10 Minuty
Aktywa rzeczywiste BNB Chain wzrosły o 555% w IV kw. 2024
BNB Chain odnotował dramatyczny, roczny wzrost wartości aktywów rzeczywistych (RWA) o 555% w czwartym kwartale 2024 roku, napędzany przede wszystkim przez instytucjonalną tokenizację funduszy rynku pieniężnego, amerykańskich akcji i ETF-ów. Według badań Messari, skok ten przesunął BNB Chain na pozycję drugiego co do wielkości blockchaina pod względem wartości RWA na koniec kwartału, ustępując miejsca jedynie Ethereum. Ta ekspansja nastąpiła pomimo zmienności kapitalizacji rynkowej BNB i niektórych wskaźników DeFi w tym okresie.
Wzrost wartości RWA wskazuje na rosnące zainteresowanie wykorzystaniem łańcucha bloków jako infrastruktury dla tradycyjnych instrumentów finansowych. Tokenizacja aktywów rzeczywistych — obejmująca od pieniężnych funduszy rynku pieniężnego po papiery wartościowe notowane na giełdach — zwiększa płynność, skraca procesy rozliczeniowe i umożliwia łatwiejszy dostęp inwestorom detalicznym oraz instytucjonalnym. W kontekście BNB Chain, połączenie niskich opłat transakcyjnych i rosnącej podaży stablecoinów stworzyło sprzyjające warunki dla szybkiego wzrostu wartości RWA.
Wzrost w IV kw. 2024 i napływy instytucjonalne
Messari przypisuje szybki wzrost RWA napływowi kapitału instytucjonalnego na BNB Chain oraz rosnącej podaży stablecoinów, które poprawiły płynność tokenizowanych produktów. Instytucjonalne przepływy kapitału obejmowały zarówno duże emisje tokenizowanych funduszy rynku pieniężnego, jak i rozszerzenie oferty o tokeny reprezentujące akcje i ETF-y z rynku amerykańskiego. W praktyce oznacza to, że instytucje finansowe wykorzystują BNB Chain jako „rails” rozliczeniowe i dystrybucyjne dla produktów tokenizowanych.
Pomimo szeroko zakrojonego wydarzenia likwidacyjnego na rynku 11 października, które obniżyło kapitalizację rynkową BNB z poziomów z połowy października, token zakończył kwartał jako trzecia największa kryptowaluta pod względem kapitalizacji rynkowej, wyprzedzając większość altcoinów i ustępując jedynie Bitcoinowi oraz Ethereum. Taka pozycja rynkowa ułatwia utrzymanie zainteresowania instytucji i zapewnia rozpoznawalność potrzebną do dalszego rozwoju oferty tokenizowanej.
Wskaźniki wykorzystania sieci wzmocniły się w wielu obszarach. Średnia liczba transakcji dziennych wzrosła znacząco w porównaniu z trzecim kwartałem, zaś liczba aktywnych adresów dziennie zwiększyła się mimo krótkotrwałego wzrostu aktywności na początku października związanego z rynkową zmiennością. Messari podkreśliło, że po wyłączeniu tego przejściowego skoku, aktywność on-chain nadal była wyższa niż w Q3, co wskazuje na stabilny wzrost użytkowników i rosnące zapotrzebowanie na tokenizowane instrumenty finansowe.
W praktycznym ujęciu napływy instytucjonalne oznaczają także większe wymagania dotyczące compliance, KYC/AML oraz integracji z istniejącą infrastrukturą custody. Wiele instytucji decyduje się na współpracę z custodianami i platformami tokenizacyjnymi, aby zminimalizować ryzyko operacyjne. Równocześnie rośnie znaczenie oracles i mechanizmów zapewniających wiarygodność wyceny aktywów off-chain, które są kluczowe dla konstrukcji tokenów RWA.
Kluczowe partnerstwa instytucjonalne
Łańcuch napływów RWA napędziła seria partnerstw i premier produktów. CMB International uruchomił tokenizowany fundusz rynku pieniężnego na BNB Chain w październiku. Krótko po tym Ondo Global Markets wprowadziło do sieci ponad 100 tokenizowanych amerykańskich akcji i ETF-ów, rozszerzając ofertę z funduszy równoważnych gotówce na segment akcyjny. W listopadzie kolejny istotny fundusz instytucjonalny emitowany przez Securitize zwiększył dostęp do BNB Chain, dodatkowo rozszerzając zasięg RWA na protokole.
Te partnerstwa miały nie tylko efekt ilościowy, ale i jakościowy: instytucje wprowadzały sprawdzone standardy prawne i procesowe, co podnosiło zaufanie do tokenizowanych produktów. W praktyce oznacza to, że produkty RWA na BNB Chain były projektowane z uwzględnieniem wymogów regulacyjnych oraz mechanizmów zarządzania ryzykiem, co ułatwia ich adopcję przez duże instytucje finansowe i inwestorów zewnętrznych.
Dodatkowo, współpraca z uznanymi platformami emisji tokenów oraz custodianami wpłynęła na szybkość wdrożeń i dystrybucji tokenów RWA. Wiele z tych emisji wykorzystało standardy tokenowe i mechanizmy zapewniające możliwość szybkiego rozliczania transakcji, co w praktyce zwiększyło atrakcyjność BNB Chain jako infrastruktury dla rynków kapitałowych.
Wartości aktywów rzeczywistych na BNB Chain pozostały skoncentrowane: jeden flagowy produkt odpowiadał za większość całkowitej wartości RWA, podczas gdy drugi produkt reprezentował mniej więcej jedną czwartą. Inne pozycje, takie jak Matrixdock Gold i VanEck’s Treasury Fund, stanowiły mniejsze udziały. Tokenizowane udziały spółek blue-chip były obecne, ale tworzyły relatywnie niewielką część puli RWA.
Koncentracja wartości w kilku produktach niesie ze sobą z jednej strony korzyści skali i efektywności promocji, a z drugiej — ryzyko systemowe związane z wycofaniem środków lub ograniczeniami regulacyjnymi dotykającymi tych flagowych emisji. Oznacza to, że dalszy, zrównoważony rozwój rynku RWA na BNB Chain będzie zależał od dywersyfikacji oferty i zwiększenia liczby emitentów oraz klas aktywów reprezentowanych on-chain.
W miarę jak rynek tokenizowanych aktywów dojrzewa, ważne będzie także wdrażanie standardów technicznych umożliwiających interoperacyjność między różnymi protokołami oraz integrację z rozwiązaniami warstwy drugiej (L2). To z kolei może pomóc w rozproszeniu koncentracji i przyczynieniu się do stabilniejszego wzrostu wartości RWA w dłuższym okresie.
Aktywność DeFi, TVL i dynamika protokołów
Podczas gdy wzrost RWA przyspieszył, aktywność zdecentralizowanych finansów (DeFi) na BNB Chain nieco ostygła w IV kwartale. Całkowita wartość zablokowana (TVL) na łańcuchu spadła z poziomów z Q3, choć pozostała powyżej wartości sprzed roku, utrzymując BNB Chain wśród czołowych sieci pod względem TVL. PancakeSwap nadal dominował w ekosystemie DeFi na BNB Chain, utrzymując około jednej trzeciej TVL i wykazując zdolność do zatrzymywania użytkowników oraz płynności pomimo umiarkowanego spadku zablokowanych aktywów.
Spadek TVL w mniejszych protokołach był częściowo skutkiem wycofywania płynności i mniejszego popytu na pożyczki, gdy traderzy i instytucje zmniejszali ekspozycję w okresie podwyższonej niepewności. Mniejsze projekty są zazwyczaj bardziej wrażliwe na odpływy płynności i zmiany sentimentu rynkowego, co może prowadzić do szybkich zmian w ich dostępności kapitału.
Niemniej jednak odporność dużych protokołów pomogła utrzymać konkurencyjną pozycję BNB Chain w sektorze DeFi. Rosnąca podaż stablecoinów w sieci dodatkowo stanowiła filar dla płynności, ponieważ stablecoiny służą często jako para handlowa i zabezpieczenie w protokołach pożyczkowych. Jeden z dominujących stablecoinów zachował swoją wiodącą pozycję, a inny znacząco urósł dzięki zastosowaniom płatniczym i zachętom związanym z opłatami gas.
W miarę jak tokenizowane produkty finansowe rosną, ich interakcje z DeFi będą coraz istotniejsze. Tokeny RWA mogą być używane jako zabezpieczenia w protokołach kredytowych, jako źródło płynności w AMM (automated market makers) lub jako instrumenty w bardziej złożonych strategiach zarządzania aktywami on-chain. To z kolei może prowadzić do nowych modeli przychodów dla platform DeFi oraz większej integracji pomiędzy rynkiem kapitałowym a ekosystemem zdecentralizowanych finansów.
Płatności i adopcja stablecoinów
Nowe rozwiązania płatnicze i integracje zwiększyły przypadki użycia rozliczeń on-chain. Sieć płatnicza dodała wsparcie dla wielu stablecoinów przy transferach transgranicznych, a następnie umożliwiła klientom usług chmurowych opłacanie usług w BNB za pośrednictwem tego samego systemu. Wprowadzona w grudniu emisja stablecoina pozwoliła użytkownikom na mintowanie tokenów zabezpieczonych głównymi stablecoinami, co zwiększyło kompozycyjność i płynność płatności on-chain.
Rozwój railów płatniczych i integracja z usługami cloud oraz merchantami stwarzają bezpośrednie przypadki użycia dla stablecoinów — od mikropłatności po rozliczenia B2B. W rezultacie wzrasta akceptacja stablecoinów jako medium rozliczeniowego, co sprzyja zwiększeniu przepływów transgranicznych i optymalizacji kosztowej rozliczeń. Mechanizmy zachęt gazowych (gas-fee incentives) oraz programy liquidity mining dalej przyciągają płynność, co zwiększa użyteczność sieci zarówno dla płatności, jak i dla instrumentów inwestycyjnych.
Jednocześnie adopcja stablecoinów niesie ze sobą wyzwania regulacyjne i operacyjne — od wymogów rezerwowych po audyty i transparentność mechanizmów zabezpieczających emisje. Rozwiązania zapewniające przejrzystość rezerw oraz zgodność prawną będą kluczowe dla długoterminowej adopcji instytucjonalnej.
Ulepszenia infrastruktury i zyski wydajności
BNB Chain wdrożył w 2024 roku kilka aktualizacji protokołu — Pascal, Lorentz, Maxwell — i kontynuował prace nad twardym forkiem Fermi. Te aktualizacje zredukowały czasy bloków, poprawiły finalność transakcji i więcej niż podwoiły pojemność sieci przy jednoczesnym obniżeniu opłat gazowych. W praktyce przełożyło się to na wyższą przepustowość i lepszą efektywność kosztową dla produktów DeFi oraz RWA.
Zmiany protokołowe obejmowały optymalizacje warstwy konsensusu, ulepszenia w mechanizmach propagacji bloków oraz przeglądy sposobu przetwarzania transakcji, co zmniejszyło opóźnienia i ryzyko przeciążeń w okresach szczytowych. Efektem była większa przewidywalność kosztów transakcyjnych i krótszy czas potwierdzeń, co jest szczególnie istotne dla instytucji realizujących duże wolumeny transakcji i rozliczeń.
Według Messari, plan rozwoju na 2025 r. zakłada osiągnięcie około 20 000 transakcji na sekundę z finalnością poniżej sekundy. Zespół deweloperski planuje łączyć obliczenia off-chain z weryfikacją on-chain, aby skalować przetwarzanie transakcji bez pogorszenia bezpieczeństwa czy wydajności. W dłuższej perspektywie rozwój zakłada także łańcuch skoncentrowany na tradingu zaprojektowany dla niemal natychmiastowych potwierdzeń, co jeszcze bardziej zoptymalizuje rozliczenia papierów wartościowych i obciążenia związane z wysoką częstotliwością rozliczeń.
Wdrożenie hybrydowych modeli przetwarzania, wykorzystujących rollupy lub rozwiązania warstwy drugiej w połączeniu z on-chain settlement, może istotnie zwiększyć zdolność obsługi złożonych instrumentów finansowych tokenizowanych przy zachowaniu wysokich standardów bezpieczeństwa i zgodności.
Co to oznacza dla inwestorów i instytucji blockchain
Dynamiczny wzrost RWA na BNB Chain pokazuje, w jaki sposób gracze instytucjonalni wykorzystują blockchainowe „rails” do tokenizowania tradycyjnych instrumentów finansowych — od funduszy rynku pieniężnego po akcje i ETF-y. Dla inwestorów kryptowalutowych trend ten może sugerować głębszą adopcję instytucjonalną i nowe kanały płynności, które potencjalnie mogą stabilizować niektóre rynki on-chain. Dla użytkowników i budowniczych DeFi kombinacja niższych opłat gazowych i wyższej przepustowości stwarza lepsze warunki dla złożonych produktów tokenizowanych oraz przepływów płatności transgranicznych.
Jednak ryzyko koncentracji pozostaje kluczową kwestią: niewielka liczba tokenizowanych produktów dominuje obecnie w całkowitej wartości RWA, co oznacza, że ekspozycje systemowe mogą być podwyższone, jeśli te produkty doświadczą masowych umorzeń lub restrykcji regulacyjnych. Inwestorzy powinni monitorować dywersyfikację oferty tokenizowanej, zmiany regulacyjne dotyczące papierów wartościowych przeniesionych on-chain oraz dalsze aktualizacje sieci wpływające na przepustowość i finalność transakcji.
Dla instytucji, które rozważają emisję lub inwestowanie w tokeny RWA, kluczowe będą: wybór partnerów technologicznych i prawnych, transparentność rezerw zabezpieczających tokeny, mechanizmy zarządzania ryzykiem oraz plany awaryjne dotyczące płynności. Budowanie reputacji i zaufania rynkowego poprzez audyty, raportowanie i zgodność prawną będzie determinujące dla dalszego przyspieszenia adopcji.
W perspektywie rynkowej, 555% wzrost RWA na BNB Chain w IV kwartale 2024 podkreśla rosnące skrzyżowanie finansów tradycyjnych i infrastruktury blockchain. W miarę jak tokenizowane aktywa i stablecoiny będą się rozszerzać, sieci oferujące niskie opłaty, szybką finalność i silne integracje instytucjonalne prawdopodobnie zdobędą dodatkowy udział w rynku w ewoluującym pejzażu tokenizowanej gospodarki.
Rekomendacje dla zainteresowanych stron obejmują: śledzenie zmian regulacyjnych, ocenę jakości partnerów emisji, uwzględnienie ryzyka koncentracji w analizach portfelowych oraz obserwowanie wdrożeń technicznych wpływających na przepustowość i finalność. Dzięki temu inwestorzy i instytucje będą lepiej przygotowani na wykorzystanie nadarzających się możliwości, jednocześnie ograniczając ryzyka związane z szybką ekspansją rynku RWA.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz