.webp)
7 Minuty
Przegląd rynku: Bitcoin i altcoiny w korekcie
Rynek kryptowalut znalazł się w tym tygodniu pod zwiększoną presją, przy czym Bitcoin notowany jest w okolicach 111 300 USD, a większość altcoinów handluje się znacząco poniżej wcześniejszych miesięcznych szczytów. Wśród największych spadkowiczów w czwartek znalazły się tokeny takie jak Zcash, Bittensor, Aster oraz Story — co odzwierciedla osłabienie nastrojów inwestorów zarówno na rynku spot, jak i w segmencie derywatów. Taka sytuacja jest wynikiem kumulacji czynników technicznych, sentymentalnych oraz makroekonomicznych, które w ostatnich dniach zwiększyły awersję do ryzyka.
W krótkim terminie rynek wykazuje podwyższoną zmienność: inwestorzy detaliczni i instytucjonalni analizują poziomy wsparcia i oporu, sprawdzają poziomy finansowania (funding rates) oraz obserwują głębokość ksiąg zleceń (order book) na największych giełdach. W miarę jak ceny cofają się od lokalnych szczytów, wzrasta rola płynności rynkowej i efektywnego zarządzania pozycjami. Dla wielu inwestorów kluczowe stają się także korelacje z rynkami tradycyjnymi — zwłaszcza z indeksami akcji i rynkiem długu — które wpływają na decyzje dotyczące alokacji kapitału między klasami aktywów.
Rosnące likwidacje i spadek uczestnictwa
Dane z CoinGlass pokazują, że 24-godzinne likwidacje wzrosły o około 30% do około 530 milionów USD, co podkreśla krótkoterminową nerwowość. Ubiegłotygodniowy załamanie rynku spowodowało również poważne straty — ponad 19 miliardów USD zlikwidowanych pozycji i ponad 1,6 miliona wyczyszczonych traderów — co sprawiło, że wielu uczestników wciąż waha się przed ponownym wejściem na rynek, dopóki nie pojawi wyraźny impuls katalityczny.
Podwyższone likwidacje często wynikają z nadmiernego wykorzystania dźwigni (leverage), krótkoterminowych pozycji carry i agresywnych strategii spekulacyjnych. Kiedy rynki zaczynają poruszać się gwałtownie, automatyczne zamknięcia dźwigniowych pozycji potęgują ruchy cenowe, tworząc pętlę sprzężenia zwrotnego: spadki cen wywołują likwidacje, likwidacje powodują dalsze spadki. Z punktu widzenia zarządzania ryzykiem, obserwacja wskaźników takich jak poziomy margin call, funding rates oraz koncentracja pozycji u największych graczy (whales) daje istotny wgląd w podatność rynku na kolejne wyprzedaże.
Kluczowe wskaźniki sygnalizujące spadek apetytu na ryzyko
Indeks Strachu i Chciwości dla kryptowalut spadł do strefy „fear” z wynikiem 32, co odzwierciedla rosnącą awersję do ryzyka. Otwarte zainteresowanie na rynku futures (open interest) spadło gwałtownie do około 161 miliardów USD z ponad 233 miliardów tydzień wcześniej, a 24-godzinny wolumen obrotu zmalał do 328 miliardów USD z niedawnego szczytu 728 miliardów. Niższe open interest i wolumeny sugerują, że traderzy de-riskują pozycje, redukują dźwignię lub wycofują się na boczny tor, oczekując klarownych sygnałów rynkowych.
Analiza struktury rynku wskazuje także na zmianę w rozkładzie pozycji: mniejsza aktywność hedgerów i market makerów może prowadzić do jeszcze większej zmienności przy mniejszej płynności. W praktyce oznacza to, że większe zlecenia rynkowe będą miały większy wpływ na cenę, a slippage rośnie. Dla zaawansowanych uczestników rynku monitorowanie booku zleceń, spreadów bid-ask oraz wskaźników koncentracji portfeli (np. udziały dużych portfeli w podaży tokena) pomaga ocenić, kiedy rynek ma szansę odzyskać równowagę.
Warto także zwrócić uwagę na dynamikę funding rates na kontraktach perpetual, które sygnalizują, czy rynek jest długoterminowo nastawiony na longi czy shorty. Utrzymujące się ujemne lub bardzo wysokie finansowanie mogą wskazywać na nadmierne nachylenie rynku w jedną stronę i potencjalne ryzyko korekty.
Słaby napływ środków do ETF-ów od inwestorów instytucjonalnych
Popyt ze strony Wall Street również był słaby. Spotowe ETF-y Bitcoin odnotowały w tym tygodniu odpływy netto przekraczające 328 milionów USD, podczas gdy spotowe ETF-y Ethereum straciły około 22 milionów USD, według danych SoSoValue. Inne popularne ETF-y kryptowalutowe śledzące Solanę, Dogecoin i XRP również odnotowały skromne przepływy. W przeciwieństwie do tego, tradycyjne pojazdy bezpiecznej przystani, takie jak ETF-y na złoto i srebro, nadal przyciągają środki, ponieważ część inwestorów postrzega metale szlachetne jako bardziej stabilny magazyn wartości niż aktywa cyfrowe w obecnym otoczeniu makroekonomicznym.
Instytucjonalny brak popytu na ETF-y kryptowalutowe w ostatnich tygodniach jest istotny z perspektywy płynności i stabilności cen. Inwestorzy instytucjonalni dysponują znacznym kapitałem i ich aktywność może tłumić wahania rynkowe lub je wzmacniać. Słabe napływy oznaczają, że nawet przy okresowych zakupach detalicznych, brak szerokiego wsparcia instytucji może ograniczać zdolność rynku do utrzymania nowych poziomów cenowych. Dla menedżerów aktywów i analityków to sygnał do dokładniejszej weryfikacji modeli wyceny i scenariuszy stresowych w portfelach zawierających kryptowaluty.
Makro przeszkody: napięcia handlowe, inflacja i oczekiwania co do stóp
Ponad czynnikami technicznymi i sentymentem, ryzyka makroekonomiczne nasilają presję na rynek kryptowalut. Trwające napięcia handlowe między USA a Chinami — w tym groźby ceł czy ograniczenia eksportu metali ziem rzadkich — mogą wydłużyć perturbacje w łańcuchach dostaw i utrzymywać presję inflacyjną. Utrzymująca się inflacja prawdopodobnie opóźni agresywne obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, co ograniczy dostępność taniego pieniądza i wpłynie na wycenę aktywów ryzykownych, w tym Bitcoina i altcoinów.
W praktyce rynki kapitałowe reagują na oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej: podwyższone stopy procentowe zwiększają koszt kapitału i obniżają wartość bieżącą przyszłych przepływów pieniężnych, co z kolei negatywnie wpływa na aktywa o wysokim ryzyku. Dodatkowo, geopolityczne napięcia wpływają na sentyment globalny i skłonność inwestorów do lokowania środków w aktywa płynne i bezpieczne. Dla kryptowalut, które w ostatnich latach zyskują na korelacji z rynkami akcji, taki mix czynników makro może utrzymywać presję sprzedażową.
Równie ważne jest monitorowanie danych makroekonomicznych, takich jak dane o inflacji CPI, raporty o zatrudnieniu (np. ADP, Nonfarm Payrolls) oraz komunikaty banków centralnych. Każdy z tych elementów ma potencjał do natychmiastowego wpływu na rynek kryptowalut poprzez zmianę oczekiwań dotyczących polityki monetarnej i apetytu na ryzyko.
Na co powinni zwracać uwagę traderzy
Uczestnicy rynku będą uważnie śledzić kilka kluczowych wskaźników: napływy i odpływy środków do ETF-ów, open interest na futures, Indeks Strachu i Chciwości, a także nagłówki makro dotyczące relacji USA–Chiny i dane o inflacji. Stały powrót napływów do ETF-ów lub wyraźne złagodzenie napięć geopolitycznych mogłyby przywrócić zaufanie i płynność, podczas gdy nowe negatywne informacje prawdopodobnie wywołają kolejne likwidacje i zwiększoną zmienność.
Praktyczne wskazówki dla traderów i inwestorów obejmują: rozważenie redukcji dźwigni w okresach podwyższonej zmienności, stosowanie stop-lossów dopasowanych do tolerancji ryzyka, monitorowanie funding rates i koncentracji pozycji u największych graczy, oraz utrzymanie odpowiedniej alokacji płynnych środków, aby móc wykorzystać potencjalne okazje przy gwałtownych korektach. Dla strategii średnio- i długoterminowych ważne jest również ocenianie fundamentalnych przypadków użycia projektów blockchain, adopcji sieci oraz postępu w zakresie rozwiązań skalowania czy regulacji.
Inwestorzy instytucjonalni powinni dodatkowo przeprowadzać symulacje scenariuszowe (stress testing) portfeli z ekspozycją na kryptowaluty, zwracając uwagę na korelacje między klasami aktywów i potencjalne efekty kaskadowe w przypadku dużych wypłat środków z produktów typu ETF.
Ogólnie rzecz biorąc, obecna korekta odzwierciedla połączenie odwrotu od lewarowanych pozycji, słabego popytu instytucjonalnego na spotowe ETF-y kryptowalutowe oraz niepewności makroekonomicznej. W takiej fazie cyklu rynków cyfrowych zarządzanie ryzykiem nabiera kluczowego znaczenia: inwestorzy powinni monitorować wskaźniki dźwigni i płynności, stosować dywersyfikację między różnymi klasami aktywów oraz utrzymywać jasne zasady wejścia i wyjścia z pozycji. Dodatkowo, bardziej konserwatywne podejście do alokacji oraz przygotowanie planów awaryjnych na wypadek nagłych zawirowań rynkowych pomagają ograniczyć potencjalne straty i zabezpieczyć kapitał na przyszłe odbicia rynku.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz