Tapiero wskazuje na kilka zmian strukturalnych, które odróżniają bieżący cykl od 2021 roku: większą dojrzałość oraz dywersyfikację firm kryptowalutowych, istotne generowanie przychodów przez podmioty jakości instytucjonalnej oraz pipeline prywatnych spółek cyfrowych aktywów przygotowujących się do wejścia na rynki publiczne. Te rozwinięcia, według niego, otworzą nowe źródła płynności instytucjonalnej dla aktywów kryptograficznych, co pomoże BTC i innym tokenom cyfrowym odrobić dystans wobec metali szlachetnych, które osiągnęły przewagę w poprzednim roku.
W praktyce oznacza to, że inwestorzy instytucjonalni — fundusze emerytalne, fundusze hedgingowe, zarządzający aktywami o charakterze instytucjonalnym — mogą zacząć przeznaczać większe alokacje kapitału na kryptowaluty. Kluczowe będą tu produkty o przejrzystych strukturach prawnych, audytowanych bilansach oraz udokumentowanych przychodach, które obniżają barierę wejścia dla klasy inwestorów preferujących ładem korporacyjnym i governance.
Listingi, IPO i dostęp do rynków publicznych
Analityk podkreśla, że notowania na głównych giełdach, takich jak New York Stock Exchange oraz Nasdaq, dostarczają walidacji regulacyjnej i governance dla firm kryptowalutowych. Tapiero wspomniał o zbliżającym się pierwszym publicznym debiucie Kraken oraz zwrócił uwagę na cztery-pięć dużych managerów funduszy kryptowalutowych przygotowujących się do debiutów na rynkach publicznych. Oczekuje, że więcej firm uzyska dostęp do amerykańskich rynków kapitałowych poprzez IPO, transakcje typu SPAC oraz przejęcia odwrotne, co powinno rozszerzyć ekspozycję instytucjonalną na biznesy związane z blockchain i kryptowalutami.
Wejście większej liczby spółek blockchain na giełdę nie tylko zwiększa transparentność sektora, lecz także pozwala na lepsze wyceny fundamentów przy użyciu znanych narzędzi analizy finansowej. Dla inwestorów instytucjonalnych możliwość kupna akcji spółek powiązanych z ekosystemem kryptowalut daje alternatywę wobec bezpośredniego nabywania tokenów, co w wielu przypadkach zmniejsza komplikacje związane z custody, regulacjami i ryzykiem operacyjnym.
Wzrost skoncentrowany w USA i „amerykanizacja kryptowalut”
Tapiero opisał rosnący trend, który nazywa „amerykanizacją kryptowalut”: ekspansję rynków kapitałowych kryptowalut prowadzoną przez Stany Zjednoczone. Przy kapitalizacji rynku akcji w USA znacznie przewyższającej łączne wartości Europy i Azji, Tapiero uważa, że amerykańskie rynki finansowe przyciągną rosnący udział firm crypto i blockchain. Zwrócił również uwagę na korzystne ścieżki regulacyjne sprzyjające innowacjom oraz na gwałtowny wzrost wolumenów stablecoinów — głównie denominowanych w dolarze amerykańskim — które umacniają dominację USA w kreowaniu płynności kryptowalutowej.
W praktyce „amerykanizacja” oznacza koncentrację kapitału, produktów inwestycyjnych i infrastruktury tradingowej w strefie dolara. To z kolei sprzyja powstawaniu produktów denominowanych w USD, takich jak fundusze ETF powiązane z kryptowalutami, kontrakty futures rozliczane w dolarze oraz instrumenty pochodne ułatwiające instytucjom hedging i ekspozycję na BTC oraz ETH. Z perspektywy międzynarodowej konsekwencją może być przenoszenie centrów decyzji, skonsolidowanie liquidity pools i większa rola amerykańskich depozytariuszy i custodianów.
Stablecoiny, fuzje i przejęcia oraz przepływy instytucjonalne
Tapiero zwrócił uwagę na szybki wzrost aktywności stablecoinów denominowanych w dolarze jako kolejny istotny czynnik. Wskazywał na przejście od bliskich zer wolumenów pięć lat temu do znaczących dziennych przepływów obecnie. W połączeniu ze wzrostem aktywności fuzji i przejęć (M&A) w całym sektorze, podniesiona aktywność transakcyjna i rynkowa powinna przyciągnąć więcej inwestorów instytucjonalnych do strategii skoncentrowanych na kryptowalutach, poprawiając płynność i proces odkrywania cen dla BTC, ETH i innych kluczowych tokenów.
