5 Minuty
Amerykańskie spot ETF-y Bitcoin podtrzymują napływy w 'Uptober'
Spot Bitcoin exchange-traded funds w Stanach Zjednoczonych przedłużyły swój październikowy rajd, notując łączne 2,71 mld USD napływów netto w ciągu tygodnia, podczas gdy zainteresowanie Bitcoinem ze strony inwestorów instytucjonalnych — często określanym jako „cyfrowe złoto” — pozostaje silne. Dane śledzone przez SoSoValue pokazują, że łączna wartość aktywów zarządzanych (AUM) w tych ETF-ach osiągnęła 158,96 mld USD w piątek, co odpowiada mniej więcej 7% całkowitej kapitalizacji rynkowej Bitcoina. Taki poziom AUM i udział w rynku podkreślają rosnącą rolę regulatorowanych produktów ETF w dystrybucji ekspozycji na kryptowaluty wśród instytucji, funduszy emerytalnych i doradców finansowych.
Podział tygodniowych przepływów i AUM
Poniedziałek okazał się najsilniejszym pojedynczym dniem tygodnia dla spot ETF-ów Bitcoin, przy czym fundusze przyciągnęły niezwykle wysokie 1,21 mld USD zakupów netto — to drugi co do wielkości dzienny napływ od uruchomienia tych produktów. We wtorek nastąpiły kolejne 875,61 mln USD napływów, gdy alokatorzy aktywów nadal zwiększali ekspozycję. Taki układ dni z dużymi napływami sugeruje skumulowane zainteresowanie i aktywność zarówno na rynku detalicznym, jak i instytucjonalnym, a także sprawne mechanizmy arbitrażu, które pomagają ETF-om śledzić cenę instrumentu bazowego. Z punktu widzenia inwestorów instytucjonalnych, intensywność napływów i tempo przyrostu AUM są sygnałem zwiększającej się akceptacji dla ETF-ów spot jako efektywnego sposobu uzyskania ekspozycji na Bitcoin bez konieczności bezpośredniego zarządzania kluczami prywatnymi czy kontraktami na giełdach kryptowalutowych.
Spot Bitcoin ETFs widzą tygodniowe napływy.
„Kapitał nadal płynie do BTC, gdy alokatorzy podwajają przekonanie wobec strategii 'digital gold'. Płynność buduje się teraz, gdy momentum rynkowe nabiera kształtu” — powiedział Vincent Liu, dyrektor inwestycyjny w firmie zajmującej się handlem ilościowym Kronos Research. Cytat ten odzwierciedla obserwację, że rosnące napływy w ETF-ach spot poprawiają strukturę rynku Bitcoina: zwiększają głębokość zleceń, obniżają spready i ułatwiają instytucjonalne wejście i wyjście z pozycji. Inwestorzy i analitycy śledzący przepływy postrzegają ten wzorzec jako dowód wzmacniającego się popytu instytucjonalnego, który może przyczynić się do stabilizacji zmienności i większej efektywności cenowej na rynku kryptowalut.
Rynkowe zawirowania: nagłówki o taryfach wywołują niewielkie wypływy
Późnotygodniowe nagłówki makroekonomiczne chwilowo przerwały strumień napływów. W piątek ETF-y Bitcoin odnotowały niewielki wypływ netto w wysokości 4,5 mln USD po ogłoszeniu prezydenta Donalda Trumpa o proponowanej 100% taryfie na import z Chin. Uczestnicy rynku opisali reakcję jako krótkoterminową akcję „sell-the-news”, a nie trwałą zmianę przekonań alokatorów. Krótkoterminowe wydarzenia geopolityczne i gospodarcze często powodują wzrost awersji do ryzyka i rotację aktywów, jednak mechanizmy rynkowe ETF-ów i szerokie spektrum uczestników handlujących nimi zazwyczaj umożliwiają szybkie odwrócenie chwilowych przepływów po ustąpieniu czynników wywołujących panikę.
Wśród głównych produktów, IBIT od BlackRock prowadził dzienne napływy z kwotą 74,2 mln USD i obecnie dysponuje około 65,26 mld USD łącznych aktywów. Produkt FBTC od Fidelity oraz GBTC od Grayscale odnotowały odpowiednio wypływy w piątek na poziomie 10,18 mln USD i 19,21 mln USD. Analitycy podkreślają, że zmienność wywołana nagłówkami może generować szybkie wypływy nawet wtedy, gdy długoterminowe trendy alokacyjne instytucji pozostają nienaruszone. Z punktu widzenia zarządzania portfelem, kluczowe jest rozróżnienie między krótkotrwałymi fluktuacjami przepływów a istotnymi zmianami w alokacjach strategicznych dużych graczy rynkowych.
Wzrost liczby wniosków o ETF-y w miarę narastającego 'Uptober'
Momentum wokół ETF-ów zbiega się z falą zgłoszeń: 31 wniosków o ETF-y kryptowalutowe zostało złożonych do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, w tym 21 zgłoszeń w pierwszych ośmiu dniach października. Obserwatorzy rynku, w tym analityk Bloomberga James Seyffart, zwracali uwagę, że pod koniec sierpnia niemal 100 produktów związanych z kryptowalutami oczekiwało na decyzje SEC — co sugeruje możliwość szerszej ekspansji amerykańskiego rynku ETF-ów kryptowalutowych. Taka fala zgłoszeń odzwierciedla zarówno konkurencję między dużymi instytucjami zarządzającymi aktywami, jak i rosnące zainteresowanie produktami regulowanymi, które oferują upraszczanie procesu inwestycyjnego, poprawioną przejrzystość kosztów oraz rozwiązania w zakresie bezpiecznego przechowywania (custody).
Dla traderów i inwestorów długoterminowych obecny trend napływów podkreśla rosnący popyt instytucjonalny na ekspozycję spot Bitcoin poprzez regulowane struktury ETF. Istotne aspekty techniczne, takie jak mechanizmy arbitrażu między jednostkami ETF a rynkiem spot, polityki opłat (fee structure), tracking error, kwestie podatkowe oraz rozwiązania powiernicze (custody) odgrywają kluczową rolę w ocenie konkurencyjności różnych produktów. W praktyce, gdy więcej produktów ETF koncentruje się na aktywnym śledzeniu ceny Bitcoina, zwiększa się również rynek dla usług zabezpieczających, repozytoriów płynności i rozwiązań do zarządzania ryzykiem, co z kolei sprzyja poprawie płynności rynku i obniżeniu kosztów transakcyjnych dla inwestorów.
Relacja między napływami do ETF-ów, ogólną kapitalizacją rynkową Bitcoina i makrootoczeniem (np. polityką monetarną, odwzorowaniem inflacji, napięciami geopolitycznymi) będzie determinować dalszy rozwój tego segmentu. Jeśli napływy utrzymają się lub przyspieszą, możemy obserwować zwiększenie udziału inwestorów instytucjonalnych w całkowitej podaży aktywów, co miało już w przeszłości wpływ na obniżenie krótkoterminowej zmienności oraz na bardziej stabilne trendy cenowe. Niemniej jednak inwestorzy powinni uwzględniać ryzyka specyficzne dla kryptowalut, takie jak regulacyjne zmiany, ryzyko technologiczne oraz potencjalne zdarzenia rynkowe, które mogą wpłynąć na płynność i wycenę. W praktyce oznacza to konieczność stosowania zasad odpowiedniego zarządzania ryzykiem, dywersyfikacji i rozważenia horyzontu inwestycyjnego przy rozważaniu alokacji do ETF-ów spot Bitcoin.
Źródło: cointelegraph
Zostaw komentarz