5 Minuty
Presja sprzedaży spot altcoinów osiąga pięcioletnie maksimum
Nowe dane z CryptoQuant pokazują, że skumulowana presja sprzedaży na rynkach spot altcoinów — z wyłączeniem Bitcoina (BTC) i Ethereum (ETH) — poszerzyła się do około -209 mld USD. To odczyt, który oznacza mniej więcej 13 kolejnych miesięcy netto sprzedaży na scentralizowanych giełdach i stanowi najdłuższy znany okres dystrybucji na rynku od pięciu lat. Taki długi okres ujemnego salda kupna-sprzedaży rysuje wyraźny obraz strukturalnej słabości w popycie na altcoiny, zwłaszcza poza aktywami o najwyższej płynności.
Co ujawniają liczby
Różnica skumulowanych transakcji kupna i sprzedaży dla altcoinów była bliska zera w styczniu 2025 r., będąc ostatnim miesiącem, kiedy kupno i sprzedaż w dużej mierze się równoważyły. Od tego punktu zwrotnego altcoiny odnotowały utrzymujące się odpływy netto na poziomie około 209 mld USD. Interpretacje rynku wskazują na kilka równoległych czynników: słabnący popyt detaliczny, ograniczone, widoczne akumulacje instytucjonalne w altcoinach oraz strukturalna rotacja kapitału w kierunku większych, bardziej płynnych aktywów kryptowalutowych wcześniej w cyklu. W praktyce oznacza to, że inwestorzy, którzy wcześniej alokowali środki do mniejszych tokenów, w ostatnich miesiącach częściej przenosili kapitał do BTC czy dużych projektów DeFi i infrastrukturalnych o wyższej kapitalizacji rynkowej.
Dynamika między Bitcoinem a altcoinami
Bitcoin handluje obecnie znacząco poniżej swojego październikowego rekordu wszech czasów z 2025 r. Chociaż BTC odrobił część wartości od szczytu, rynki spot altcoinów doświadczyły silniejszej, bardziej uporczywej presji sprzedażowej. Analiza CryptoQuant podkreśla brak wyraźnych dowodów na trwałe zakupy, które byłyby niezbędne do przełożenia tej nierównowagi kierunkowej — a taka zmiana zwykle była warunkiem koniecznym do trwałych odwróceń trendów w poprzednich cyklach. W praktyce oznacza to, że nawet przy relatywnym ożywieniu Bitcoina, altcoiny pozostają w fazie dystrybucji, gdzie podaż przewyższa popyt, co przekłada się na szersze problemy z płynnością i większą wrażliwość kursów na większe zlecenia sprzedaży.
Implikacje dla handlowców i inwestorów
Skumulowany ujemny odczyt -209 mld USD sygnalizuje, że podaż systematycznie przewyższała popyt na rynkach spot altcoinów. To ma konsekwencje zarówno dla krótkoterminowych traderów, jak i długoterminowych inwestorów. Analitycy jednak ostrzegają, że ten wskaźnik nie oznacza automatycznie dna rynkowego. Utrzymująca się sprzedaż netto może się przedłużać do momentu poprawy warunków płynności, napływu świeżego kapitału lub powrotu uczestników rynku do aktywów o wyższym profilu ryzyka. Kluczowe czynniki, które warto obserwować, obejmują napływy i odpływy ze strony inwestorów detalicznych, wzory akumulacji instytucjonalnej oraz wskaźniki on-chain pokazujące zakupy spot na dużą skalę.
Co mogłoby zmienić trend?
Historycznie trwałe odwrócenia cykli altcoinów występowały jedynie wtedy, gdy utrzymujące się zakupy netto zastąpiły jednokierunkową sprzedaż. Sygnały mogące zwiastować zmianę obejmują rosnące zainteresowanie instytucjonalne, odnowione zaangażowanie inwestorów detalicznych, silniejsze zlecenia kupna na scentralizowanych giełdach oraz szerszą poprawę płynności na rynku kryptowalut. Dodatkowe katalizatory to pozytywne zmiany fundamentalne projektów (np. aktualizacje sieciowe, adopcja protokołów DeFi), regulacyjne uspokojenie otoczenia prawnego lub sygnalizowane zakupy wielkich graczy (np. funduszy hedgingowych lub podmiotów skarbu państwa). Do czasu wystąpienia takich czynników presja sprzedaży spot i rozkład tokenów pozostaną prawdopodobnie aktywną siłą rynkową.
To zjawisko jest istotne dla każdego, kto śledzi rynki altcoinów, tokeny zdecentralizowanych finansów (DeFi) oraz cykle rynkowe kryptowalut. Praktyczne rekomendacje dla traderów obejmują regularne monitorowanie danych o przepływach na giełdach (exchange flow), wolumenów on-chain, oraz skumulowanych metryk kupna-sprzedaży, aby ocenić, czy fala sprzedaży netto ustępuje, czy raczej ma charakter przedłużony. Warto też stosować strategie zarządzania ryzykiem, takie jak odpowiednie ustawienia stop-loss, redukcja dźwigni wobec niskiej płynności oraz zdywersyfikowane pozycje w parach z BTC czy stablecoinami, aby chronić kapitał w okresach zwiększonej rozbieżności rynkowej.
Techniczne wskaźniki on-chain, które warto obserwować, to: wolumen przesyłanych środków między giełdami a portfelami (exchange flows), ilość aktywnych adresów handlujących danym tokenem, wskaźnik koncentracji posiadania (czy liście kontrolują dużą część podaży), a także zachowania dużych portfeli (whales). Z perspektywy makroekonomicznej należy również śledzić zmiany w rynkowej płynności dla par z BTC i największymi stablecoinami, ponieważ to one często determinują, w którą stronę rotuje kapitał. Do wykrywania wczesnych sygnałów odwrócenia mogą posłużyć także mierniki takie jak MVRV, realized cap vs market cap, czy średni czas trzymania tokenów (HODLer behavior).
Równie ważna jest analiza psychologii rynku: długotrwała presja sprzedażowa może hamować apetyt detalicznych inwestorów, który z kolei ogranicza efekt FOMO (fear of missing out) często napędzający gwałtowne wzrosty cen w altcoinach. Jeśli detal zacznie wracać na rynek, sygnałem będzie zwiększona aktywność w portfelach z niską kapitalizacją oraz skok wolumenów na scentralizowanych giełdach przy jednoczesnym obniżeniu podaży dostępnej na sprzedaż.
W kontekście inwestorów instytucjonalnych, ich powrót do altcoinów zwykle wymaga lepszej infrastruktury regulacyjnej, jasnych ram prawnych oraz produktów pochodnych i skarbców (custody) zapewniających bezpieczeństwo przechowywania. Wzrost instytucjonalnej akumulacji, sygnalizowany większymi depozytami na rynek spot i przez instytucjonalne wehikuły inwestycyjne, może zmienić dotychczasowy obraz netto sprzedaży.
W praktyce analitycznej warto łączyć dane z CryptoQuant z innymi źródłami, takimi jak Glassnode, CoinMetrics czy Dune Analytics, aby uzyskać pełniejszy obraz zachowań on-chain oraz przypisać relacje między przepływami fiat, wolumenami spot i kontraktami terminowymi. Kombinacja tych źródeł daje lepszą bazę do przewidywania, kiedy presja sprzedażowa może osłabnąć, a kapitalizacja altcoinów zacznie odzyskiwać udział w rynku kryptowalutowym.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz