6 Minuty
Metaplanet expands Bitcoin treasury with $451M late‑December buy
Spółka Metaplanet notowana w Tokio zwiększyła swoje zasoby Bitcoina o 4 279 BTC pod koniec grudnia, wydając na tę transakcję około 451 milionów dolarów i podnosząc ogólny skarbiec do 35 102 BTC (co przy bieżących kursach odpowiada mniej więcej 3 miliardom dolarów). Firma podkreśliła, że zakup wpisuje się w jej hybrydowy model biznesowy, łączący długoterminowy skarbiec BTC z aktywną działalnością mającą na celu generowanie dochodu z Bitcoina (Bitcoin Income Generation). Ta strategia łączy akumulację aktywa bazowego z taktykami przynoszącymi cykliczny przychód, co ma na celu zarówno zachowanie ekspozycji na potencjalny wzrost ceny Bitcoina, jak i zapewnienie bieżącego przepływu gotówkowego dla akcjonariuszy i operacji spółki.
W ujawnieniu regulacyjnym Metaplanet poinformował również, że przychody z części biznesowej Bitcoin Income Generation przekroczyły wcześniejsze prognozy, osiągając 8,58 miliarda jenów japońskich (około 54 milionów dolarów) za rok obrachunkowy 2025. Wynik ten odzwierciedla rosnące zainteresowanie instytucjonalne strategiami yield opartymi na BTC, w których wykorzystuje się instrumenty pochodne i sprzedaż premii opcyjnych do uzyskiwania powtarzalnych przepływów pieniężnych przy jednoczesnym utrzymaniu istotnego rezerwowego zasobu Bitcoina. Dla inwestorów instytucjonalnych i zarządzających skarbcami korporacyjnymi takie hybrydowe podejście łączy potencjał długoterminowego wzrostu wartości portfela kryptowalutowego z możliwością poprawy wyników operacyjnych przez generowanie dochodu z posiadanych aktywów.
How Metaplanet generates income from BTC
Strategia generowania dochodu Metaplanet opiera się na technikach tradingowych wykorzystujących opcje i sprzedaż premii. Firma wydziela część swojego zasobu Bitcoina do tzw. puli opcyjnej, gdzie realizuje transakcje typu covered call (sprzedaż opcji kupna przeciwko posiadanym Bitcoinom) oraz w niektórych przypadkach cash-secured puts (sprzedaż opcji sprzedaży zabezpieczonych gotówką), zbierając premie i cyklicznie odnawiając pozycje. Kluczowe znaczenie ma separacja tej puli od długoterminowego rezerwuaru Bitcoina — dzięki temu core treasury pozostaje nienaruszone i zachowuje ekspozycję na scenariusz długoterminowego wzrostu ceny, podczas gdy krótkoterminowa zmienność jest adresowana w ramach strategii opcyjnych i zarządzania ryzykiem. Model operacyjny obejmuje również polityki limitów ryzyka, zarządzanie marżą, wybór terminów wygasania opcji oraz dywersyfikację kontrpartnerów i platform rozliczeniowych, co jest istotne z punktu widzenia bezpieczeństwa i zgodności regulatornej.
Strategie oparte na opcjach rozwijają się szybko: Metaplanet zgłosił skumulowaną kwartalną stopę wzrostu przychodów (quarterly compounded growth rate) bliską 57% od czwartego kwartału 2024 roku, przy czym przychody wzrosły z około 4,3 miliona dolarów w Q4 2024 do około 26,5–27 milionów dolarów w Q4 2025. Ta dynamika wzrostu pokazuje istotne zapotrzebowanie rynku na produkty yield klasy instytucjonalnej zbudowane na bazie Bitcoina i potwierdza, że strategie opcyjne mogą skalować się szybko przy odpowiednim zarządzaniu ryzykiem, infrastrukturze i dostępie do głębokiej płynności. Dla inwestorów oznacza to, że instrumenty takie jak sprzedaż premii mogą być postrzegane jako komplementarne do długiego trzymania BTC, oferując alternatywne źródła przychodów w środowisku niskiej lub umiarkowanej dynamiki cenowej kryptowaluty.
Metaplanet acquires 4,279 BTC
Industry context: accumulation and market pressures
Strategia akumulacji Metaplanet wpisuje się w szerszy trend wśród spółek publicznych, które traktują Bitcoina jako centralny składnik skarbca. W 2025 roku obserwowaliśmy agresywne podejścia do akumulacji, czasem realizowane przez programy emisji akcji lub zadłużenia, a także przez reinwestycję wolnych środków — przykładem jest rozszerzona polityka zakupowa firm z grupy, w skład której wchodziły podmioty podobne do spółki wcześniej znanej jako MicroStrategy. Dla takich przedsiębiorstw Bitcoin pełni rolę aktywa rezerwowego oraz strategicznego instrumentu finansowego, będącego alternatywą dla tradycyjnych rezerw gotówkowych i obligacyjnych w dobie niskich stóp procentowych i obaw o inflację. Akumulacja w skali korporacyjnej wpływa także na rynek spot i likwidność, a koncentracja zasobów w rękach kilku dużych podmiotów podnosi znaczenie solidnej infrastruktury custody oraz przejrzystych praktyk korporacyjnych.
Jednak migracja modeli biznesowych w kierunku skoncentrowania na Bitcoinie nie odbyła się bez wyzwań. Wskaźnik market-to-Bitcoin net asset value (mNAV) Metaplanet spadł poniżej 1 w październiku, co oznaczało, że akcje spółki notowano z dyskontem względem wartości posiadanych na bilansie Bitcoinów. Zjawisko dyskonta NAV (NAV discount) nie jest rzadkie wśród spółek, które posiadają znaczące zasoby kryptowalut — presja wyprzedaży napędzana indeksami, rotacja portfeli instytucjonalnych, a także obawy regulatorów i potencjalne ryzyko delistingu mogą wpływać na notowania akcji niezależnie od tempa akumulacji kryptowalut. Dla inwestorów ważne jest monitorowanie czynników takich jak płynność akcji, struktur indeksów, które mogą wymuszać sprzedaż, oraz komunikacja spółki na temat polityki zarządzania skarbcem, aby oceniać, czy wartość księgowa BTC zostanie w przyszłości powiązana z wyceną rynkową spółki.
What’s next for Metaplanet
Spółka poinformowała, że wciąż analizuje wpływ wyników Bitcoin Income Generation na skonsolidowane wyniki finansowe i planuje zweryfikować swoje prognozy po zakończeniu tej oceny. Dla inwestorów i obserwatorów rynku kryptowalut hybrydowe podejście Metaplanet — łączenie długoterminowej akumulacji BTC z aktywnym generowaniem dochodu z opcji — pozostanie ważnym przypadkiem do obserwacji, pokazującym, w jaki sposób firmy mogą monetyzować posiadane Bitcoiny bez konieczności redukcji core treasury. Kluczowe elementy tej strategii to płynność, zarządzanie ryzykiem operacyjnym i kontrpartii, a także przejrzystość raportowania, która wpływa na zaufanie inwestorów i wycenę akcji.
Do najważniejszych tematów, które warto śledzić, należą tempo dalszej akumulacji, skalowalność i trwałość przychodów generowanych przez strategie opcyjne oraz sposób, w jaki rynkowe wyceny akcji będą się dostosowywać do wartości Bitcoina wykazanej w bilansie. Równie istotne są elementy regulacyjne — takie jak wymogi dotyczące raportowania aktywów kryptowalutowych, traktowanie podatkowe przychodów z opcji czy zasady nadzoru nad rynkami instrumentów pochodnych — oraz ewentualne zmiany w indeksach i produktach ETF, które mogą wpływać na płynność i popyt inwestorów instytucjonalnych. W miarę jak spółki skarbca kryptowalutowego adaptują modele biznesowe, ich zdolność do utrzymania transparentności, silnego zarządzania ryzykiem i solidnej infrastruktury custody stanie się czynnikiem różnicującym w konkurencyjnym środowisku firm posiadających Bitcoina.
Źródło: cointelegraph
Zostaw komentarz