8 Minuty
Adopcja Bitcoina przez państwa wchodzi w fazę „nagle”
Samson Mow, założyciel Jan3, twierdzi, że adopcja Bitcoina przez państwa przestaje być powolnym, ostrożnym procesem i wchodzi w to, co nazywa „początkami fazy nagłej”. Po latach sceptycyzmu coraz więcej rządów wygląda na gotowe przejść od planowania do zdecydowanych działań — w tym tworzenia strategicznych rezerw BTC oraz dokonywania zakupów w sposób budżetowo neutralny. Zmiana ta oznacza, że proces, który dotąd rozwijał się stopniowo, może w krótkim czasie przyspieszyć i zmienić dynamikę globalnych rezerw walutowych oraz strategii skarbcowych.
Od powolnej akceptacji do przyspieszonej adopcji
Mow w rozmowie z Dannym Knowlesem w podcaście What Bitcoin Did opisał adopcję jako zjawisko często rozpoczynające się powoli, a następnie gwałtownie przyspieszające. Jak powiedział, „myślę, że jesteśmy na końcowym etapie powolnego wzrostu i na początku fazy nagłej”. Podkreślił przy tym, jak szybko nowi uczestnicy rynku mogą zaangażować się w wyścig o BTC, gdy pojawi się odpowiedni impet polityczny. W praktyce oznacza to, że polityczne i makroekonomiczne warunki — takie jak inflacja, wahania kursów walutowych czy ryzyko dewaluacji rezerw — mogą doprowadzić do efektu FOMO wśród państw, co z kolei napędzi gwałtowny popyt na Bitcoina.
Warto zaznaczyć, że „nagły” charakter tej fazy nie musi oznaczać jednego, natychmiastowego ruchu. Częściej będzie to seria skumulowanych decyzji kilku kluczowych państw, które pokażą, że kupowanie BTC jest akceptowalną i wykonalną polityką rezerwową. Gdy pojawią się pierwsze duże zakupy, inne kraje mogą traktować to jako sygnał do działania, przyspieszając swoje własne programy nabywania. Przykłady z historii aktywów rezerwowych pokazują, że raz uruchomiona fala adopcji ma tendencję do eskalacji, zwłaszcza gdy implikacje geopolityczne i finansowe stają się widoczne.
Samson Mow rozmawiał z Dannym Knowlesem w podcaście „What Bitcoin Did”.
Ruchy polityczne USA i koncepcja Strategicznej Rezerwy Bitcoin
Chociaż prezydent USA Donald Trump podpisał rozporządzenie wykonawcze wskazujące na stworzenie Strategicznej Rezerwy Bitcoin, Mow zwraca uwagę, że rząd federalny jeszcze nie rozpoczął istotnych zakupów. Niemniej jednak administracja oraz parlamentarzyści pracują nad mechanizmami, które umożliwiłyby pozyskiwanie BTC w sposób budżetowo neutralny oraz nad projektami ustaw, takimi jak proponowany Bitcoin Act. Te inicjatywy mają szansę stworzyć formalne ramy działania, które pozwolą na skoordynowane, przejrzyste i zgodne z prawem nabywanie cyfrowego złota przez instytucje państwowe.
Analitycy, w tym przedstawiciele Galaxy Digital tacy jak Alex Thorn, oceniają, że realne jest, iż Stany Zjednoczone sformalizują Strategiczna Rezerwę Bitcoin jeszcze przed końcem roku — co mogłoby istotnie zwiększyć popyt ze strony instytucji i innych państw. Uformalizowanie takiej rezerwy przez największego emitenta waluty rezerwowej na świecie miałoby zarówno symboliczne, jak i praktyczne konsekwencje: sygnał polityczny dla rynków oraz bezpośrednie zwiększenie popytu rynkowego na BTC.
Mow argumentuje, że USA, mimo iż już są największym rządowym posiadaczem Bitcoina, „musi zacząć” aktywnie kupować, aby nie zostać w tyle. Według danych Bitbo, na moment publikacji artykułu rząd USA posiada 198 012 Bitcoinów. Taka ilość pokazuje, że państwa już teraz odgrywają rolę w ekosystemie BTC, lecz prawdziwy wpływ na cenę i płynność ujawni się dopiero przy systematycznych, dużych zakupach połączonych z jasnymi regułami operacyjnymi.
Katalizatory regionalne i gdzie adopcja może przyspieszyć
Mow wskazał Amerykę Łacińską jako region, w którym adopcja państwowa mogłaby przyspieszyć, powołując się na zarówno polityczne, jak i makroekonomiczne bodźce, które skłaniają kraje do dywersyfikacji rezerw w stronę Bitcoina. Kraje borykające się z wysoką inflacją, niestabilnymi kursami walutowymi lub presją zadłużeniową mają silną motywację, by rozważyć BTC jako element rezerw strategicznych. Przykłady takie jak wcześniejsze adopcje kryptowalut przez państwa czy bardziej elastyczne podejście do regulacji w niektórych krajach regionu sprawiają, że Ameryka Łacińska może stać się jednym z głównych motorów państwowego popytu.
Szersze badania branżowe, w tym raporty Fidelity Digital Assets, przewidują rosnące zainteresowanie ze strony banków centralnych, funduszy majątkowych i skarbców rządowych, które rozważają ustanowienie pozycji strategicznych w BTC i innych aktywach cyfrowych. Te instytucje szukają alternatyw dla tradycyjnych rezerw, które mają coraz większe ograniczenia w obliczu zmian geopolitycznych i gospodarczego ryzyka. Ponadto, techniczne udoskonalenia infrastruktury rynkowej — takie jak wyższa dojrzałość giełd, mechanizmy custody i produkty regulowane — sprawiają, że wejście państw staje się wykonalne i bezpieczniejsze niż jeszcze kilka lat temu.
Timing rynkowy i oczekiwania co do ceny
Mimo że Mow spodziewa się fali popytu napędzanej przez państwa, przyznał, że ruch cen Bitcoina nie wykazał jeszcze spodziewanego „ogromnego wzrostu”, który niektórzy uczestnicy rynku zakładali na rok 2025. „Powinniśmy już mieć hossę… czyli ogromny wzrost”, skomentował, sugerując, że obecny cykl może się opóźnić i przeciągnąć na kolejny rok. To opóźnienie może wynikać z szeregu czynników — od cykli makroekonomicznych, przez tempo wdrażania regulacji, po decyzje dużych inwestorów instytucjonalnych.
Inni gracze rynkowi wyrażają podobne przewidywania: na przykład CIO Bitwise, Matt Hougan, zasugerował, że rok 2026 może okazać się silnym okresem dla rynków kryptowalut. Tego typu prognozy podkreślają niepewność co do dokładnego timing'u, ale też wskazują, że istotne ruchy cenowe mogą pojawić się, gdy połączą się czynniki polityczne, instytucjonalne i produktowe.
Na moment publikacji tego artykułu Bitcoin handluje się po 109 400 USD. Źródło: CoinMarketCap. Cena ta odzwierciedla obecny punkt odniesienia, ale w kontekście potencjalnej fali adopcji państwowej i akumulacji ze strony ETF-ów, fundamenty cenowe mogą zostać przekształcone w sposób znaczący i relatywnie szybki.
Jak ETF-y i popyt instytucjonalny przekształcają cykle
Narracja dotycząca tradycyjnego, czteroletniego cyklu Bitcoina uległa zmianie, gdy instrumenty takie jak fundusze ETF oraz napływ kapitału instytucjonalnego stały się centralnymi czynnikami rynkowymi. Tradycyjny model powiązywał cykle rynkowe z halvingami i powolnym akumulacyjnym procesem. Teraz jednak dostępność regulowanych produktów inwestycyjnych, lepsza infrastruktura custody i skoordynowane zakupy dużych graczy mogą sprawić, że dynamika popytu koncentruje się w krótszych oknach czasowych.
W praktyce może to oznaczać, że zamiast rozciągniętego, stopniowego wzrostu, rynki doświadczą intensywnych faz akumulacji i gwałtownych ruchów cenowych, kiedy kilka państw i instytucji wejdzie na rynek jednocześnie. Takie zjawisko przyspieszy likwidację części podaży dostępnej na rynku i podniesie presję na cenę, szczególnie jeżeli płynność spadnie w kluczowych okresach. Regulowane ETF-y ułatwiają instytucjom prowadzenie ekspozycji na BTC bez konieczności bezpośredniego przechowywania aktywów, co zwiększa skalę możliwych przepływów kapitałowych.
Dodatkowo rosnąca rola banków depozytowych, dostawców usług custodial oraz instytucji pośredniczących oznacza, że bariery wejścia są mniejsze niż wcześniej. To z kolei sprzyja koncentracji popytu i może skrócić czas reakcji rynków na sygnały polityczne lub legislacyjne.
Na co warto zwracać uwagę dalej
Kluczowymi sygnałami wartymi monitorowania są: konkretne programy zakupowe uruchamiane przez skarbce państwowe, regulacje umożliwiające nabycia budżetowo neutralne, oraz oficjalne deklaracje wczesnych adopterów — zwłaszcza w Ameryce Łacińskiej i innych rynkach wschodzących. Jeżeli kilka rządów zdecyduje się sformalizować rezerwy lub przekonwertować część swoich aktywów rezerwowych na BTC, Mow spodziewa się szybkiego, często panicznego i łańcuchowego procesu adopcji, który skondensuje dotychczasowe, stopniowe terminy w krótką, „nagłą” fazę.
Mow pozostaje optymistyczny co do długoterminowego potencjału cenowego Bitcoina; jeszcze w czerwcu sugerował, że cena 1 miliona USD za 1 BTC jest możliwa w nadchodzącym cyklu, chociaż przyznał, że czas realizacji takiego scenariusza pozostaje niepewny. Dla traderów, obserwatorów politycznych i inwestorów instytucjonalnych kluczowe będzie zrozumienie interakcji pomiędzy decyzjami regulacyjnymi, strategiami bilansowymi państw oraz przepływami przez ETF-y — to właśnie te elementy najprawdopodobniej zadecydują o kolejnej dużej fazie adopcji BTC.
W praktycznym ujęciu oznacza to, że instytucje finansowe powinny przygotować modele ryzyka i scenariusze płynnościowe uwzględniające możliwość gwałtownych zakupów państwowych, natomiast inwestorzy indywidualni i zarządzający portfelami powinni śledzić sygnały legislacyjne, komunikaty centralnych banków oraz większych skarbów państwowych. Taka kombinacja informacji pomoże ocenić prawdopodobieństwo „nagłego” przeskoku w popycie i jego potencjalny wpływ na ceny oraz dostępność rynkową Bitcoina.
Źródło: cointelegraph
Komentarze