9 Minuty
Bitcoin i Ethereum w spot ETF: napływ $1,06 mld wraz z powrotem instytucji
Spotowe fundusze notowane na giełdzie (ETF) na Bitcoina i Ethereum odnotowały łącznie około 1,06 miliarda dolarów netto napływów 29 września, co wskazuje na odrodzone zainteresowanie ze strony inwestorów instytucjonalnych przed historycznie korzystnym październikiem dla rynków kryptowalut. Ten impuls płynności pokazuje, że rośnie apetyt na regulowaną, bezpośrednią ekspozycję na BTC i ETH w formie spot ETF-ów — struktur preferowanych przez instytucjonalnych lokatorów kapitału ze względu na przejrzystość i łatwość rozliczenia. W praktyce oznacza to, że alokacje instytucjonalne mogą odgrywać coraz większą rolę w krótkoterminowej dynamice cen i procesie odkrywania wartości, a zarazem wpływać na głębię rynku oraz spreadów kupna-sprzedaży na głównych giełdach.
Spot BTC ETF: $522 mln napływów netto, z Fidelity na czele
Dane od SoSoValue wskazują, że 12 amerykańskich spotowych ETF-ów Bitcoin przyciągnęło w poniedziałek około 521,95 mln dolarów, odwracając poprzednie dwa dni odpływów, które łącznie wyniosły około 676,7 mln dolarów. To odbicie podkreśla, że instytucje są gotowe do ponownego wchodzenia na rynek, szczególnie gdy pojawiają się pozytywne sygnały makroekonomiczne i techniczne. Fundusz Fidelity FBTC zdominował sesję, przyciągając 298,7 mln dolarów netto — wynik, który potwierdza silną pozycję Fidelity w segmencie kryptowalutowych ETF-ów i preferencje dużych alokatorów kapitału za markami o ugruntowanej reputacji i szerokiej infrastrukturze rozliczeniowej.
Poza liderem dnia, inne istotne przyrosty odnotowały ARK 21Shares (ARKB) z 62,1 mln dolarów, Bitwise (BITB) z 47,1 mln, VanEck (HODL) z 35,3 mln oraz Invesco (BTCO) z 30,6 mln. Warto zauważyć, że różne fundusze przyciągają różne grupy inwestorów — od tych poszukujących niskich kosztów, przez strategie alokacji wagowej, po rozwiązania zorientowane na podmiotowe marki zarządzające aktywami. Historyczne doświadczenie pokazuje, że rotacja pomiędzy produktami ETF wynika nie tylko z preferencji kosztowych, ale także z dostępności u konkretnych brokerów, programów dla klientów instytucjonalnych i ofert płynności od animatorów rynku.
Legacy fundusz Grayscale GBTC oraz Bitcoin Mini Trust również przyczyniły się do dodatnich wpływów, dodając odpowiednio 26,9 mln i 47 mln dolarów — co odzwierciedla, że nawet produkty z dłuższym track recordem i odmiennymi strukturami opłat pozostają w zainteresowaniu. Franklin Templeton (EZBC) i Valkyrie (BRRR) zgłosiły bardziej umiarkowane napływy na poziomie odpowiednio 16,5 mln i 4,03 mln. Z drugiej strony, największy pod względem aktywów BlackRock IBIT zanotował odpływy netto w wysokości 46,6 mln dolarów w tym dniu, co pokazuje, że rotacje pomiędzy strategiami i produktami mogą być znaczące nawet wśród największych graczy — a krótkoterminowe fluktuacje niekoniecznie zmieniają długoterminowy trend alokacji instytucjonalnej.
Spot ETH ETF: przewaga nad BTC z napływem $547 mln
Spotowe ETF-y na Ethereum ponownie okazały się silniejsze od swoich odpowiedników na Bitcoina, rejestrując 546,96 mln dolarów netto napływów w poniedziałek i przełamując pięciodniową serię wypływów, które łącznie przekroczyły 795 mln dolarów. To kolejny sygnał, że instytucje nie ograniczają się jedynie do ekspozycji na BTC — rośnie także zainteresowanie ETH, co odzwierciedla rosnące zastosowania sieci Ethereum w DeFi, tokenizacji i aplikacjach warstwy drugiej. Wielu managerów uznaje ETH za istotny element koszyka kryptowalut, zwłaszcza gdy perspektywy adopcji aplikacji i rozwój infrastruktury warstwy 2 przyśpieszają.
Główne benefity w segmencie ETH przypisane były Fidelity (FETH) i BlackRock (ETHA), które zgromadziły odpowiednio 202,1 mln i 154,2 mln dolarów — razem stanowią znaczącą część całkowitego napływu i sygnalizują zaufanie do ofert instytucjonalnych od dużych menedżerów aktywów. Pozostałe spotowe fundusze ETH dodały łącznie 190,5 mln dolarów, co pokazuje szerokie, zróżnicowane zainteresowanie rynkiem Ethereum i potwierdza, że napływy nie były skoncentrowane wyłącznie w kilku produktach. To dywersyfikuje źródła popytu i zmniejsza ryzyko nadmiernej koncentracji płynności w pojedynczych funduszach.
Z tymi napływami, przepływy do kryptowalutowych ETF-ów wyglądają na dobre przygotowane, by zamknąć wrzesień na plusie, co może oznaczać szósty z rzędu miesiąc netto dodatnich wpływów do spotowych ETF-ów kryptowalutowych. Takie konsekwentne napływy sygnalizują, że alokacje instytucjonalne do spot BTC i ETH stają się istotnym czynnikiem napędzającym płynność rynkową i proces odkrywania cen — z potencjałem do zmniejszenia zmienności w dłuższej perspektywie oraz do stabilizowania spreadów przy większym zaangażowaniu animatorów rynku i dostawców płynności.
Dane makro a perspektywa października
Napływy pojawiły się w momencie, gdy sentyment rynkowy poprawiał się przed październikiem — miesiącem, który historycznie przynosił dwucyfrowe wzrosty dla Bitcoina i innych głównych aktywów kryptowalutowych. Inwestorzy on-chain oraz instytucjonalni alokatorzy śledzą uważnie serię odczytów makroekonomicznych, które mogą wpłynąć na decyzje Rezerwy Federalnej i ogólny apetyt na ryzyko w nadchodzących tygodniach. W praktyce oznacza to, że każdy istotny sygnał z danych o zatrudnieniu, PMI czy wnioskach o zasiłek może przełożyć się na korektę oczekiwań dotyczących cyklu stóp procentowych i tym samym wpłynąć na przepływy kapitału do rynków ryzykownych, w tym kryptowalut.
W tym tygodniu ważne amerykańskie publikacje obejmują we wtorek raport JOLTS o liczbie ofert pracy, w środę ISM Manufacturing PMI mierzący kondycję sektora przemysłowego, w czwartek cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, a w piątek raport o stopie bezrobocia. Silniejsze od oczekiwań dane z rynku pracy lub produkcji mogą opóźnić oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych, co z kolei potencjalnie osłabi apetyt na ryzyko. Z drugiej strony, słabsze publikacje prawdopodobnie zwiększą optymizm na rychłe złagodzenie polityki monetarnej, co byłoby sprzyjające dla aktywów takich jak Bitcoin i Ethereum, zwłaszcza jeśli inwestorzy instytucjonalni będą postrzegać tańszy pieniądz jako korzystny medum do zwiększenia ekspozycji.
Warto podkreślić, że reakcja rynków kryptowalut na dane makro często jest szybsza i bardziej dynamiczna niż w przypadku tradycyjnych akcji czy obligacji — wynika to z mniejszej kapitalizacji rynkowej w porównaniu do globalnych rynków finansowych oraz ze koncentracji traderów o wyższym poziomie aktywności. Dlatego portfolio managerowie i desk traderzy w instytucjach będą uważnie wyważali krótkoterminowe alokacje do ETF-ów, jednocześnie monitorując poziomy płynności i dostępność kontraktów pochodnych, które mogą służyć do hedgingu pozycji spotowych.
Kontekst cenowy: BTC i ETH odzyskują kluczowe poziomy
W miarę jak inwestorzy wracali do ETF-ów, Bitcoin odzyskał istotne wsparcie w rejonie około 112 000 USD — poziom uznawany przez wielu analityków za kluczowy do utrzymania byczego trendu. Przytoczony poziom funkcjonuje jako psychologiczny i techniczny punkt odniesienia, ponieważ jego utrzymanie może potwierdzać zdolność rynku do absorbcji większych zleceń bez gwałtownych spadków ceny. Ethereum również zdołało odzyskać pozycję, wykazując siłę i przebijając poziom 4 200 USD po ostatnim cofnięciu, co może wskazywać na reinicjację kupujących przy korzystnych poziomach wejścia.
Na moment publikacji, Bitcoin handlował w okolicach 113 923 USD, z dziennym wzrostem rzędu 2,3%, natomiast Ethereum oscylował blisko 4 190 USD z porównywalnymi wzrostami. Te ruchy cenowe, połączone z odnowionymi napływami do ETF-ów, sugerują, że instytucjonalne alokacje pomagają stabilizować rynek i mogą przyczynić się do popychania cen w kierunku wyższych poziomów w Q4. Niemniej, inwestorzy powinni pamiętać, że szybkie napływy kapitału i koncentracja pozycji mogą również zwiększać krótkoterminową podatność na korekty, zwłaszcza w momentach, gdy pojawią się zaskakujące informacje makro lub polityczne.
Technicznie rzecz biorąc, obserwatorzy rynku zwracają uwagę na zmniejszające się wolumeny przy spadkach oraz rosnące wolumeny przy wzrostach, co jest często interpretowane jako potwierdzenie siły trendu wzrostowego. Dodatkowo, korelacje między aktywami ryzykownymi a rentownościami obligacji i dolarem amerykańskim pozostają elementem układanki, którą instytucje biorą pod uwagę przy konstrukcji portfela.
Co to oznacza dla inwestorów
Przepływy instytucjonalne do spotowych ETF-ów na BTC i ETH są istotnym miernikiem ogólnego sentymentu. Dla traderów krótkoterminowych i długoterminowych posiadaczy, utrzymujące się napływy mogą sygnalizować poprawę płynności i potencjalne zmniejszenie zmienności w czasie, co może ułatwić większe alokacje kapitału bez znaczącego wpływu na wyceny. Jednak inwestorzy powinni zachować ostrożność i śledzić rozwój sytuacji makroekonomicznej oraz komunikaty Fed, które w krótkim czasie mogą zmienić krajobraz ryzyka dla kryptowalut.
W praktyce oznacza to, że strategia inwestycyjna powinna uwzględniać zarówno potencjalne korzyści płynące z dalszych napływów i umocnienia rynku, jak i scenariusze ryzyka — np. nagłe zmiany w polityce monetarnej, niekorzystne dane makro, czy geopolityczne wydarzenia, które mogą zwiększyć awersję do ryzyka. Rekomendowane podejścia obejmują dywersyfikację ekspozycji pomiędzy instrumentami spot, ETF-ami i pozycjami zabezpieczającymi oraz określenie jasno zdefiniowanych poziomów wejścia i stop-loss, dostosowanych do indywidualnej tolerancji ryzyka.
Podsumowując, poniedziałkowe 1,06 miliarda dolarów łącznych napływów do spotowych ETF-ów umacnia narrację o powrocie instytucji na rynek kryptowalut i stwarza konstruktywny klimat na początku października. Niemniej, rynki pozostają podatne na szybkie zmiany nastrojów wywołane danymi makro i decyzjami polityki pieniężnej — dlatego uczestnicy rynku powinni łączyć analizy on-chain, dane o przepływach oraz kontekst makroekonomiczny przy podejmowaniu decyzji alokacyjnych.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz