9 Minuty
Polymarket returns to the United States in closed beta
Polymarket cicho wznowił dostęp dla użytkowników z USA w ramach zamkniętej bety, kończąc prawie trzy lata niepewności regulacyjnej i działalności ograniczonej do jurysdykcji zagranicznych. Platforma rynków predykcyjnych rozpoczęła selektywne przyjmowanie amerykańskich uczestników, którzy już zawierają zakłady na prawdziwe pieniądze na aktywnych kontraktach. Informację tę potwierdził założyciel Shayne Coplan podczas konferencji Cantor Fitzgerald Crypto and AI Infrastructure w Miami.
Powrót Polymarket do Stanów Zjednoczonych stanowi istotny sygnał dla sektora rynków przewidywań (prediction markets) i zakładów kontekstowych powiązanych z wydarzeniami politycznymi oraz sportowymi. Dla obserwatorów rynku ważne będzie monitorowanie, w jaki sposób platforma zbalansuje wymogi regulacyjne, płynność rynkową oraz doświadczenie użytkownika przy jednoczesnym skalowaniu oferty.
Closed beta: cautious re-entry with live markets
Zgodnie z wypowiedziami Coplana, giełda w USA jest już operacyjna i jest wdrażana etapami. Firma celowo ogranicza dostęp, jednocześnie monitorując wskaźniki płynności, procedury zgodności i procesy onboardingu użytkowników. Takie stopniowe wdrażanie pozwala Polymarket testować handel za prawdziwe pieniądze w kontrolowanym środowisku przed pełnym publicznym uruchomieniem.
W praktyce zamknięta beta oznacza, że wybrana grupa traderów i użytkowników detalicznych otrzymuje zaproszenia do udziału, a ich aktywność służy jako rzeczywisty test przepływu kapitału, od strony mechanizmów market-makingu, ryzyka kontrahenta oraz zgodności z obowiązującymi przepisami. Testy obejmują m.in. monitorowanie wolumenów obrotu, spready rynkowe, efektywność mechanizmów rozliczeniowych oraz wykrywanie nadużyć i manipulacji rynkowej.
Ważnym elementem tego etapu jest również integracja procesów KYC/AML (ang. know your customer / anti-money laundering). Pełne uruchomienie rynków predykcyjnych w USA będzie wymagać solidnych procedur identyfikacji użytkowników, weryfikacji źródeł środków i raportowania podejrzanych transakcji — zarówno z punktu widzenia regulatorów, jak i partnerów rozliczeniowych.
Dla uczestników i inwestorów kluczowe będą sygnały z fazy bety: jak szybko platforma będzie skalować płynność, jakie produkty (np. sport, wybory, rynek makroekonomiczny) okażą się najbardziej popularne oraz jak Polymarket poradzi sobie z wymogami licencyjnymi i interoperacyjnością z innymi systemami rozliczeniowymi.
Regulatory clearance follows 2022 CFTC settlement
Droga Polymarket z powrotem do USA nastąpiła po głośnym epizodzie regulacyjnym. W 2022 roku Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zarzuciła platformie oferowanie niezarejestrowanych, opartych na wydarzeniach opcji binarnych amerykańskim użytkownikom, co doprowadziło do ugody na kwotę 1,4 miliona dolarów oraz czasowego zaprzestania działalności na rynku amerykańskim.
Po tamtym incydencie Polymarket przeprowadził restrukturyzację prawną i operacyjną, aby dostosować się do wymogów regulacyjnych. Restrukturyzacja obejmowała przegląd modeli produktu, mechanizmów rozliczeń oraz łańcucha podmiotów prawnych odpowiedzialnych za funkcjonowanie giełdy i izby rozliczeniowej. Kluczową rolę odegrały nowo pozyskane podmioty QCEX i QC Clearing, które zapewniły infrastrukturę regulowaną i mechanizmy compliance zgodne z oczekiwaniami regulatorów.
Regulacyjne „czyszczenie ścieżki” do powrotu nie polegało jedynie na opłaceniu ugody, lecz na gruntownej zmianie modelu biznesowego i wdrożeniu procesów, które mogą być audytowane oraz nadzorowane przez amerykańskie instytucje nadzorcze. Działania te obejmowały rewizję umów użytkowników, mechanizmów rozstrzygania wyników kontraktów oraz współpracę z licencjonowanymi podmiotami rozliczeniowymi.
W dłuższej perspektywie, uzyskanie jasnego stanowiska regulacyjnego względem rynków predykcyjnych ma znaczenie systemowe: determinuje możliwości wprowadzenia nowych produktów opartych na danych i wydarzeniach, pozwala na integrację z tradycyjnymi operatorami giełdowymi oraz otwiera drogę do większych rund finansowania i partnerstw strategicznych.
Acquisition and compliance as the route to relaunch
Pierwsze doniesienia o planowanym powrocie Polymarket na rynek amerykański pojawiły się po wydaniu przez CFTC tzw. no-action letter pod nowym kierownictwem, co umożliwiło wznowienie działalności za pośrednictwem regulowanej giełdy i izby rozliczeniowej. Tego typu listy no-action to instrumenty, które regulator może zastosować, gdy uzna, że w określonych warunkach nie podejmie działań egzekucyjnych wobec zgłoszonej działalności — przy spełnieniu konkretnych wymogów.
Polymarket sfinalizował również przejęcie QCEX w transakcji o wartości około 112 milionów dolarów, co dostarczyło firmie niezbędnej, regulowanej infrastruktury do legalnego funkcjonowania na rynku amerykańskim. Dzięki temu przejęciu platforma uzyskała dostęp do procedur rozliczeniowych, mechanizmów depozytów zabezpieczających oraz technologii umożliwiającej interoperacyjność z innymi uczestnikami ekosystemu finansowego.
Strategiczne przejęcie i budowanie zgodności (compliance) to podejście często obserwowane w branży fintech i crypto: firmy zamiast budować od zera kosztowną infrastrukturę regulowaną, nabywają istniejące podmioty z licencjami, aby szybciej wejść na rynek i zredukować ryzyko prawne. Wykorzystanie QCEX i QC Clearing ma obniżyć bariery wejścia i zapewnić zgodność z amerykańskimi standardami nadzoru.
Jednak sama struktura prawna i techniczna to nie wszystko — równie istotne jest uzyskanie zaufania rynku, partnerów płynnościowych oraz operatorów płatności. Polymarket musi wykazać, że potrafi zarządzać ryzykiem operacyjnym i regulacyjnym, aby przyciągnąć kapitał i aktywnych traderów do swoich rynków predykcyjnych.
Market positioning and strategic partnerships
Po pełnym uruchomieniu Polymarket będzie konkurować z platformami skoncentrowanymi na predykcjach oraz z tradycyjnymi operatorami zakładów, takimi jak Kalshi czy FanDuel. Firma stawia priorytet na przewidywania sportowe, jednocześnie rozwijając ofertę kontraktów związanych z wydarzeniami politycznymi i makroekonomicznymi.
W strategicznym planie ekspansji kluczowe są integracje i umowy rozliczeniowe, które umożliwiają dostęp do rynku i dystrybucję produktów. Polymarket zawarł już partnerstwa, które zwiększają zasięg — między innymi współpracę z PrizePicks oraz ustalenia rozliczeniowe powiązane z zapowiadanym produktem predykcyjnym DraftKings. Partnerstwa takie ułatwiają dystrybucję produktów, poprawiają dostępność płynności i obniżają koszty pozyskania użytkownika.
Rynek zakładów predykcyjnych i zakładów sportowych świetnie nadaje się do hybrydowej współpracy z operatorami gier i platformami sportowymi, ponieważ umożliwia oferowanie uzupełniających produktów: prognozy wyników, rynki zdarzeń i zakłady w czasie rzeczywistym. Integracje techniczne obejmują API, rozliczenia w czasie rzeczywistym oraz wymianę danych o zdarzeniach sportowych i wynikach.
W kontekście konkurencji, pojawienie się nowych graczy, takich jak Truth Predict — uruchomiony przez spółkę medialną byłego prezydenta Donalda Trumpa we współpracy z Crypto.com — zintensyfikowało zainteresowanie w segmencie detalicznym i rynkach związanych z wyborami. Różnorodność graczy zwiększa konkurencję o płynność, użytkowników i uwagę mediów, co z kolei wpływa na dynamikę cen kontraktów i innowacje produktowe.
Ważnym czynnikiem wyróżniającym Polymarket może być połączenie tradycyjnej, regulowanej infrastruktury z doświadczeniem w produktach web3 i zastosowaniami technologii blockchain w celu przejrzystości wyników i audytowalności rynków. Transparentne mechanizmy rozliczeniowe i publicznie dostępne dane rynkowe mogą zwiększyć zaufanie użytkowników i regulatorów.
Advisory changes and investor interest
W ramach strategii powrotu Polymarket przeprojektował strukturę zarządzania i uzupełnił ją o doradców o wysokim profilu, co miało wspierać proces nawiązywania relacji z inwestorami oraz regulatorami. Według doniesień platforma miała powołać Donalda Trumpa Jr. do swojej rady doradczej — ruch, który zbiegł się z postępem w kwestiach regulacyjnych i przyciągnął znaczną uwagę mediów.
W zakresie finansowania pojawiły się istotne zobowiązania i dyskusje o kolejnych rundach inwestycyjnych. Intercontinental Exchange (ICE) zgłosił wcześniej znaczące zobowiązanie wspierające rozwój platformy, a Polymarket prowadzi rozmowy w sprawie nowej rundy finansowania, która — według źródeł medialnych — może wycenić firmę na poziomie od 12 do 15 miliardów dolarów. Taka wycena odzwierciedla rosnące zainteresowanie rynkami predykcyjnymi i potencjalne skalowanie modeli biznesowych związanych z zakładami opartymi na wydarzeniach.
W kontekście inwestycyjnym warto podkreślić, że inwestorzy koncentrują się nie tylko na wzroście użytkowników, ale również na jakości przychodów (np. marże prowizyjne, opłaty za dostęp do płynności), ryzyku regulacyjnym oraz potencjale monetyzacji danych rynkowych i analityki. Partnerstwa strategiczne i doradztwo polityczne mogą pomóc w otwieraniu nowych kanałów dystrybucji i zwiększaniu wartości platformy w oczach inwestorów instytucjonalnych.
Jednak wysoki profil doradców i polityczne powiązania mogą być też źródłem ryzyka reputacyjnego — dla regulatorów i części użytkowników kluczowe będą przejrzystość decyzji oraz separacja od wpływów, które mogłyby zaburzyć percepcję neutralności rynkowej.
Outlook: careful rollout toward full U.S. launch
Na razie zamknięta beta platformy będzie pełnić rolę praktycznego testu dla systemów zgodności, market-makingu oraz procesów onboardingowych w Stanach Zjednoczonych. Jeśli próba zakończy się sukcesem, Polymarket planuje rozszerzyć działalność poza fazę zaproszeń i zdobyć większy udział w rosnącym rynku predykcji oraz segmencie zakładów powiązanych z kryptowalutami.
Kluczowe mierniki, na które powinni zwrócić uwagę obserwatorzy i inwestorzy, obejmują:
- sygnały regulacyjne i ewentualne dalsze stanowiska CFTC lub innych organów nadzoru,
- metryki płynności, w tym wolumeny obrotu oraz dostępność market-makerów,
- wyniki rundy finansowania i struktura kapitału (inwestorzy strategiczni vs. instytucjonalni),
- jakość i tempo onboardingu użytkowników wraz z efektywnością procedur KYC/AML,
- siłę i zakres partnerstw strategicznych z operatorami zakładów, platformami sportowymi i dostawcami danych.
W dłuższej perspektywie powodzenie Polymarket w USA zależeć będzie od umiejętności równoważenia innowacji produktowych (np. rynki opierające się o dane on-chain) z surowymi wymogami nadzorczymi i potrzebą utrzymania uczciwości rynków. Sektory takie jak zakłady sportowe, rynki polityczne i produkty makroekonomiczne oferują znaczący potencjał wzrostu, ale jednocześnie wymagają solidnych mechanizmów zarządzania ryzykiem.
Ostateczny sukces powrotu Polymarket do USA będzie mierzony trwałością modelu biznesowego, zdolnością do przyciągnięcia płynności i użytkowników detalicznych oraz zdolnością do utrzymania relacji z regulatorami. Szybkie zmiany w otoczeniu regulacyjnym lub konkurencyjne inicjatywy innych graczy mogą wpłynąć na trajektorię rozwoju firmy. Dlatego obserwacja metryk płynności, sygnałów regulacyjnych oraz wyniku zgłaszanej rundy finansowania będzie kluczowa dla oceny długoterminowej stabilności powrotu Polymarket na rynek amerykański.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz