5 Minuty
Instytucje wycofały 1,94 mld USD z funduszy Bitcoin i kryptowalut
Tygodniowe odpływy oznaczają czwarty kolejny tydzień strat
Inwestorzy instytucjonalni wycofali 1,94 mld USD z produktów inwestycyjnych opartych na Bitcoinie i szerszym rynku kryptowalut w ciągu jednego tygodnia, zgodnie z raportem CoinShares. Ten najnowszy odpływ był częścią czterotygodniowej serii umorzeń, które łącznie wyniosły 4,92 mld USD — co stanowi trzeci największy okres umorzeń od 2018 roku. W praktyce odpływy te odpowiadały w przybliżeniu 2,9% całkowitych aktywów pod zarządzaniem (AUM), a połączone z osłabieniem notowań tokenów doprowadziły do spadku AUM o około 36% od początku roku (YTD). Dane sugerują, że alokacje instytucji są wyraźnie wrażliwe na czynniki makroekonomiczne, sentyment rynkowy oraz wydarzenia regulacyjne. W kontekście zarządzania aktywami, AUM pełni rolę istotnego wskaźnika płynności i gotowości rynku do absorbowania dużych przepływów; nagłe, skumulowane umorzenia mogą zwiększyć ryzyko krótkoterminowych wahań cen, wpływając na widełki bid-ask oraz dostępność instrumentów po pożądanych cenach. W dłuższym terminie analiza trendów AUM i przepływów instytucjonalnych pomaga zrozumieć rytm adopcji instytucjonalnej, tempo napływów kapitału oraz ewentualne zmiany struktury popytu na produkty takie jak fundusze ETF, ETP czy fundusze zamknięte skoncentrowane na kryptowalutach.
Które aktywa ucierpiały najbardziej
Sprzedaż była zdominowana przez Bitcoina, który odnotował 1,27 mld USD wypływów, następnie Ethereum z 589 mln USD i fundusze Solana z 156 mln USD wypływów. Wyjątkiem w tym wzorcu okazało się XRP, które zanotowało napływy rzędu 89,3 mln USD, gdy część inwestorów przestawiała się na pozycjonowanie związane z oczekiwaną jasnością regulacyjną oraz specyficznymi katalizatorami dotyczącymi tokenu. Różnice w przepływach między poszczególnymi tokenami ilustrują trwającą rotację kapitału i selektywne zakupy: inwestorzy instytucjonalni często reagują na wydarzenia prawne (np. orzeczenia dotyczące statusu tokenów), aktualizacje protokołów, rozwój ekosystemów DeFi oraz dane on-chain wskazujące na zmianę podaży dostępnej na rynku. Bitcoin pozostaje dominantem pod względem skali aktywów i płynności, dlatego jego odpływy mają większy wpływ na całkowite AUM. Z drugiej strony, mniejsze i bardziej skoncentrowane rynki takie jak Solana mogą doświadczać większej zmienności procentowej przy relatywnie mniejszych kwotach kapitału. XRP z napływami pokazuje, że decyzje regulacyjne i perspektywa ewentualnych rozstrzygnięć prawnych mogą prowadzić do odrębnej dynamiki inwestycyjnej, na którą warto zwracać uwagę przy ocenie ryzyka sektorowego i potencjalnych katalizatorów wzrostu.
Krótkoterminowa ulga i piątkowe napływy
Presja sprzedażowa złagodniała pod koniec tygodnia — w dniu piątku do funduszy kryptowalutowych powróciło 258 mln USD po siedmiu dniach kolejnych umorzeń. Z tej kwoty Bitcoin odpowiadał za 225 mln USD, a Ethereum dodało około 57,5 mln USD napływów. Tego typu krótkoterminowe odbicia są często obserwowane w cyklach rynkowych: po okresie silnych umorzeń następuje częściowe odwrócenie, gdy inwestorzy dokonują korekty alokacji, wykorzystują okazje cenowe lub gdy płynność poprawia się dzięki mniejszym zleceniom kupna. Pomimo ostatnich tygodniowych wypływów, napływy skumulowane od początku roku (YTD) do produktów inwestycyjnych związanych z kryptowalutami pozostają dodatnie i wynoszą 44,4 mld USD, co wskazuje na utrzymujące się, długoterminowe zainteresowanie instytucjonalne. To zestawienie krótkoterminowych odpływów z dodatnimi napływami YTD sugeruje, że część pieniędzy instytucjonalnych nadal trafia do ekosystemu kryptowalut, choć alokacje mogą być bardziej taktyczne i warunkowe względem ryzyka rynkowego, regulacji czy wycen tokenów. W praktyce zarządzania portfelem menedżerowie rozważają mechanizmy ochronne, takie jak limity redemptions, zarządzanie płynnością, korzystanie z instrumentów pochodnych do hedgingu, a także dywersyfikację pomiędzy różnymi produktami i klasami aktywów.
Co to oznacza dla inwestorów
Dane CoinShares uwidaczniają utrzymującą się zmienność rynku kryptowalut oraz wrażliwość alokacji instytucjonalnych na wiadomości makro- i sektorowe. Traderzy oraz zarządzający portfelami powinni brać pod uwagę płynność, trendy AUM oraz fundamenty na poziomie poszczególnych tokenów przy ocenie ekspozycji na Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP i inne aktywa cyfrowe. Analiza przepływów instytucjonalnych może dostarczać sygnałów dotyczących sentymentu rynkowego — na przykład nagłe, skumulowane wypływy mogą zapowiedzieć dalsze spadki płynności, podczas gdy skumulowane napływy YTD sugerują rosnącą bazę inwestorów instytucjonalnych. Jednak takie sygnały najlepiej stosować w połączeniu z metrykami on-chain (np. wskaźniki wymiany tokenów, liczbę portfeli aktywnych, wolumeny transferów), analizą rynków kasowych i pochodnych oraz oceną warunków makro (stopy procentowe, inflacja, polityka monetarna). Kombinacja tych narzędzi zwiększa odporność decyzji inwestycyjnych i pomaga lepiej zrozumieć ryzyko systemowe versus ryzyko specyficzne dla tokena.
Raport CoinShares ukazuje również praktyczne implikacje zarządzania ryzykiem dla inwestorów aktywnych w funduszach kryptowalutowych i produktach notowanych na giełdzie (ETP/ETF). W obszarze tym warto uwzględnić: strukturę opłat i mechanizmy redemptions produktu, zabezpieczenia custodialne (przechowywanie aktywów), profile płynności poszczególnych instrumentów, korelacje między kryptowalutami a tradycyjnymi klasami aktywów oraz potencjalne wydarzenia regulacyjne, które mogą zmieniać dynamikę podaży i popytu. Rekomendacje praktyczne obejmują ustalenie ram alokacji strategicznej i taktycznej, stosowanie limitów pozycji, wykorzystanie hedgingu tam, gdzie jest to uzasadnione, oraz monitorowanie wiarygodnych dostawców danych (np. CoinShares, Glassnode, CoinMetrics) w celu bieżącej oceny przepływów instytucjonalnych i metryk on-chain. Wreszcie, warto podkreślić, że choć obecne odpływy są istotne w krótkim terminie, długoterminowy trend napływów YTD wskazuje na kontynuację zainteresowania instytucji — co jest ważnym elementem w procesie oceny fundamentów rynku kryptowalut i planowania strategii inwestycyjnej.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz