.webp)
6 Minuty
ETP kryptowalut odnotowują odpływ $446 mln w cieniu ostrożności przed końcem roku
Produkty notowane na giełdzie oparte na kryptowalutach (ETP) zanotowały w ubiegłym tygodniu netto odpływy w wysokości 446 mln USD, co przedłuża ostrożną postawę inwestorów obserwowaną od gwałtownego spadku rynku w październiku. Zarządzający aktywami CoinShares informują, że wypłaty od 10 października łącznie wynoszą około 3,2 mld USD, co podkreśla, że zaufanie inwestorów nie wróciło jeszcze w pełni przed nowym rokiem. Taka dynamika przepływów kapitału wpływa na płynność poszczególnych ETF/ETP oraz na krótkoterminowe wahania cen aktywów bazowych.
Przepływy kontrastują z mocnym pozyskiwaniem środków rok do dnia
Mimo ubiegłotygodniowych umorzeń, napływy netto od początku roku (YTD) do ETP kryptowalut pozostają znaczące i wynoszą 46,3 mld USD — poziom w dużej mierze porównywalny z rokiem 2024. James Butterfill, szef badań w CoinShares, zauważa, że wartość aktywów pod zarządzaniem (AUM) wzrosła tylko o około 10% w ujęciu YTD — sygnał, że wielu inwestorów nie zrealizowało istotnych zysków po uwzględnieniu wpływu przepływów funduszy. Innymi słowy, duże napływy kapitału wciąż mogą nie przekładać się proporcjonalnie na realne zyski portfeli, jeżeli część środków jest alokowana i redystrybuowana pomiędzy produktami.
Rotacja preferuje nowsze tokeny kosztem ekspozycji na klasyczne aktywa
Najnowsze dane tygodniowe ukazują wyraźne rozwarstwienie w zachowaniu inwestorów. Tradycyjne zakłady, takie jak Bitcoin (BTC) i Ether (ETH), notowały istotne odpływy, podczas gdy nowsze ETP powiązane z XRP i Solana przyciągały świeży kapitał. Zamiast masowej ucieczki z rynku kryptowalut, obraz ten wskazuje na rotację w kierunku bardziej selektywnych, ukierunkowanych ekspozycji o profilu wzrostowym — inwestorzy poszukują szans poza tradycyjnymi liderami, analizując potencjał adopcji, rozwój ekosystemu oraz korelacje rynkowe.
.avif)
Przepływy ETP tygodniowo według aktywów kryptowalut (w milionach).
XRP i Solana ETP przeczą ogólnemu trendowi
Produkty oparte na XRP i Solanie prowadziły w napływach — odpowiednio 70,2 mln USD i 7,5 mln USD trafiło do tych ETP w minionym tygodniu. Metryki SoSoValue pokazują, że ETF-y związane z XRP nie odnotowały ani jednego dnia odpływów od momentu uruchomienia, podczas gdy ETF-y Solana doświadczyły dni z odpływami tylko trzykrotnie. Od połowy października, kiedy rozpoczęły się notowania nowych ETF-ów w USA, produkty oparte na XRP przyciągnęły pojedynczo ponad 1 mld USD netto, a ETF-y SOL zgromadziły około 750 mln USD. To wskazuje na wyraźne zainteresowanie inwestorów produktami oferującymi ekspozycję na projekty z rozwijającymi się przypadkami użycia i potencjałem wzrostu.
Bitcoin i Ether nadal notują umorzenia
Przeciwna strona rynku objęła tradycyjne instrumenty: ETP-y Bitcoin odpowiadały za około 443 mln USD z tygodniowych odpływów, a produkty na Ether odnotowały 59,5 mln USD wypłat. Od pojawienia się nowych ETF-ów inwestorzy przewidują, że fundusze Bitcoin i Ether zmniejszyły swoje zasoby o szacunkowo 2,8 mld USD i 1,6 mld USD odpowiednio — co sugeruje, że kapitał jest realokowany w ramach sektora zamiast być całkowicie wycofywany. Taka rotacja często odzwierciedla zmianę preferencji ryzyka i poszukiwanie krótkoterminowych okazji w mniej zagregowanych częściach rynku kryptowalut.
Dynamika regionalna: sprzedaż w USA, kupno w Niemczech
Odpływy miały charakter geograficznie skoncentrowany. Inwestorzy z USA byli głównym motorem umorzeń, z około 460 mln USD wycofanych z krajowych ETP w ubiegłym tygodniu — kontynuacja defensywnej postawy po październikowej zmienności. Z kolei Niemcy wyróżniły się jako najsilniejszy nabywca, rejestrując 35,7 mln USD tygodniowych napływów i około 248 mln USD od początku miesiąca, co sugeruje, że inwestorzy europejscy traktują ostatnie osłabienie jako okazję do dokupienia ekspozycji.
Różnice regionalne można tłumaczyć czynnikami takimi jak: odmienne ramy regulacyjne, dostępność produktów ETP/ETF na lokalnych giełdach, profil inwestorów instytucjonalnych oraz lokalne wydarzenia makroekonomiczne. Europejskie fundusze i inwestorzy detaliczni mogą wykorzystywać chwilowe korekty cen jako punkty wejścia, podczas gdy amerykańscy inwestorzy instytucjonalni utrzymują bardziej ostrożne pozycje w oczekiwaniu na klarowniejsze sygnały rynkowe i makroekonomiczne.
Co to oznacza dla nastrojów rynkowych i 2025 roku
Obraz przepływów sugeruje, że kapitał kryptowalutowy pozostaje zaangażowany, lecz selektywny. Zamiast paniki i gwałtownej kapitulacji, ruchy funduszy wskazują na bardziej zdyscyplinowany rynek, który faworyzuje ekspozycje na konkretne tokeny i tematyczne zakłady nad szerokimi alokacjami rynkowymi. Dla zarządzających portfelami oraz inwestorów indywidualnych monitorowanie przepływów do ETF/ETP — zwłaszcza tych obejmujących Bitcoin, Ether, XRP i Solana — będzie nadal istotne przy ocenie nastrojów rynkowych w kierunku 2025 roku.
Praktyczne implikacje obejmują kilka warstw analizy:
- Ocena płynności: duże odpływy z dominantów rynkowych mogą prowadzić do krótkoterminowej presji na spread i płynność notowań, co wpływa na koszt transakcyjny dla dużych inwestorów.
- Ryzyko koncentracji: duża część napływów do mniejszych, tematycznych ETP może zwiększać koncentrację pozycji w projektach o wyższym ryzyku technologicznym lub regulacyjnym.
- Sygnalizacja rynku: trwałe napływy do produktów takich jak XRP i SOL mogą być wczesnym wskaźnikiem zmiany preferencji inwestorów, zwłaszcza jeśli opierają się na realnym wzroście adopcji lub usprawnieniach technologicznych.
W miarę zbliżania się nowego roku, traderzy i instytucje będą uważnie obserwować, czy napływy do nowych ofert ETP będą nadal przewyższać wypływy z funduszy „legacy”, a także czy wzory zakupów regionalnych rozprzestrzenią się poza Niemcy, aby wspierać szersze odbicie rynku. W kontekście makroekonomicznym kluczowe będą sygnały dotyczące stóp procentowych, inflacji oraz rozwoju legislacji dotyczącej aktywów cyfrowych, które mogą wpłynąć na apetyt na ryzyko i alokację kapitału.
Aby lepiej zrozumieć potencjalne trajektorie na 2025 rok, warto rozważyć kilka scenariuszy: od umiarkowanego odbicia napędzanego dalszym napływem kapitału do produktów innowacyjnych, po scenariusz, w którym dominujące aktywa odzyskują część utraconego kapitału, gdy inwestorzy ponownie balansują ekspozycje. W każdym przypadku istotne będzie śledzenie danych o przepływach, płynności rynkowej oraz wiadomości regulacyjnych.
Podsumowując, aktualne przepływy kapitału w ETP kryptowalutach pokazują rynek aktywny, lecz bardziej selektywny. Dla zarządzających ryzykiem i inwestorów detalicznych priorytetem pozostanie analiza danych o przepływach, korelacja pomiędzy produktami a cenami spot oraz monitorowanie regionalnych wzorców zakupów, aby lepiej ocenić kierunek i trwałość ewentualnej poprawy sytuacji w 2025 roku.
Źródło: cointelegraph
Zostaw komentarz