8 Minuty
Bitcoin wchodzi w najsilniejszą fazę niedźwiedzia rynku
Bitcoin przesunął się do tego, co firma analityczna CryptoQuant określa jako „najbardziej niedźwiedzią” fazę obecnego cyklu, napędzaną osłabiającym się popytem instytucjonalnym i negatywnymi wskaźnikami rynkowymi. Cena BTC spadła wyraźnie poniżej 365-dniowej średniej kroczącej — szeroko obserwowanego progu technicznego — a wskaźnik Bull Score CryptoQuant spadł do głębokiego poziomu 20/100, co sygnalizuje zwiększone ryzyko spadkowe dla traderów i inwestorów. Taka sytuacja nie tylko odzwierciedla krótkoterminową presję sprzedających, lecz także wpływa na sentyment instytucjonalny oraz płynność na rynku spot i pochodnych.
Technical triggers: 365-day moving average and Bull Score
CryptoQuant wskazuje 365-dniową średnią kroczącą, obecnie w okolicach 102 000 USD, jako kluczową granicę. Gdy Bitcoin handluje poniżej tego poziomu, historycznie koreluje to z początkiem wydłużonych okresów niedźwiedzia. Średnia krocząca 365 dni pełni rolę zindywidualizowanego filtra trendu — łączy on sygnały długoterminowe z zachowaniem ceny w czasie i pomaga odróżniać krótkotrwałe korekty od realnych zmian cykli rynkowych. W praktyce jej przebicie w dół zmniejsza przekonanie kupujących i zwiększa prawdopodobieństwo wzrostu podaży na giełdach.
Wskaźnik Bull Score firmy, który agreguje sygnały on-chain i rynkowe — takie jak rezerwy na giełdach, przepływy kapitału, funding rate na rynku kontraktów, aktywność portfeli wielorybów i wskaźniki wolumenu — spadł do ekstremalnie niedźwiedziego rejonu. Taki poziom Bull Score wskazuje nie tylko na słabość momentum, lecz również na malejącą pewność po stronie dużych uczestników rynku, co zwykle przekłada się na niższą gotowość do akumulacji i większą wrażliwość na dalsze negatywne sygnały. Dla analityków technicznych i inwestorów instytucjonalnych ta zbieżność sygnałów jest alarmująca, ponieważ łączy dane rynkowe z zachowaniem łańcucha bloków (on-chain), dając bardziej kompletny obraz ryzyka.
Dla traderów krótkoterminowych i średnioterminowych oznacza to konieczność uwzględnienia nie tylko poziomów cenowych, lecz także kontekstu płynnościowego i struktury zleceń. Na rynkach o obniżonej płynności, nawet stosunkowo niewielkie zlecenia mogą wywołać większe ruchy cenowe, a wysoka dźwignia na rynkach terminowych zwiększa ryzyko gwałtownych ruchów i likwidacji pozycji. W związku z tym, obserwacja 365-dniowej średniej i Bull Score powinna być częścią szerszej strategii zarządzania ryzykiem.
Institutional purchases cool off
Spadek koniunktury zbiega się z wyraźnym spowolnieniem zakupów korporacyjnych i skarbcowych. Nawet głośne akwizycje, takie jak ostatni zakup Strategy prowadzonej przez Michaela Saylora — 8 178 BTC (około 835 mln USD) — były mniejsze niż wcześniejsze akumulacje tej samej firmy. Choć pojedyncze zakupy nadal przyciągają uwagę mediów, to wolumeny i częstotliwość transakcji korporacyjnych wyraźnie się zmniejszyły. Takie „mniejsze, ale dalej obecne” zakupy nie rekompensują już w pełni poprzednich napływów, które istotnie wspierały rynek.
Julio Moreno, szef działu badań w CryptoQuant, zauważył na platformie X (dawniej Twitter), że firmy skarbowe w większości zaprzestały powiększania swoich pozycji BTC — a niektóre podmioty, takie jak Metaplanet, nie dokonały żadnego zakupu od września. To zatrzymanie akumulacji może wynikać z kilku czynników: realizacji zysków, zmiany alokacji kapitału, rosnącej ostrożności regulacyjnej lub po prostu rewizji strategii finansowych w świetle zmiennej sytuacji makroekonomicznej.
Źródło: Julio Moreno
Popyt korporacyjny był istotnym czynnikiem napędzającym wzrosty cen w latach 2024–2025, lecz te strumienie wydają się słabnąć. Redukcja bezpośrednich zakupów korporacyjnych usuwa kluczowe źródło presji kupna, które wcześniej pomagało podtrzymywać rajd cenowy. W konsekwencji mniej kupujących stoi teraz po drugiej stronie zleceń sprzedających, co może prowadzić do większych spadków przy większych zleceniach realizowanych przez minerów lub inwestorów instytucjonalnych zmuszonych do urealnienia bilansów.
W dłuższej perspektywie chłodzenie popytu instytucjonalnego może również wpłynąć na percepcję bezpieczeństwa aktywa jako „rezerwy wartości” w bilansach firm. Decyzje o zakupie BTC przez korporacje często były komunikowane jako instrument zabezpieczający przed inflacją lub jako sposób dywersyfikacji rezerw. Gdy te zakupy są ograniczane, część rynku interpretuje to jako sygnał ostrożności, co może hamować nowych nabywców — zwłaszcza tych, którzy polegają na wskazówkach płynących od dużych, rozpoznawalnych graczy.
ETF inflows slow, catalysts fade
Ekspozycja instytucjonalna przez ETF-y również zwolniła tempo. Napływy do funduszy ETF powiązanych z Bitcoinem od początku roku wynoszą około 27,4 mld USD — to mniej więcej 30% poniżej 41,7 mld USD odnotowanych w zeszłym roku, według danych CoinShares. Niższe napływy do ETF-ów potęgują efekt ograniczonych zakupów skarbcowych, pozostawiając mniej kupujących zdolnych absorbować presję sprzedażową. Ponadto mniejsze napływy mogą ograniczać efektywność arbitrażu, co z kolei wpływa na stabilność premii i dyskonta względem NAV.
CryptoQuant zwraca uwagę, że niektóre decydujące katalizatory, które napędzały BTC w ostatnich latach, są teraz nieobecne lub zostały zdyskontowane przez rynek. Wydarzenia takie jak polityczne decyzje z 2024 roku oraz fala nowych Bitcoin Treasury Companies w 2025 roku pomogły podnieść ceny powyżej sześciocyfrowych wartości, a następnie powyżej 120 000 USD. Te impulsy fundamentalne i medialne dały rynkowi impuls popytowy, który w pewnym stopniu już się wyczerpał — inwestorzy wliczyli je w cenę, a dalsze podobne wydarzenia mają mniejszy efekt „zaskoczenia”.
Gdy te sprzyjające warunki ustępują, rynek aktywnie poszukuje nowych, wiarygodnych katalizatorów, które mogłyby przywrócić trwały popyt. Potencjalne źródła nowych impulsów to przyspieszenie adopcji instytucjonalnej poprzez kolejne produkty inwestycyjne, klarowne regulacje przyjazne kryptowalutom, duże zakupy skarbowe lub istotne zmiany makroekonomiczne — na przykład istotne luzowanie polityki pieniężnej, gwałtowne obniżki stóp procentowych lub osłabienie kursu dolara. Bez takich czynników rynkowi trudniej będzie uzasadnić wyższe wyceny na dłuższą metę.
Where does the market go from here?
Raport sugeruje, że obecny spadek wpisuje się w historyczny czteroletni wzorzec cyklu Bitcoina (poprzednie cykle: 2014–2017, 2018–2021). Według tej miary cykl 2022–2025 może dobiegać końca. Należy jednak podkreślić, że oznaczenie końca cyklu nie implikuje natychmiastowego załamania ani automatycznego odwrócenia trendu — raczej wskazuje na potencjalne dopasowanie do dłuższej sekwencji cyklicznych ruchów. CryptoQuant podkreśla, że nie jest to zapowiedź natychmiastowej katastrofy; platforma odnotowała, że Bitcoin doświadczył około 28% spadku od lokalnych maksimów i zbliża się do istotnych poziomów wsparcia w zakresie 90 000–92 000 USD.
Możliwe scenariusze na nadchodzące tygodnie i miesiące obejmują utrzymanie zakresu konsolidacji w obrębie obecnych poziomów, dalsze testy wsparcia w rejonie 90 tys. USD, a w przypadku pogorszenia sentymentu także głębsze korekty. Istotne czynniki wpływające na wybór scenariusza to tempo i skala zakupów instytucjonalnych, napływy do ETF-ów, zachowanie minerów (sprzedaż vs. kumulacja), a także globalne warunki makroekonomiczne — w szczególności polityka monetarna największych gospodarek i siła dolara amerykańskiego.
Nawet w fazach niedźwiedzia Bitcoin wykazywał zdolność do gwałtownych odbić — raport zwraca uwagę, że możliwe są rajdy rzędu 40%–50% w ciągu kilku miesięcy. Takie ruchy często występują w reakcjach na nagłe katalizatory lub w wyniku technicznego odbicia przy ograniczonej podaży. Jednak do czasu, aż BTC nie odzyska 365-dniowej średniej kroczącej (poziom bliski 102,6 tys. USD), ta średnia prawdopodobnie będzie pełniła rolę istotnego oporu dla próby powrotu na wyższe rejony cenowe.
W praktyce oznacza to, że nawet przy krótkoterminowych odbiciach i zwiększonej zmienności, operatorzy rynkowi powinni traktować odbicia z ostrożnością i monitorować ich trwałość względem kluczowych wskaźników on-chain i technicznych. Odzyskanie 365-dniowej średniej byłoby silnym sygnałem zmiany tendencji, ale samo jej przekroczenie wymagałoby konsekwentnego napływu kapitału i poprawy sentymentu instytucjonalnego.
Near-term price action and investor takeaway
Kilka godzin po opublikowaniu cotygodniowego biuletynu CryptoQuant, Bitcoin chwilowo zanurkował poniżej 90 000 USD, osiągając minimum 88 400 USD — najsłabszy punkt od kwietnia 2025 roku — zanim odrobił część strat i wyniósł się do około 91 650 USD w momencie publikacji. Takie krótkoterminowe ruchy ilustrują, jak szybko rynek może reagować na połączenie obniżonej płynności, realizacji zysków i zmian w przepływach instytucjonalnych. Dla inwestorów i traderów priorytetem w najbliższym czasie będzie obserwacja, czy wsparcie w rejonie 90–92 tys. USD wytrzyma, czy też zostanie przełamane, co mogłoby sprowokować dalsze spadki.
Kluczowe punkty, na które warto zwrócić uwagę:
- Monitorowanie napływów do ETF-ów i zmian w saldach ETF — stabilizacja lub wzrost napływów może złagodzić presję sprzedażową.
- Śledzenie zakupów skarbcowych przez firmy — powrót dużych, systematycznych akumulacji byłby mocnym sygnałem popytowym.
- Analiza on-chain: rezerwy giełdowe, aktywność wielorybów, przepływy między portfelami i giełdami oraz wskaźniki utrzymania pozycji długoterminowych.
- Zarządzanie ryzykiem: odpowiednie rozłożenie pozycji, korzystanie z hedgingu (opcje, kontrakty terminowe) oraz świadomość potencjalnych wydarzeń likwidacyjnych wynikających z wysokiej dźwigni.
Podsumowując, sygnały techniczne i on-chain kierują uwagę ku fazie niedźwiedzia, ale precedens historyczny pokazuje, że rynek Bitcoina nadal charakteryzuje się znaczącą zmiennością i zdolnością do szybkich odbić. Uczestnicy rynku powinni skupić się na zarządzaniu ryzykiem, monitorowaniu przepływów instytucjonalnych i aktywności ETF-ów oraz uwzględniać czynniki makroekonomiczne i regulacyjne, które mogą wpłynąć na odwrócenie trendu. Dla inwestorów długoterminowych obecne poziomy mogą stanowić okazję do stopniowej akumulacji, podczas gdy traderzy krótkoterminowi powinni szczególnie dbać o kontrolę dźwigni i płynność.
Źródło: cointelegraph
Zostaw komentarz