8 Minuty
CoinShares wprowadza ETP Toncoin w warunkach słabości rynku
CoinShares, czołowy europejski zarządca aktywami kryptowalutowymi, wprowadził nowy produkt notowany na giełdzie (ETP), który oferuje bezpośrednią ekspozycję na Toncoin — natywny token sieci The Open Network (TON) powiązanej z Telegramem. Produkt, nazwany CoinShares Physical Staked Toncoin i notowany pod tickerem CTON, rozpoczął handel na głównej giełdzie Szwajcarii, SIX. Listing na SIX daje inwestorom dostęp do instrumentu w regulowanym otoczeniu giełdowym, z rozliczeniami w dolarach amerykańskich.
Debiut CTON ma reprezentować połączenie klasycznej ekspozycji cenowej z dodatkowymi korzyściami płynącymi ze stakingu, co wpisuje produkt w rosnący segment ETP na kryptowaluty z mechanizmami przynoszącymi dochód. Wprowadzenie CTON przez CoinShares jest odczytywane zarówno jako ruch strategiczny w kierunku poszerzenia oferty dla instytucji, jak i odpowiedź na popyt inwestorów detalicznych poszukujących regulowanych, scentralizowanych rozwiązań dostępu do aktywów cyfrowych.
Najważniejsze cechy produktu
Nowy ETP łączy ekspozycję na cenę Toncoina z automatycznym systemem wypłacania nagród ze stakingu. CoinShares informuje, że struktura produktu ma umożliwić odzyskiwanie przychodów generowanych przez walidację w sieci TON oraz innych mechanizmów protokołu, z docelową, orientacyjną stopą zwrotu z stakingu na poziomie około 2% rocznie. Przepływy związane z wypłatami stakingowymi mają być reinwestowane lub przekazywane inwestorom zgodnie ze szczegółami prospektu funduszu.
ETP jest rozliczany w USD, co może upraszczać księgowanie i porównanie z innymi produktami inwestycyjnymi denominowanymi w dolarze. Z punktu widzenia custodianów i zarządzających aktywami, produkt ma eliminować konieczność bezpośredniego posiadania natywnego klucza prywatnego przez inwestora, przenosząc obowiązki przechowywania i bezpieczeństwa na licencjonowanego depozytariusza wskazanego przez CoinShares. To rozwiązanie celuje w instytucje, które ze względu na regulacje, wewnętrzne polityki ryzyka lub ograniczone kompetencje technologiczne wolą korzystać z zewnętrznych, ustandaryzowanych struktur custodialnych.
W dokumentacji rynkowej podkreślono, że ETP ma być użyteczne zarówno dla inwestorów długoterminowych zainteresowanych efektem stakingu, jak i dla traderów chcących uzyskać ekspozycję na ruchy cenowe TON bez potrzeby bezpośredniego przechowywania tokenów. Z perspektywy produktu finansowego, połączenie ekspozycji rynkowej i mechanizmu dochodowego czyni CTON konkurencyjnym w segmencie ETP na kryptowaluty.
Dane i źródła
Dane dotyczące CoinShares Physical Staked Toncoin na dzień środy.
Kontekst rynkowy: ostatnia kondycja TON
Toncoin odnotował znaczące osłabienie wartości w ciągu ostatniego roku. Według dostępnych źródeł rynkowych kapitalizacja rynkowa TON spadła o około 59% liczona od początku roku, osiągając w chwili publikacji wartość bliską 5,7 miliarda USD. Spadki tej skali są symptomatyczne dla szerokiego ruchu korekcyjnego na rynku kryptowalut, przy czym TON reagował również na szersze zmienne makroekonomiczne, nastroje inwestorów oraz rozwój ekosystemu Telegram/TON.
Mimo obserwowanej deprecjacji, CoinShares wskazuje na kilka czynników, które według zarządzającego mogą podtrzymywać zainteresowanie instytucjonalne. Wśród nich wymieniane są: duża baza użytkowników Telegrama, techniczne możliwości sieci TON w zakresie przepustowości transakcji oraz rosnące wykorzystanie tokena w usługach i rozwiązaniach tokenizacyjnych budowanych w ekosystemie. Dla inwestorów instytucjonalnych ważne jest łączenie tych fundamentów z możliwością inwestowania w sposób regulowany i z obsługą infrastruktury custodialnej.
Analizując dynamikę cen TON, warto rozgraniczyć krótkoterminową zmienność od długoterminowych trendów adopcyjnych. Krótkoterminowe ruchy cenowe bywają wywołane wydarzeniami rynkowymi, wiadomościami dotyczącymi adopcji, listingami, czy też zmianami w płynności. Natomiast adopcja w produktach użytkowych, takich jak tokenizowane akcje czy integracje z portfelami, może budować fundamenty popytu w perspektywie średnio- i długoterminowej.
Techniczne i sieciowe podstawy
CoinShares zwraca uwagę na ponad 900 milionów aktywnych użytkowników Telegrama oraz na wysoką przepustowość techniczną sieci TON. TON został zaprojektowany z myślą o skalowalności oraz szybkim czasie potwierdzeń, co ma czynić go konkurencyjnym w zastosowaniach wymagających częstych mikropłatności czy tokenizacji aktywów. W połączeniu z rozbudowaną siecią dystrybucji Telegram, możliwości sieci w zakresie przetwarzania wielu transakcji na sekundę (TPS) są podkreślane jako zaleta przyciągająca deweloperów i partnerów integracyjnych.
W praktyce techniczne zdolności do obsługi wysokiego ruchu nie gwarantują jednak natychmiastowej adopcji komercyjnej — kluczowe pozostają: dostępność narzędzi deweloperskich, zachęty ekonomiczne dla walidatorów, bezpieczeństwo protokołu oraz integracje z istniejącą infrastrukturą płatniczą i usługami finansowymi. W kontekście ETP ważne jest także stabilne działanie mechanizmów stakingu i walidacji, które generują odsetkowe nagrody rozliczane później dla posiadaczy instrumentu.
Gdzie Toncoin pasuje do oferty CoinShares
Ten ETP na Toncoin nie jest pierwszym produktem CoinShares związanym z TON. Zarządzający wcześniej uwzględnili TON w CoinShares Altcoins ETF (ticker DIME), ETP notowany w USA, który zapewnia zdywersyfikowaną ekspozycję na kilkanaście kluczowych altcoinów, w tym Solana, Polkadot, Cardano oraz Cosmos. Włączenie TON do portfela altcoinów miało na celu zwiększenie różnorodności ekspozycji inwestorów zainteresowanych sektorem altcoinów i poszukujących możliwości poza największymi kryptowalutami.
Wprowadzenie dedykowanego ETP CTON pozwala na bardziej skoncentrowane podejście do Toncoina, oferując równocześnie dodatkowy komponent dochodowy w postaci stakingu. Dla inwestora oznacza to wybór między szeroką ekspozycją przez ETF/ETP z dywersyfikacją (np. DIME) a wyspecjalizowanym instrumentem skupionym na jednym aktywie z mechanizmem generującym dochód (CTON). Decyzja inwestycyjna zależy od apetytu inwestora na ryzyko, horyzontu inwestycyjnego oraz preferencji względem koncentracji portfela.
W szerszym ujęciu, rozszerzanie oferty CoinShares o kolejne ETP na mniej płynne lub młodsze aktywa może być elementem strategii przyciągania klientów o różnym profilu ryzyka oraz budowy marki jako dostawcy zróżnicowanych, regulowanych produktów kryptowalutowych.
Powiązane ruchy w ekosystemie
Równolegle do notowania CTON, w obrębie ekosystemu Telegram pojawiły się inne inicjatywy związane z tokenizacją i handlem instrumentami finansowymi. Wallet in Telegram — portfel zbudowany przez trzecią stronę wewnątrz ekosystemu Telegram — zaczął oferować tokenizowane akcje i ETF-y za pośrednictwem platformy xStocks, tworząc tokenizowane wersje około 50 akcji i funduszy ETF, z niektórymi papierami oferującymi również cechy związane z dywidendami.
Po ogłoszeniach dotyczących poszerzenia oferty w Telegramie Toncoin zareagował umiarkowanym wzrostem, notując przyrost wartości rzędu 5% do poziomu około 2,30 USD w krótkim terminie. Takie reakcje rynkowe ilustrują, jak wiadomości o adopcji i integracjach mogą wpływać na nastroje i płynność, dając krótkotrwale impuls popytowy. Na moment publikacji TON znajdował się w gronie 40 największych kryptowalut pod względem kapitalizacji rynkowej, co plasuje go w perspektywie obserwowanej przez szeroką grupę analityków i inwestorów.
Tokenizacja aktywów i wprowadzenie cyfrowych udziałów w popularnych aplikacjach komunikacyjnych mogą przyczynić się do popularyzacji korzystania z crypto-ETP i tokenów wśród użytkowników detalicznych, zwłaszcza jeżeli integracje będą proste i bezpośrednie w interfejsie aplikacji.
Rozważania dla inwestorów
Inwestorzy powinni wyważyć regulowany dostęp i automatycznie generowany dochód ze stakingu oferowany przez CTON wobec ostatniej zmienności ceny Toncoina i skurczenia się jego kapitalizacji rynkowej. Chociaż staking może dostarczyć dodatkowego dochodu, nie redukuje on ryzyka rynkowego związanego z silnymi spadkami cen — nagrody stakingowe zwykle wypłacane są w tym samym aktywie, którego cena podlega fluktuacjom, a więc realna stopa zwrotu w walucie bazowej zależy od kursu tokena.
Przed ulokowaniem kapitału w ETP lub produktach stakingowych, zalecane jest przeprowadzenie starannej analizy due diligence obejmującej następujące obszary:
- Custody: który depozytariusz przechowuje aktywa, jakie standardy bezpieczeństwa są stosowane, czy istnieje ubezpieczenie depozytów oraz jaka jest struktura odpowiedzialności w razie kompromitacji kluczy.
- Struktura opłat: całkowity koszt posiadania produktu, w tym opłaty zarządzania, prowizje brokerskie oraz potencjalne koszty administracyjne związane z obsługą nagród stakingowych.
- Mechanika stakingu: zasady naliczania i dystrybucji nagród, czynniki wpływające na wysokość yield (np. udział validatorów, opłaty sieciowe, okresy blokady) oraz polityka reinwestycji środków.
- Aspekty podatkowe: różnice w opodatkowaniu dochodów z stakingu, rozliczeń instrumentów ETP oraz ewentualne obowiązki raportowe w jurysdykcji inwestora.
- Płynność i ryzyko rynkowe: potencjalna rozbieżność między ceną rynkową ETP a wartością jednostkową aktywów bazowych (tracking error) oraz ryzyko gwałtownego spadku płynności na rynku TON.
Dodatkowo warto zwrócić uwagę na mechanizm tworzenia i umarzania jednostek ETP (creation/redemption), który wpływa na to, jak blisko instrument śledzi wartość aktywów bazowych, oraz na obecność market makerów zapewniających płynność na giełdzie SIX.
Podsumowując, CTON stanowi interesującą opcję dla inwestorów szukających regulowanego dostępu do Toncoina z dodatkowym komponentem dochodowym. Jednocześnie produkt niesie ze sobą typowe ryzyka związane z rynkami kryptowalut — dużą zmienność, ryzyko technologiczne oraz regulacyjne. Odpowiednia alokacja, zrozumienie kosztów i mechaniki produktu oraz monitorowanie pozycji pozostają kluczowe przy rozważaniu inwestycji.
Inwestorom instytucjonalnym może zależeć na dodatkowych rozmowach z zarządzającym i custodianem, by uzyskać szczegółowe informacje o zabezpieczeniach, audytach oraz procedurach operacyjnych związanych z ETP. Dla inwestorów detalicznych rekomendowane jest korzystanie z produktów poprzez licencjonowane platformy brokerskie oraz analiza zgodności inwestycji z indywidualnym profilem ryzyka.
Źródło: cointelegraph
Zostaw komentarz