5 Minuty
Instytucje akumulujące Bitcoina w dużej skali
Najnowsza infografika przepływów od River Financial uwypukla wyraźną dynamikę na rynku bitcoin: wydaje się, że podmioty biznesowe pozyskują bitcoiny w tempie prawie cztery razy wyższym niż górnicy produkują nowe monety. Zrzut danych z 25 sierpnia pokazuje szeroki popyt instytucjonalny — posiadacze skarbców, tradycyjne firmy, fundusze i ETF-y spot — które codziennie wycofują istotne ilości BTC z płynnej podaży.
Kluczowe liczby z mapy przepływów River
- Przedsiębiorstwa (skarbcе i spółki operacyjne): ~1,755 BTC/dzień
- Nowa emisja od górników w 2025: ~450 BTC/dzień
- Fundusze i ETF-y spot: ~1,430 BTC/dzień
- Inne przepływy instytucjonalne: ~411 BTC/dzień
- Przepływy powiązane z rządem: ~39 BTC/dzień
- Utracone lub trwale niedostępne bitcoiny: ~14 BTC/dzień
- Netto odpływ z adresów oznaczonych jako indywidualne: ~–3,196 BTC/dzień
Jak River dochodzi do tych liczb
Wizualizacja River to diagram przepływów w stylu Sankeya, który odwzorowuje netto ruchy BTC między kategoriami posiadaczy. Firma łączy dane z publicznych zgłoszeń, tagowanie adresów w kustodii, heurystyki i zewnętrzne bazy danych, aby sklasyfikować właścicieli adresów. W przypadku emisji górników River uwzględnia subsydium po halvingu — 3,125 BTC na blok — pomnożone przez około 144 bloki na dobę, co daje około 450 BTC nowej podaży dziennie w 2025 roku. To obliczenie stanowi podstawę twierdzenia: przedsiębiorstwa pochłaniają niemal czterokrotność dziennej podaży od górników.
Co oznaczają linie na mapie przepływów
Warto podkreślić, że diagram Sankeya pokazuje salda netto, a nie każdy pojedynczy handel. Grubsze linie wskazują większe netto przepływy do lub z danej kategorii. Na przykład portfel oznaczony jako biznesowy rosnący o +1,755 BTC/dzień może odzwierciedlać różne operacje — zakupy spot, transakcje OTC, transfery do kustodii czy rebalansowanie skarbca — a nie tylko zakupy na giełdzie.
Popyt instytucjonalny poza skarbcami korporacyjnymi
Obok firm, które jawnie trzymają BTC w bilansach, River zwraca uwagę na rosnący popyt na poziomie funduszy. ETF-y spot i inne instrumenty inwestycyjne odpowiadają za około 1,430 BTC/dzień wpływów według zrzutu, co dodatkowo zacieśnia dostępną podaż. Mniejsze kanały instytucjonalne i przepływy związane z administracją rządową także przyczyniają się do absorpcji, natomiast niewielki, lecz stały strumień kwalifikowany jest jako utracone bitcoiny — monety, które River uznaje za trwale niedostępne z powodu utraty kluczy lub innych problemów.
Ruchy detaliczne vs. instytucjonalne
River oznacza adresy indywidualne jako największą kohortę netto odpływów (około –3,196 BTC/dzień). Ta miara nie musi oznaczać presji sprzedażowej ze strony detalistów. Zamiast tego klasyfikacja River sugeruje, że wiele monet przechodzi z adresów uznanych za indywidualne na adresy zidentyfikowane jako instytucjonalne, kustodia lub portfele korporacyjne. Krótko mówiąc, netto odpływ z adresów oznaczonych jako detaliczne może częściowo odzwierciedlać konsolidację do profesjonalnej kustodii zamiast rzeczywistego opuszczania rynku.
Implikacje dla podaży Bitcoina i dynamiki rynku
Gdy skumulowane napływy do przedsiębiorstw, funduszy i ETF-ów przewyższają emisję górników, bezpośrednim efektem jest zacieśnienie łatwo dostępnych zasobów BTC na rynku. Zmniejszona płynność na marginesie może wzmocnić ruchy cenowe, jeśli popyt pozostanie stabilny lub wzrośnie. River zastrzega jednak, że ich mapa przepływów nie stanowi prognozy cenowej; to spojrzenie od strony podaży pokazujące, jak wzorce własności mogą ewoluować w czasie.
Dlaczego ma to znaczenie dla traderów i długoterminowych posiadaczy
Dla traderów trwały odpływ obiegowej podaży do rachunków długoterminowych lub kustodii może prowadzić do zwiększonej zmienności i ostrzejszych reakcji na wiadomości makroekonomiczne lub zdarzenia on-chain. Dla inwestorów długoterminowych i skarbców korporacyjnych ciągła akumulacja przez instytucje może zmienić strukturę rynku — podnosząc rolę funduszy i bilansów korporacyjnych w definiowaniu dostępnej podaży netto.
Ograniczenia i zastrzeżenia: interpretacja szacunków River
River jasno komunikuje, że ich liczby to szacunki, a nie definitywny spis. Tagowanie portfeli może błędnie sklasyfikować adresy, a publiczne ujawnienia nie obejmują wszystkich posiadaczy. Netto przepływy do oznaczonej kategorii mogą wynikać z transferów wewnętrznych, migracji do innej kustodii czy transakcji OTC, które nie odzwierciedlają świeżego popytu spot. Czytelnicy powinni traktować infografikę jako narzędzie kierunkowe do zrozumienia dynamiki podaży, a nie jako dokładne rozliczenie każdego ruchu BTC w łańcuchu bloków.
Ostatecznie zrzut River z 25 sierpnia podkreśla większy trend strukturalny: jeśli przedsiębiorstwa, fundusze i ETF-y będą nadal pochłaniać więcej bitcoina niż produkują górnicy, instytucje będą coraz silniej wpływać na efektywną podaż Bitcoina — co może przekształcić płynność i zachowanie rynku w średnim i długim terminie.
Źródło: coindesk
Komentarze