8 Minuty
Przegląd rynku: powrót strachu przy spadku Bitcoina
Nowy w Hero Wars? Użyj kodu promocyjnego HEROIRIS po samouczku, aby odebrać bonus powitalny i ruszyć z budową drużyny bohaterów. Udostępnij
Indeks Crypto Fear & Greed zanurkował ponownie do odczytów widzianych ostatnio w połowie 2022 r., gdy Bitcoin doświadczył silnej wyprzedaży, a presja likwidacyjna przyspieszyła na pozycjach lewarowanych. W ciągu 24 godzin 17 listopada na rynku odnotowano około 565 milionów dolarów likwidacji w kryptowalutach, co podkreśla, jak szybko krótkoterminowy lewar został rozwinięty podczas przeceny. Te gwałtowne ruchy zwiększyły zmienność i spowodowały, że wielu inwestorów musiało w krótkim czasie zamykać pozycje, co dalej napędzało spadki.
Szybkie podsumowanie
- Bitcoin testował pasmo otwarcia roku 2025 wokół 94 000 USD po ostrym cofnięciu z maksimów cyklu.
- Indeks Fear & Greed chwilowo spadł do 9 — najniżej od lipca 2022 r. — zanim wrócił do 14, sygnalizując ekstremalny strach inwestorów.
- Sprzedaż była napędzana głównie przez krótkoterminowych posiadaczy, podczas gdy długoterminowi inwestorzy zachowywali się bardziej jak w normalnym etapie realizacji zysków w środku cyklu.
- Spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały trzeci z rzędu tydzień netto wypływów, co obciążyło nastroje rynkowe.
Ruch cenowy i czynniki makro
17 listopada Bitcoin krótko dotknął około 93 000 USD, gdy traderzy reagowali na risk-off na globalnych rynkach akcji oraz odnowione obawy dotyczące polityki pieniężnej. W momencie pisania tego tekstu BTC handlował w pobliżu 95 700 USD, co oznacza spadek około 0,9% w ciągu dnia. Ethereum osunęło się do około 3 210 USD, tracąc blisko 0,8%.
Mechanika finansowania krótkoterminowego oraz oczekiwania makro istotnie wzmocniły spadek. Prawdopodobieństwo cięcia stóp przez Federal Reserve w grudniu spadło gwałtownie z ponad 60% w zeszłym tygodniu do około 43%, co osłabiło apetyt na ryzykowne aktywa, w tym główne kryptowaluty. Zmiany w wycenie instrumentów terminowych i finansowania pozycji spot/derywaty mogły przyczynić się do szybkiej rewizji krótkoterminowych pozycji, szczególnie tam, gdzie stosowano wysoki lewar.
Dowody on-chain: krótkoterminowi posiadacze prowadzą wyprzedaż
Firma analityczna on-chain CryptoQuant wskazała krótkoterminowych posiadaczy jako głównych sprzedających od momentu szczytu Bitcoina na poziomie 126 000 USD. Wskaźnik Spent Output Profit Ratio (SOPR) dla tych kohort spadł poniżej 1 wielokrotnie, co jest wyraźnym sygnałem realizacji strat i dodawania impetu spadkowego. Regularne odczyty SOPR poniżej jedności sugerują, że aktywa były sprzedawane ze stratą, co często występuje przy panice rynkowej lub przy wymuszonej likwidacji lewarowanych pozycji.
Sygnały z wieku tokenów (age-band) i Realized Cap
Dane age-band pokazują, że monety młodsze niż trzy miesiące odpowiadały za największy udział wolumenu sprzedaży on-chain, co jest spójne z kapitualcją nowych uczestników rynku, którzy weszli w okresie wzrostu. Taka koncentracja sprzedaży wśród krótkoterminowych portfeli zwiększa ryzyko szybkich spadków, ponieważ niedoświadczeni inwestorzy częściej wycofują się przy pierwszych negatywnych ruchach cenowych.
Równocześnie Realized Cap Bitcoina nadal rośnie pomimo osłabienia ceny, co sugeruje, że nowy kapitał wciąż wpływa na rynek nawet w warunkach zwiększonej zmienności. Wzrost Realized Cap oznacza, że większa część podaży jest last oceniona przy wyższych cenach, co wskazuje na napływ kapitału realnego do ekosystemu. To może tłumaczyć, dlaczego niektóre wskaźniki płynności i rezerwy na giełdach nie spadły proporcjonalnie do cen.
Dane dotyczące nabywców spot ETF wskazują średni koszt wejścia na poziomie około 86 680 USD. Przy cenach Bitcoina handlujących się około 9% powyżej tej średniej koszty pozycyjne pozostają zróżnicowane: część inwestorów ETF jest na plusie, podczas gdy krótkoterminowi handlowcy doświadczali wymuszonych wyjść. Ta heterogeniczność portfeli zwiększa prawdopodobieństwo jednoczesnego występowania zarówno realizacji zysków, jak i paniki sprzedaży.
Przepływy ETF i zachowanie instytucji
Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina doświadczyły około 1,11 miliarda USD netto wypływów w okresie 10–14 listopada, co oznacza trzeci z rzędu tydzień odpływów. IBIT BlackRock zanotował największy tygodniowy odpływ na poziomie około 532,41 mln USD, a dalej niemal 290 mln USD opuściło Grayscale Bitcoin Mini Trust. Te odpływy mogły odzwierciedlać krótkoterminowe rotacje kapitału oraz realizację zysków przez inwestorów instytucjonalnych reagujących na zmieniającą się dynamikę rynkową.
Mimo tych wypływów skumulowana wartość aktywów netto (AUM) wszystkich amerykańskich spot ETF-ów na Bitcoina pozostała na poziomie około 125,34 mld USD, co stanowi około 6,67% całkowitej kapitalizacji rynkowej Bitcoina. Niektórzy obserwatorzy rynku zauważają, że wzorce przepływów ETF odzwierciedlają szerszą realokację inwestorów, a niekoniecznie strukturalne naruszenie popytu instytucjonalnego na Bitcoina. W praktyce fundusze te nadal utrzymują znaczący udział w puli kapitału rynkowego, a krótkoterminowe odpływy nie muszą oznaczać długotrwałej zmiany trendu.
Analiza techniczna: testowanie kluczowych poziomów 2025
Technicznie Bitcoin wrócił do pasma otwarcia roku wokół 94 000–95 000 USD po cofnięciu się o około 27% z poziomów 128 000 USD. Traderzy ściśle obserwują tę strefę; jej utrzymanie wspierałoby tezę o konsolidacji w obrębie szerokiego zakresu, natomiast zdecydowane przebicie w dół mogłoby przedłużyć okres korekty. W praktyce oznacza to, że rynek może teraz wchodzić w fazę konsolidacji, w której decyzje o alokacji kapitału będą podejmowane ostrożniej.
Kluczowe wskaźniki do obserwacji
- 50-tygodniowa wykładnicza średnia krocząca (EMA): BTC odnotował pierwszy tygodniowy zamknięcie poniżej tego poziomu od końca 2023 r. — sygnał, który według niektórych analityków może poprzedzać głębszą korektę, jeśli zostanie utrzymany.
- Pas wsparcia: 94 000–95 000 USD stało się teraz krytycznym obszarem wsparcia. Nieudane utrzymanie się powyżej tego pasma otwiera drogę w kierunku wsparcia środkowego zakresu w pobliżu 75 000 USD.
- Płynność krótkich pozycji: szybkie retesty i odbicia mogą sprowokować zamykanie krótkich pozycji (short-covering) i gwałtowne odbicie, jeśli sprzedający wykorzystują lewar zostaną wyczerpani.
Co mówią uczestnicy rynku
Strategowie on-chain i traderzy przedstawiali kontrastujące opinie: niektórzy oceniają ruch jako zdrową konsolidację w ramach szerszej fazy byczej, inni zaś ostrzegają, że rynek może potrzebować więcej czasu na odbudowę zaufania po odczytach ekstremalnego strachu. Jeden z szeroko obserwowanych traderów opisał rynek jako szeroką konsolidację pomiędzy 75 000 a 126 000 USD, zauważając, że wcześniejsze szczyty zakresów często stawały się w późniejszym czasie dolnymi granicami nowych konsolidacji.
Inny analityk podkreślił, że czyste utrzymanie obszaru 94 000 USD, a następnie powtórne przetestowanie poziomu 100 000 USD, prawdopodobnie wymusiłoby zamknięcie dużej ilości płynności po stronie krótkiej, co mogłoby napędzić odbicie. W praktyce scenariusz taki opiera się na mechanicznym efekcie dźwigni: gdy krótkie pozycje są zamykane, płynność zakupowa może gwałtownie wzrosnąć, prowokując silniejsze ruchy wzrostowe.
Szersza dynamika rynku i perspektywy
Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut spadła do około 3,31 biliona USD, co oznacza spadek około 0,9% w ciągu dnia i utratę około 1,1 biliona USD w ciągu ostatnich 41 dni. Zwiększone zdarzenia likwidacyjne oraz odpływy z ETF-ów obciążyły nastroje, lecz metryki on-chain, takie jak rosnący Realized Cap i stabilne zachowanie długoterminowych posiadaczy, wskazują, że świeży kapitał nadal napływa do ekosystemu. To sugeruje, że chociaż krótkoterminowe impulsy są wyraźnie negatywne, strukturalne elementy popytu nie uległy całkowitemu załamaniu.
Dla traderów i inwestorów krótkoterminowa mapa drogowa jest jasna: monitorować kluczowe wsparcie w paśmie 94k–95k, obserwować przepływy z ETF-ów oraz metryki likwidacyjne, a także śledzić sygnały makro od Fedu i rynków akcji. W środowisku o wysokim poziomie lewara krótkoterminowa zmienność prawdopodobnie utrzyma się, jednak długoterminowe narracje strukturalne dla Bitcoina i głównych altcoinów pozostają ściśle powiązane z adopcją, popytem na ETF-y oraz warunkami płynności makro.
Dodatkowo warto zwrócić uwagę na powiązania pomiędzy rynkiem kryptowalut a rynkami tradycyjnymi: korelacja z indeksami akcji oraz reakcje na dane makroekonomiczne mogą wpływać na płynność i cykle cenowe. Przykładowo zmiany oczekiwań co do polityki pieniężnej bezpośrednio wpływają na koszt kapitału i wycenę ryzykownych aktywów. W praktyce oznacza to, że inwestorzy powinni integrować analizę on-chain z klasyczną analizą makro i zarządzaniem ryzykiem, w tym ustalaniem poziomów stop-loss oraz odpowiednim zarządzaniem wielkością pozycji.
Podsumowując, obecna faza rynku wymaga ostrożności i dyscypliny: obserwacja on-chain (SOPR, Realized Cap, age-band), zachowania ETF-ów, poziomów technicznych (EMA, pasma wsparcia) oraz wskaźników makro (oczekiwania co do stóp procentowych, sytuacja na rynkach akcji) będzie kluczowa dla rozumienia potencjalnych punktów zwrotnych. Inwestorzy długoterminowi mogą postrzegać obecne spadki jako część normalnego cyklu akumulacji, natomiast traderzy krótkoterminowi powinni przygotować się na utrzymującą się zmienność i możliwe gwałtowne ruchy wynikające z likwidacji lewarowanych pozycji. W dłuższym terminie fundamenty adopcji, rozwój produktów finansowych (takich jak ETF-y) oraz szersze warunki płynności makro pozostają głównymi czynnikami kształtującymi trajektorię rynku kryptowalut.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz