5 Minuty
CryptoQuant flags sustained bearish signals for Bitcoin
Julio Moreno, szef działu badań w CryptoQuant, ostrzega, że Bitcoin (BTC) mógł wejść w rynek niedźwiedzia mniej więcej dwa miesiące temu. Opierając swoją ocenę na zestawie wskaźników on-chain, które mierzą aktywność sieci, rentowność inwestorów oraz płynność rynku, Moreno wskazuje, że kilka metryk generuje sygnały alarmowe od kilku tygodni. Jego analiza łączy dane dotyczące przepływów na giełdy, zmian sald wielorybów, wskaźników realizowanej ceny (realized price) oraz miar płynności zleceń — a wszystkie te elementy, zdaniem analityka, składają się na spójny obraz osłabienia sentymentu rynkowego. Najbardziej przekonującym potwierdzeniem trendu spadkowego byłoby, według Moreno, zejście kursu BTC poniżej rocznej średniej kroczącej (one-year moving average), która od dawna funkcjonuje jako praktyczne rozgraniczenie między fazą byka a fazą niedźwiedzia. Spadek poniżej tej średniej często sygnalizuje, że krótkoterminowa euforia ustępuje miejsca dłużej trwającemu osłabieniu, co ma znaczenie zarówno dla traderów, jak i dla inwestorów długoterminowych.
Current price action and realized-price floor
Bitcoin rozpoczął 2025 rok w okolicach 93 000 USD i na fali popytu sięgnął szczytu w październiku, blisko 126 000 USD, lecz obecnie kurs oscyluje w rejonie 88 000 USD. W analizie Moreno wykorzystał koncepcję realized price — czyli uśrednionej ceny nabycia wszystkich jednostek BTC aktualnie znajdujących się w obrocie — aby oszacować teoretyczną dolną granicę rynkową w scenariuszu bessy. Według tej metody potencjalne minimum cyklu mogłoby pojawić się w okolicach 56 000 USD, co odpowiada około 55% spadkowi od najwyższego punktu cyklu. Takie oszacowanie realized-price floor bierze pod uwagę, ile inwestorzy faktycznie zapłacili za swoje pozycje oraz ile czasu upłynęło od ich nabycia; im niższa realized price w stosunku do aktualnego kursu, tym większa presja na realne straty papierowe i potencjalne decyzje o sprzedaży. W praktyce poziom około 56 000 USD stanowiący hipotetyczne dno oznaczałby, że rynek doświadczy znaczącej korekty, lecz niepowtarzalnej w skali i charakterze w porównaniu z wcześniejszymi załamaniami.
Why this downturn might be milder than past cycles
Pomimo ostrzegawczych sygnałów istnieją przesłanki do umiarkowanego optymizmu, które mogą wskazywać, że ewentualna korekta będzie mniej głęboka niż historyczne załamania rzędu 70–80%. Spadek o 55% jest znaczący, ale względnie płytszy w porównaniu z poprzednimi cyklami. Moreno tłumaczy tę różnicę głębszymi, strukturalnymi zmianami w rozkładzie posiadaczy BTC: inwestorzy instytucjonalni oraz wyspecjalizowane fundusze kryptowalutowe z horyzontami długoterminowymi stanowią teraz większy udział w podaży Bitcoina i wykazują tendencję do utrzymywania pozycji wobec krótkoterminowych wstrząsów. Te podmioty często dysponują strategie hedgingowe, profesjonalnym zarządzaniem ryzykiem i mniejszą skłonnością do panicznej likwidacji pozycji, co może tłumić efekt domina przy nagłych spadkach cen. Ponadto obecny cykl nie jest obarczony takimi systemicznymi kolapsami instytucji finansowych lub giełd, jakie istotnie pogłębiły załamanie w 2022 r., kiedy to upadłość kilku dużych podmiotów i zamrożenie płynności doprowadziły do gwałtownych wyprzedaży. W rezultacie, choć korekta może być silna, jej mechanika i czas trwania prawdopodobnie będą różnić się od scenariuszy sprzed kilku lat — mniejsza dźwignia, większa koncentracja aktywów u długoterminowych graczy oraz lepsze praktyki compliance i zarządzania ryzykiem u części instytucji tworzą warunki do relatywnie łagodniejszego spadku. W analizie należy jednak uwzględnić, że mniejsze spadki procentowe nie wykluczają znacznej niepewności płynącej z płynności order booków, możliwych korelacji między rynkami tradycyjnymi a krypto oraz wpływu wydarzeń makroekonomicznych, takich jak decyzje banków centralnych, inflacja, czy zmiany w polityce regulacyjnej dotyczącej kryptowalut.
Implications for traders and long-term holders
Konsekwencje obserwowanych sygnałów dla różnych kategorii uczestników rynku są wielowymiarowe. Traderzy krótkoterminowi powinni w pierwszej kolejności monitorować miary płynności on-chain, zachowanie spreadów i głębokość ksiąg zleceń na głównych giełdach, a także uskładanie sygnałów z rocznej średniej kroczącej oraz pasm realized price, aby potwierdzić kierunek trendu i skalować pozycje z uwzględnieniem ryzyka. Popularne metryki, które warto śledzić, to przepływy netto na giełdy (netflow), udział aktywów na giełdach vs. cold wallety, wskaźniki spready między giełdami (arbitraż) oraz tempo tworzenia nowych adresów i aktywności sieciowej, które mogą wskazywać na zmianę popytu użytkowników. Dla inwestorów długoterminowych osłabienie cen może być postrzegane jako okazja do akumulacji, zwłaszcza jeśli podstawowe czynniki adopcyjne, takie jak integracja instytucjonalna, rozwój infrastruktury płatniczej, oraz postępy regulacyjne pozostają korzystne. Jednak kluczowe pozostaje zarządzanie ryzykiem: dywersyfikacja, stop-lossy, rozważne dollar-cost averaging (DCA) i plan awaryjny na wypadek scenariuszy o niskiej płynności. W warunkach podwyższonej zmienności warto także śledzić sygnały płynności w order bookach i poziomy likwidacji, które mogą generować gwałtowne ruchy cen, niezależnie od fundamentalnego obrazu rynku. Makroekonomia nadal odgrywa ważną rolę — decyzje dotyczące stóp procentowych, polityka fiskalna, ryzyko geopolityczne i zmiany regulacyjne w istotnych jurysdykcjach mogą szybko zmienić sentyment i prowadzić do skumulowanych przepływów kapitału do lub z sektora kryptowalut. W praktyce oznacza to, że zarówno traderzy, jak i HODL-erzy powinni integrować analizy on-chain z analizą techniczną oraz z rozważeniem czynników makroekonomicznych, aby budować odporne strategie inwestycyjne oraz scenariusze działania dla różnych punktów zwrotnych rynku.
Źródło: smarti
Zostaw komentarz