Stablecoiny takie jak USDC czy USDT pełnią rolę pomostu między dolarem a rynkiem kryptowalut, umożliwiając szybką alokację kapitału oraz redukując ryzyko kursowe przy wejściu i wyjściu z pozycji. Równocześnie wzrost M&A sprzyja konsolidacji rynku — większe podmioty budują pełniejsze oferty usług (custody, trading, clearing), co jest atrakcyjne dla inwestorów wymagających kompleksowej obsługi i standaryzacji procesów.
Przepływy instytucjonalne będą dodatkowo wspierane przez rozwój rozwiązań regulatorowych umożliwiających instytucjom trzymanie, rozliczanie i raportowanie pozycji w kryptowalutach zgodnie z wytycznymi audytowymi i prawnymi. To z kolei obniży barierę wejścia i ryzyko operacyjne przy zwiększaniu alokacji do klasy aktywów cyfrowych.
Perspektywy rynkowe i liczba spółek publicznych
Choć Tapiero przedstawił poglądowe perspektywy cenowe dla złota, srebra i Bitcoina, nie opublikował dokładnych poziomów docelowych w dostępnych komentarzach. Szacuje, że obecnie istnieje od pięciu do dziesięciu znaczących publicznych spółek z obszaru kryptowalut i blockchain, a prognozuje, że co najmniej 50 dodatkowych firm mogłoby w ciągu najbliższych pięciu lat wejść na giełdy. Dla traderów i długoterminowych inwestorów podążających za cyklem kryptowalut, perspektywa Tapiero przedstawia obecne środowisko jako fazę przejściową, w której poprawa struktury rynkowej i adopcja instytucjonalna mogą napędzić kolejny etap wzrostów Bitcoina i szerzej całego ekosystemu blockchain.
W dłuższej perspektywie wejścia spółek blockchain na rynki publiczne zwiększają supply informacji finansowej, ułatwiają benchmarking oraz rozwój indeksów i produktów pasywnych (ETF, fundusze indeksowe), które z kolei ułatwią alokacje portfelowe na poziomie instytucji. To może przekształcić sposób, w jaki duże alokatory kapitału definiują ekspozycję na kryptowaluty — od bezpośredniego trzymania tokenów do posiadania udziałów w spółkach dostarczających infrastrukturę, rozwiązania custodial czy usługi płatnicze oparte na blockchain.
Jednocześnie warto zaznaczyć ryzyka: regulacyjne niepewności, ryzyka technologiczne (scalability, bezpieczeństwo smart kontraktów), makroekonomiczne czynniki wpływające na płynność globalną oraz możliwe zdarzenia systemowe w ekosystemie kryptowalut. Tapiero, mimo optymizmu, sygnalizuje, że droga do znaczącej ekspansji instytucjonalnej wymaga zarówno rozwoju produktu, jak i klarowności regulacyjnej oraz stabilnych ram nadzorczych.
Podsumowując, jego ocena wskazuje na dojrzewający sektor kryptowalut, w którym notowania na tradycyjnych giełdach, silniejszy ład korporacyjny i rozwijająca się infrastruktura stablecoinów łączą się, aby stworzyć głębszy i bardziej wiarygodny rynek aktywów cyfrowych. Inwestorzy monitorujący BTC, akcje spółek blockchain, fundusze kryptowalutowe oraz przepływy M&A powinni uwzględnić te dynamiki przy ocenie ekspozycji i timingu w obecnym mid-cycle rynku byka.
W kontekście analizy inwestycyjnej warto zwrócić uwagę na kilka praktycznych wskaźników i metryk, które inwestorzy instytucjonalni często monitorują: płynność giełdowa i OTC, głębokość order book, wolumeny stablecoinów, stopień koncentracji rynku po stronie dostawców custody, poziom integracji produktów pochodnych oraz dostępność rozwiązań do zarządzania ryzykiem (hedging). Monitoring tych sygnałów pozwala lepiej ocenić, kiedy rynek przejdzie z fazy budowy struktur rynkowych do fazy ich komercyjnego wykorzystania na szeroką skalę.
Wreszcie, adaptacja i innowacja technologiczna w obrębie blockchain, rozwój warstw drugich (Layer 2) oraz interoperacyjność pomiędzy łańcuchami (cross-chain) mają bezpośredni wpływ na użyteczność i adopcję tokenów. Te czynniki techniczne, razem z rozwojem produktów regulowanych i notowaniami publicznymi, tworzą wielowarstwową architekturę wzrostu, którą Tapiero określa jako fundament dla następnego etapu rynku byka Bitcoina.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz