5 Minuty
Reakcja rynku: BTC spada poniżej poziomu 100 000 USD
Bitcoin zanurkował poniżej kluczowego poziomu psychologicznego 100 000 USD po zakończeniu impasu w amerykańskim rządzie, notując kurs około 98 962 USD przy ostatniej obserwacji. Taka korekta zaskoczyła część uczestników rynku, którzy zakładali, że rozwiązanie kryzysu politycznego w USA zwykle sprzyja aktywom ryzykownym. W praktyce wydarzyło się jednak odwrotnie — inwestorzy ponownie ocenili fundamentalne czynniki makroekonomiczne i ryzyka, które obciążają rynki kryptowalut.
Dlaczego oczekiwany rajd nie doszedł do skutku
Zamiast klasycznego mechanizmu „kup plotkę, sprzedaj wiadomość”, mamy do czynienia ze scenariuszem, w którym koniec politycznego impasu przesunął uwagę rynków z powrotem na szerzej rozumiane czynniki ekonomiczne. Postrzegana poprawa w zakresie ryzyka politycznego w USA zwiększyła popyt na obligacje skarbowe, co przełożyło się na wzrost rentowności. Równocześnie osłabienie nastrojów wobec aktywów o wysokiej beta, w szczególności akcji technologicznych, uderzyło w aktywa powiązane z ryzykiem, w tym w bitcoina, który w ostatnich latach wykazuje rosnącą korelację z rynkiem akcji. W rezultacie inwestorzy instytucjonalni i detaliści, którzy wcześniej liczyli na pozytywny impuls, zaczęli dezagregować pozycje lub zwiększać zabezpieczenia, co spotęgowało spadek kursu.
Siły makro: rentowności obligacji i polityka Fed
Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych skoczyły o około 29 punktów bazowych do poziomu około 4,106%, przyciągając kapitał w stronę instrumentów bezpieczniejszych i generujących dochód, kosztem aktywów spekulacyjnych, takich jak bitcoin. Wyższe nominalne rentowności zmniejszają relatywną atrakcyjność aktywów bez dochodu bieżącego, co w naturalny sposób może ograniczać alokacje w kryptowaluty. Jednocześnie komunikacja i oczekiwania wobec polityki Federal Reserve pozostają częściowo gołębie, a w innych aspektach niespójne — to z kolei zwiększa niepewność co do dalszego kształtowania stóp procentowych i bilansu Fed. W praktyce rynkowej ważne są nie tylko bieżące decyzje Fed, ale też forward guidance, sygnały dotyczące przyszłego zacieśniania lub luzowania polityki oraz wpływ programu redukcji bilansu (QT) na płynność globalną. W warunkach rosnących realnych stóp procentowych oraz wzrostu premii za termin, kapitale przepływa do papierów skarbowych, które oferują alternatywny dochód, a to z kolei może powodować trwałą presję na ceny aktywów ryzykownych, w tym na BTC.
Korelacja akcji — kryptowaluty się zaostrza
Rynek akcji zareagował również spadkami, z wyraźnym osłabieniem w sektorze technologicznym. Indeks Nasdaq Composite stracił około 2,5%, S&P 500 spadł mniej więcej 1,6%, a Dow Jones obniżył się o blisko 1,4%. Te ruchy podkreślają rosnącą korelację między bitcoinem a akcjami notowanymi na Nasdaq — zależność, która w okresach „risk-off” może zwiększać skalę strat i wpływać na decyzje alokacyjne zarówno inwestorów instytucjonalnych, jak i detalicznych uczestników rynku kryptowalut. Correlation metrics, takie jak korelacja 30- i 90-dniowa, pokazują, że w cyklach rynkowych BTC coraz częściej porusza się synchronicznie z akcjami technologicznymi, co zmienia profil ryzyka portfeli, w których bitcoin miał pełnić funkcje alternatywne lub hedgingowe. W praktyce oznacza to, że w momencie wyprzedaży sektora technologicznego, portfele z ekspozycją na BTC mogą doświadczyć jednoczesnych odpisów wartości, co wymusza rewizję strategii zabezpieczeń i zmniejszanie lewarowania w kontraktach terminowych.
Na co powinni zwrócić uwagę traderzy i inwestorzy
Kluczowe wskaźniki, które warto obserwować, obejmują rentowności obligacji skarbowych, komentarze i wskazówki z Federal Reserve, ruchy kursu dolara oraz szerokość rynku akcji. Dla rynku kryptowalut specyficzne sygnały obejmują przepływy on-chain (transfery między giełdami a portfelami cold wallet), stawki finansowania na rynku instrumentów pochodnych (funding rates), poziomy open interest na futures oraz miary popytu instytucjonalnego, takie jak napływy do ETF-ów spot na BTC lub raporty custody. Ważne jest także monitorowanie płynności zleceń w księgach zleceń (order book depth), zmienności implikowanej (IV) na kontraktach opcjonarnych oraz poziomów marginesów i liquidacji lewarowanych pozycji. Ruch trwały powyżej 100 000 USD mógłby być sygnałem odnowionej pewności i powrotu apetytu na ryzyko, a także przyciągnąć nowych inwestorów instytucjonalnych i detalicznych, natomiast dalsza presja ze strony rosnących rentowności i słabości akcji może ściągnąć BTC w kierunku niższych poziomów wsparcia, gdzie bardziej defensywne typy zleceń i stop-lossów będą determinować krótkoterminową strukturę rynku.
Dla uczestników ekosystemu blockchain i rynku kryptowalut ta sytuacja stanowi przypomnienie, że zmiany makroekonomiczne — nie tylko on-chain fundamentals takie jak szybkość sieci, opłaty transakcyjne czy aktywność deweloperska — mogą nagle i znacząco wpłynąć na cenę bitcoina oraz szerzej na pozycjonowanie portfeli. Inwestorzy powinni rozważyć scenariusze kontyngencyjne: zarządzanie ryzykiem przez dywersyfikację, ograniczanie nadmiernego lewarowania, używanie hedgingu za pomocą kontraktów terminowych lub opcji oraz śledzenie sygnałów płynnościowych, które mogą wskazywać na pogłębiającą się awersję do ryzyka. W krótkim i średnim terminie kluczowe będą nie tylko dane z rynków finansowych, ale też informacje o skali i kierunku przepływów on-chain, zachowaniach dużych holderów (tzw. wielorybów), oraz kondycji infrastruktury giełdowej i custodianów, którzy obsługują rosnącą liczbę inwestorów instytucjonalnych. Zrozumienie powiązań między rynkami kapitałowymi, polityką monetarną a aktywami cyfrowymi zwiększa szanse na lepsze zarządzanie ekspozycją i ograniczenie potencjalnych strat w środowiskach zwiększonej zmienności.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz