8 Minuty
Bitcoin spada w dół wskutek nasilających się likwidacji i umorzeń ETF
Bitcoin osunął się do najniższego poziomu od ponad pół roku w poniedziałek, pod silną presją wzrostu likwidacji na rynkach futures oraz istotnych odpływów z amerykańskich spot ETF-ów. Największy na świecie cyfrowy aktyw handlowany był w okolicach 95,000 podczas ostatniej kontroli rano 17 listopada w godzinach azjatyckich, osiągając w trakcie sesji minimum na poziomie 93,029 — najsłabszy odczyt od 12 kwietnia.
W ciągu ostatniego tygodnia BTC stracił ponad 10%, a obecna cena znajduje się około 24,6% poniżej tegorocznego rekordu 126,000 osiągniętego około miesiąc temu. Na rynkach instrumentów pochodnych w ciągu ostatnich 24 godzin zlikwidowano pozycje o łącznej wartości około 243 milionów dolarów, z czego pozycje długie stanowiły około 136,6 miliona. Przymusowe delewarowanie zwykle wzmacnia presję spadkową — wywołuje kaskady sprzedaży i może przyspieszać spadki cen.
W szerszym kontekście rynkowym połączenie wysokiej dźwigni, niskiej płynności w newralgicznych strefach cenowych oraz zjęć dużych pozycji przez instytucjonalnych graczy sprawia, że krótkoterminowa dynamika cen jest bardziej zmienna. Handel na futures i mechanika margin call mają tu kluczowe znaczenie: gwałtowne ruchy mogą spowodować cykliczne likwidacje, które napędzają dalszą deprecjację aktywa, zwłaszcza w okresach niższej płynności.
Perspektywa makro i oczekiwania co do stóp Fed
Sprzedaż została spotęgowana przez zmianę oczekiwań dotyczących stóp procentowych. Rynki znacznie osłabiły prawdopodobieństwo cięcia stóp Fed o 25 punktów bazowych w grudniu. Narzędzie CME FedWatch wskazuje obecnie prawdopodobieństwo na poziomie 43,9%, podczas gdy prognoza Polymarket szacuje je na około 46% — co stanowi znaczący spadek z ponad 80% na początku listopada.
Mniejsza pewność co do szybkiego złagodzenia polityki pieniężnej zmusza inwestorów do redukcji ekspozycji na ryzyko. W praktyce przekłada się to na wyprzedaże w sektorze akcji oraz na rynkach kryptowalut, gdzie wiele pozycji w futures i na marginie zostało zde-riskowanych. Tego typu ruchy są często skorelowane: wzrost awersji do ryzyka na rynkach tradycyjnych przekłada się na spadek apetytu na aktywa cyfrowe.
Makroekonomiczne czynniki, które trzeba śledzić, to zbliżające się dane makro (inflacja, PKB, zatrudnienie) oraz komunikaty Rezerwy Federalnej. Nawet niewielkie korekty w oczekiwaniach stóp procentowych mogą znacząco wpłynąć na wycenę aktywów o wysokiej zmienności, takich jak Bitcoin. Dla inwestorów i traderów oznacza to konieczność systematycznego monitorowania rynku stóp procentowych oraz wpływu tych zmian na przepływy kapitału.
Popyt instytucjonalny słabnie: przepływy ETF i ich konsekwencje
Popyt instytucjonalny za pośrednictwem spotowych ETF-ów na Bitcoina również osłabł. Dane z SoSoValue wskazują, że 12 amerykańskich spot ETF-ów na Bitcoina zanotowało w ciągu ostatnich dwóch tygodni ponad 2,3 miliarda dolarów netto odpływów. Utrzymujące się umorzenia od dużych posiadaczy sugerują osłabienie zaufania wśród inwestorów instytucjonalnych i prawdopodobnie są kluczowym czynnikiem wywierającym presję na cenę.
Mechanizm tworzenia i umarzania jednostek ETF sprawia, że stałe napływy są ważnym źródłem popytu na rynku spot. Jeżeli kapitał systematycznie odpływa, giełdowe zamówienia kupna mogą stać się słabsze, co zmniejsza naturalne wsparcie cenowe. Ponadto wielcy inwestorzy instytucjonalni mogą realizować zyski lub rebalansować portfele, co przy niższej płynności rynku spot dodatkowo nasila zmienność.
Sustained capital flight z ETF-ów może usunąć z rynku wiarygodny popyt, pozostawiając BTC bardziej narażonym w przypadku utrzymania makroekonomicznej niepewności. Jeśli odpływy utrzymają się w nadchodzących dniach, kluczowe poziomy wsparcia mogą zostać poddane testowi, ponieważ kurcząca się płynność i dalsze cięcia ryzyka przez uczestników rynku pogłębią spadki.
Warto odróżnić krótkoterminowe umorzenia od długoterminowej dezalokacji kapitału: część odpływów może być taktyczna (rebalans, realizacja zysków), natomiast utrzymujący się trend odpływowy przez tygodnie może świadczyć o systemowym osłabieniu popytu instytucjonalnego na klasyczny produkt inwestycyjny, jakim jest spot ETF na Bitcoina.
Obraz techniczny: death cross i średnie kroczące
Technicznie Bitcoin potwierdził tzw. "death cross" na wykresie dziennym — wzorzec uznawany za niedźwiedzi, powstający w momencie, gdy 50-dniowa prosta średnia krocząca (SMA) przecina od góry 200-dniową SMA. Historycznie takie przecięcia często korelują z przedłużonymi ruchami spadkowymi, choć efekty zależą od cyklu i kontekstu rynkowego.
W ubiegłym tygodniu BTC zamknął również świecę tygodniową poniżej 50-dniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA) po raz pierwszy od sierpnia 2023 r., co dodatkowo sugeruje przewagę sprzedających w krótkim i średnim terminie. Średnie kroczące służą jako filtr trendu i poziomy dynamicznego wsparcia/oporu — ich krosy i nachylenia przekazują informacje o zmianie momentum.
Oprócz średnich kroczących warto zwracać uwagę na inne wskaźniki potwierdzające kierunek, takie jak momentum, RSI, wolumen obrotu oraz wskaźniki strukturalne rynku futures (open interest, funding rates). Kombinacja sygnałów technicznych i danych z rynków pochodnych pozwala lepiej ocenić prawdopodobieństwo kontynuacji ruchu lub jego wyczerpania.
Wskaźniki Aroon dodatkowo podkreśliły kontrolę podaży. Aroon Up został odczytany na poziomie 92,86%, podczas gdy Aroon Down wyniósł 0%, co wskazuje na dominację dynamiki spadkowej w krótkim terminie. Interpretacja Aroon polega na ocenie siły trendu: wysoki Aroon Up w połączeniu z niskim Aroon Down sugeruje, że ostatnie maksima występują stosunkowo często, jednak w bieżącej sytuacji wskaźniki te można odczytywać w kontekście niedźwiedziej presji i szybkiej rotacji poziomów cenowych.
Cena Bitcoina potwierdziła "death cross" na wykresie dziennym — 17 lis.
W praktyce techniczne sygnały powinny być zestawiane z danymi rynków pochodnych: wysoki poziom open interest i dodatnie funding rates mogą łagodzić spadki, podczas gdy gwałtowny spadek open interest w trakcie spadku ceny jest często znakiem likwidacji i słabnięcia zainteresowania utrzymaniem pozycji.
Wykres Aroon Bitcoina — 17 lis.
Kluczowe poziomy wsparcia i perspektywy rynkowe
Bezpośrednie wsparcie techniczne leży w rejonie 93,770–94,000. Przełamanie tego obszaru w sposób zdecydowany może otworzyć drogę do poziomu psychologicznego 90,000 lub niżej, szczególnie jeśli kaskady likwidacji się nasilą, a odpływy z ETF-ów będą kontynuowane. Handlowcy powinni śledzić open interest i funding rates na rynkach futures oraz codzienne raporty przepływów z ETF-ów, aby ocenić ryzyko dalszych spadków lub potencjalnej stabilizacji popytu.
Monitoring płynności w newralgicznych pasmach cenowych jest kluczowy: niskie zlecenia po booku zleceń zwiększają ryzyko gwałtownych ruchów przy ograniczonym wolumenie. Dla traderów krótkoterminowych istotne będą także poziomy wsparcia i oporu z wykresów intraday, natomiast dla inwestorów długoterminowych ważniejsze mogą być fundamentalne kierunki adopcji, regulacje i napływ kapitału instytucjonalnego.
Zarządzanie ryzykiem pozostaje krytyczne w obecnym środowisku. Traderzy korzystający z dźwigni powinni ponownie ocenić poziomy stop loss i wielkości pozycji, aby uniknąć nadmiernych strat podczas kolejnych ruchów. Inwestorzy długoterminowi mogą rozważyć strategię uśredniania kosztu zakupu (DCA), jeżeli ich horyzont inwestycyjny i tolerancja ryzyka na to pozwalają.
Dodatkowe narzędzia zabezpieczające to hedging za pomocą opcji (jeśli są dostępne i płynne) czy krótkoterminowe skrócenie ekspozycji. Ważne jest, aby decyzje inwestycyjne opierać się na spójnym planie inwestycyjnym, a nie na emocjach wywołanych nagłą zmiennością.
Na co zwracać uwagę dalej
Najważniejsze zmienne, które prawdopodobnie ukształtują zachowanie ceny Bitcoina w najbliższych dniach to: zmiany oczekiwań co do stóp Fed, dalsze dane o przepływach ETF, skala likwidacji na rynkach futures oraz ogólne nastroje na rynkach akcyjnych. Jeżeli apetyt na ryzyko w makroekonomii powróci, a przepływy z ETF-ów ustabilizują się, BTC może odzyskać utracony teren. W przeciwnym scenariuszu, jeżeli odpływy utrzymają się, a likwidacje pogłębią, dalsze spadki w kierunku obszaru 90,000 są realne.
Podsumowując, kombinacja makroekonomicznych przeszkód, delewarowania pozycji lewarowanych oraz osłabienia popytu instytucjonalnego wywiera presję na Bitcoina. Traderzy i inwestorzy powinni pozostać czujni, priorytetyzować kontrolę ryzyka i korzystać z wielowymiarowej analizy (technicznej, ilościowej i fundamentalnej), aby jak najlepiej zarządzać ekspozycją w tych zmiennych warunkach rynkowych.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz