10 Minuty
Bitcoin spada w okolice 97 000 USD w miarę przyspieszenia umorzeń ETF
Bitcoin cofnął się ponownie w okolice 97 000 USD po tym, jak amerykańskie spotowe ETF-y na BTC zanotowały jedne z największych jednodniowych wypływów, co dodało presji sprzedażowej na już i tak podatny na wstrząsy rynek kryptowalut. W momencie publikacji kurs Bitcoina wynosił około 97 527 USD, co oznacza spadek rzędu 5,5% w ciągu ostatnich 24 godzin. Dynamika krótkoterminowa osłabiła się również tygodniowo i miesięcznie: wartość Bitcoina spadła o około 4,3% w ciągu siedmiu dni, mniej więcej 13% w ciągu ostatnich 30 dni i jest około 22% poniżej październikowego szczytu na poziomie 126 080 USD. W kontekście rynkowym taka korekta po intensywnej fali napływów do ETF-ów jest zgodna z wcześniejszymi cyklami, kiedy gwałtowne zmiany przepływów funduszy spot wpływały na płynność, premię arbitrażową i presję sprzedażową na giełdach spotowych.
Aktywność rynkowa i sygnały z instrumentów pochodnych
W trakcie korekty znacznie wzrosła płynność handlowa — zarówno na rynku spot, jak i w obszarze instrumentów pochodnych — ponieważ traderzy i biura transakcyjne dokonują przetasowań pozycji. Całkowity wolumen futures wzrósł o ponad 34% do szacunkowych 153 mld USD, podczas gdy open interest na giełdach spadł o około 2% do 66,65 mld USD. Połączenie rosnącego wolumenu z nieznacznie niższym open interest sugeruje, że rynek przechodzi proces resetu i delewarowania, a nie jednoznacznego ustanawiania nowego kierunku trendu. Taka dynamika często występuje, gdy inwestorzy instytucjonalni redukują ekspozycję i realizują zyski, co wpływa na płynność i spread cenowy na rynku spotowym. Dodatkowo warto obserwować funding rate na kontraktach perpetual — jego wzrost zaneguje dotychczasowe preferencje dźwigni i może prowadzić do szybszego odparowania lewarowanych pozycji. W praktyce, gdy wolumen rośnie, a open interest spada, oznacza to częste zamykanie pozycji i redukcję ryzyka, a nie budowanie nowych kierunkowych pozycji poprzez dźwignię.
Wypływy z ETF-ów spot na BTC: drugie co do wielkości jednodniowe umorzenie
Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina zanotowały około 869 mln USD netto wypływów 13 listopada, co stanowi drugą co do wielkości jednodniową kwotę od momentu ich uruchomienia. Wśród największych umorzeń przodował Mini BTC od Grayscale z ponad 318 mln USD, następnie IBIT BlackRock z około 257 mln USD, a także FBTC Fidelity z blisko 119 mln USD. Tak duże wypływy ze strony instytucjonalnej zwykle odzwierciedlają działania de-riskingowe i mogą w krótkim terminie ograniczać popyt spotowy na rynku kryptowalut. Z punktu widzenia mechaniki ETF-ów, istotne są procesy kreacji i umorzenia jednostek oraz arbitraż między rynkiem spot a jednostkami ETF — masowe umorzenia mogą oznaczać, że arbitrażyści nie muszą kupować odpowiedniej ilości BTC, co zmniejsza naturalny popyt rebalansujący.
Zachowanie instytucji i pozycjonowanie na koniec roku
Komentatorzy rynkowi wskazują, że za wypływami stoją w dużej mierze realizacja zysków przez instytucje oraz działania związane z optymalizacją podatkową i pozycjonowaniem na koniec roku. Gerry O’Shea, szef globalnych analiz rynkowych w Hashdex, powiedział dla crypto.news, że konsolidacja jest kształtowana przez zmiany makroekonomiczne oraz sprzedaż ze strony dłużej trzymających pozycje inwestorów. Wobec malejących oczekiwań na obniżkę stóp w USA w grudniu, część inwestorów instytucjonalnych i długoterminowych woli realizować zyski przed końcem roku, co potęguje krótkoterminową presję na cenę. Dla dużych graczy ważne są także aspekty operacyjne, takie jak koszty transakcyjne, ograniczenia w handlu depozytowym czy wymogi płynności w bilansach — to wszystko wpływa na decyzje o sprzedaży. W perspektywie roku końcowe pozycjonowanie bywa determinowane przez potrzeby raportowe, zamykanie ksiąg oraz zabezpieczanie ryzyka kursowego przed okresem świątecznym i wakacyjnym, kiedy płynność giełd może być niższa.
Dynamiczna rola rynku USA
Analitycy z CryptoQuant i inni dostawcy danych podkreślają, że ostatnie osłabienie jest w dużej mierze napędzane przez rynek amerykański. Indeks premii Coinbase (Coinbase Premium Index) utrzymuje się na ujemnych wartościach przez kilka tygodni, co wskazuje, że Bitcoin jest wyceniany ze zniżką w USA w porównaniu z innymi rynkami. Taki układ sygnalizuje silniejszą presję sprzedażową w godzinach handlu w USA, często z częściowymi odbiciami nocnymi, gdy globalne przepływy kapitału ulegają wyrównaniu. Z punktu widzenia arbitrażu, ujemna premia na Coinbase oznacza, że lokalny popyt jest słabszy lub podaż lokalna silniejsza, co prowadzi do wyższej podaży natychmiastowej. Różnice cenowe między giełdami mogą także wynikać z różnych struktur opłat, czasów rozliczeń i preferencji depozytowych uczestników rynku.
Makro: płynność, akcje i wpływ polityki fiskalnej
Czynniki makroekonomiczne potęgowały wyprzedaż. Krótkoterminowy nadwyżkowy bilans fiskalny w USA wynikający z częściowego zamknięcia rządu (government shutdown) ograniczył płynność, co obciążyło aktywa ryzykowne, w tym kryptowaluty oraz spółki związane z sektorem kryptograficznym. Problem krótkoterminowej płynności przejawia się nie tylko w kieszeni inwestorów detalicznych czy instytucji, ale także w mechanizmach rynkowych, takich jak rynek repo czy krótkoterminowe papiery skarbowe, które mogą oddziaływać na koszty finansowania. Niższe oczekiwania na szybkie poluzowanie polityki monetarnej przez Fed zmniejszyły apetyt spekulacyjny. Market-implied probabilities dla ewentualnej obniżki stóp w grudniu osłabły, co przekłada się na mniejsze zainteresowanie aktywami o wysokim ryzyku i dźwigni. Obserwatorzy rynku spodziewają się, że warunki ustabilizują się wraz z poprawą płynności, co może złagodzić pewną część presji spadkowej na Bitcoina, choć tempo odbicia będzie zależeć od szybkości poprawy podaży gotówkowej i aktywności inwestorów instytucjonalnych.
Perspektywa techniczna: wsparcie pod presją
W ujęciu technicznym Bitcoin pozostaje w pozycji niedźwiedziej. Kurs znajduje się poniżej kluczowych średnich kroczących, od 10-dniowej aż po 200-dniową, co wskazuje na szeroki trend spadkowy. W strefie 102 000–110 000 USD kształtuje się istotny opór, który Bitcoin musi odzyskać, aby potwierdzić istotne odbicie. Brak powrotu powyżej tych poziomów będzie utrzymywał ogólny negatywny odczyt techniczny i może zniechęcać do szybkiego wzrostu popytu. Ponadto warto monitorować poziomy Fibonacciego od niedawnych dołków i szczytów, profil wolumenu (Volume Profile) oraz zachowanie ceny względem punktów POC (Point of Control) — wszystkie te narzędzia pomagają w identyfikacji potencjalnych obszarów akumulacji i dystrybucji.
Wskaźniki momentum pokazują osłabienie, lecz znajdują się w pobliżu potencjalnych poziomów wyprzedania: wskaźnik siły względnej (RSI) oscyluje wokół 33, a MACD i Awesome Oscillator pozostają w polu negatywnym. Krótkoterminowe miary sugerują łagodzenie presji sprzedażowej, ale dolne pasmo Bollingera (Bollinger Bands) dalej sygnalizuje wyczerpanie i obecność uporczywych sprzedających. Dla traderów technicznych istotne są też sygnały wolumenu, divergencje RSI oraz zachowanie się ceny względem kluczowych poziomów wolumenu i średnich kroczących. Z perspektywy on-chain warto zwrócić uwagę na wskaźniki takie jak SOPR (Spent Output Profit Ratio), przepływy netto na giełdy oraz liczba transferów dużych adresów — spadek przepływów na giełdy i malejący SOPR mogą wskazywać na mniejsze chęci do sprzedaży przez długoterminowe podmioty.
Wykres dzienny Bitcoina
Kluczowe poziomy do obserwacji
Natychmiastowe wsparcie znajduje się w przedziale 96 500–97 000 USD; przełamanie poniżej tej strefy może otworzyć drogę w kierunku 92 000 USD, a następnie zakresu 88 000–90 000 USD. W przeciwnym scenariuszu, aby zapewnić trwałe odbicie, Bitcoin musi odzyskać 102 000 USD, po czym stawić czoła silniejszym oporom na poziomach 106 000 i 110 000 USD. Traderzy oraz biura instytucjonalne będą uważnie monitorować przepływy z ETF-ów spot, open interest w kontraktach futures oraz płynność amerykańskiego rynku akcji w nadchodzących sesjach — wszystkie te czynniki mogą wpływać na krótkoterminową dynamikę kursu. Dodatkowo, kluczowe będą reakcje na wydarzenia makroekonomiczne: dane z rynku pracy w USA, komunikaty FOMC i sygnały fiskalne, które mogą szybko przestawić sentyment rynkowy i zmienić priorytety alokacyjne inwestorów.
Co powinni rozważyć traderzy i inwestorzy
Traderzy krótkoterminowi powinni obserwować netto przepływy z ETF-ów oraz indeks premii Coinbase jako sygnały kierunku rynku. Menedżerowie ryzyka i inwestorzy długoterminowi mogą postrzegać obecną zmienność jako okazję do ponownej oceny wielkości pozycji i strategii uśredniania kosztu (dollar-cost averaging, DCA) zamiast prób timingowania dołka. Instytucje, które dostosowują ekspozycję przed końcem roku, mogą utrzymywać presję na cenę do momentu pojawienia się bardziej przejrzystych sygnałów makro i płynnościowych. W praktyce warto rozważyć hedging przy użyciu opcji (np. kupno putów lub konstrukcja collar) bądź krótkoterminowe pozycjonowanie za pomocą futures zamiast bezpośredniej sprzedaży aktywów spot, jeżeli celem jest zabezpieczenie wartości portfela przy jednoczesnym zachowaniu ekspozycji.
Inwestorzy powinni także pamiętać o zarządzaniu ryzykiem operacyjnym: zapewnieniu wystarczającej płynności w stablecoinach, kontroli limitów maksymalnej ekspozycji, zasadach stop-loss oraz regularnym przeglądzie alokacji aktywów. W dłuższej perspektywie aktywność instytucjonalna, adopcja ETF-ów spot i rozwój produktów pochodnych zwiększają płynność i atrakcyjność rynku, ale jednocześnie wprowadzają mechanizmy przepływów, które mogą powodować krótkoterminowe zaburzenia. Dlatego dywersyfikacja, przejrzysty plan inwestycyjny i świadomość makro oraz technicznych sygnałów są kluczowe przy zarządzaniu ekspozycją na Bitcoin.
Podsumowując, przyspieszone wypływy z spotowych ETF-ów na BTC oraz skoncentrowana na USA sprzedaż przesunęły Bitcoina z powrotem w okolice 97 000 USD. Mimo że niektóre wskaźniki techniczne sugerują krótkoterminowe wyczerpanie podaży, szersze sygnały trendu pozostają niedźwiedzie, dopóki Bitcoin nie odzyska kluczowego oporu powyżej 102 000 USD. Inwestorzy powinni śledzić płynność rynku, przepływy kapitału i zachowanie instrumentów pochodnych, by lepiej ocenić ryzyko i potencjalne okazje inwestycyjne. Długoterminowe perspektywy zależą od dalszego napływu kapitału instytucjonalnego, decyzji regulatorów oraz kondycji globalnej płynności finansowej — wszystkie te czynniki będą determinować zasięg i tempo ewentualnego odbicia.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz