8 Minuty
Bitwise 2026 outlook: ETF demand to reshape crypto markets
Zarządzający aktywami Bitwise opublikowali szczegółową prognozę na 2026 rok, w której przewidują nowe rekordy cenowe dla Bitcoina, Ethereum i Solany. Według raportu głównym motorem będą przyspieszająca adopcja instytucjonalna oraz fala funduszy notowanych na giełdzie (ETF-y). Firma argumentuje, że tradycyjne czteroletnie cykle rynkowe ustępują miejsca strukturom napędzanym przez przepływy funduszy, ekspansję stablecoinów i proces tokenizacji — czynnikom, które mogą znacząco zmienić relacje podaży i popytu największych aktywów on-chain.
ETF flows set to absorb new issuance
Bitwise spodziewa się, że ETF-y kupią ponad 100% nowo wyemitowanego Bitcoina, Ethereum i Solany w horyzoncie prognozy. Raport szacuje, że do obiegu może wejść około 166 000 BTC, 960 000 ETH i 23 miliony SOL, podczas gdy zakupy realizowane przez ETF-y mogą przekroczyć te dodatki podaży. Ta nierównowaga — w której popyt funduszy przewyższa nową podaż — jest wskazywana jako kluczowy czynnik wywierający presję wzrostową na ceny tokenów warstwy bazowej. Taka dynamika zmienia dotychczasowy model rynkowy: zamiast krótkich, gwałtownych cykli napędzanych spekulacją detaliczną, obserwujemy przesunięcie w kierunku stałych, długoterminowych popytów płynących od instytucji.
Według Bitwise zainteresowanie instytucjonalne będzie wzmacniane w miarę jak główne instytucje finansowe będą rozwijać ofertę kryptowalutową. Banki i zarządzający majątkiem, tacy jak Citi, Morgan Stanley, Wells Fargo czy Merrill Lynch, są wymieniani jako istotne kanały wejścia (on-ramps), które poszerzą dostęp do spot ETF-ów i przyspieszą przepływ kapitału na łańcuchach bloków. W praktyce oznacza to, że więcej aktywów klientów detalicznych i instytucjonalnych może zostać ulokowane w instrumentach śledzących ceny kryptowalut bez konieczności bezpośredniego przechowywania kluczy prywatnych. W rezultacie zmienność największych kryptowalut mogłaby się obniżyć — raport pokazuje, że Bitcoin już w 2025 roku wykazywał niższą zmienność niż niektóre duże spółki technologiczne, co sugeruje rosnącą stabilizację cenową przy większej ekspozycji instytucjonalnej.
Macro, halving and leverage dynamics
Bitwise przewiduje, że Bitcoin zacznie się oddzielać od historycznego, czteroletniego cyklu napędzanego halvingiem, w miarę jak większą rolę odgrywać będą czynniki makroekonomiczne — stopy procentowe, cykle lewarowania i ogólna płynność na rynkach. W praktyce oznacza to, że wydarzenia polityki monetarnej, poziomy stóp procentowych oraz dostępność finansowania krótkoterminowego mogą mieć istotniejszy wpływ na wyceny niż dotychczasowe oczekiwania związane wyłącznie z halvingiem. Bitwise prognozuje, że szeroka płynność makroekonomiczna wraz z popytem generowanym przez ETF-y sprawią, że Bitcoin stanie się mniej podatny na gwałtowne boom-busty wiązane jedynie z wydarzeniami halvingowymi. Dodatkowo, mniejsza zależność od cykli halvingu może zmienić strategie inwestorów długoterminowych i menedżerów portfeli, którzy coraz częściej rozważają Bitcoin jako składnik asset allocation w odniesieniu do obligacji czy akcji.
W kontekście dźwigni finansowej (leverage) i struktur pochodnych, Bitwise podkreśla, że wzrost roli ETF-ów spot może ograniczyć tarcie wynikające z pozycji lewarowanych na rynkach terminowych. Jeśli znacząca część popytu przeniesie się do instrumentów bez ekspozycji na kontrakty futures, rynek powinien się stać bardziej przejrzysty i mniej uzależniony od rollowania pozycji oraz zmienności basisu pomiędzy rynkiem spot a rynkiem terminowym. To z kolei może zmniejszyć presję na nagłe wyprzedaże w okresach zwiększonej awersji do ryzyka, poprawiając stabilność wyceny aktywów on-chain.
Ethereum, Solana, stablecoins and tokenization
Bitwise jest optymistyczny względem Ethereum i Solany, zwłaszcza jeśli pojawi się większa jasność legislacyjna i regulacyjna — raport wskazuje konkretnie na potencjalne korzyści w przypadku uchwalenia tzw. CLARITY Act. Obie sieci są postrzegane jako kluczowe platformy smart contract, które mogą korzystać z ekspansji stablecoinów, procesu tokenizacji aktywów oraz z rosnących narzędzi instytucjonalnych budowanych w ekosystemie. Ethereum, dzięki swojej rozległej bazie deweloperów i rozwiązań warstwy 2 (Layer 2), ma silną pozycję do obsługi tokenizacji aktywów finansowych, NFT o wysokiej wartości użytkowej i zaawansowanych produktów DeFi dla instytucji. Solana z kolei wyróżnia się wysoką przepustowością i niskimi opłatami transakcyjnymi, co może przyciągnąć aplikacje zorientowane na niskokosztowe, masowe przetwarzanie transakcji oraz rozwiązania płynnościowe.
W praktyce tokenizacja obejmuje przekształcanie tradycyjnych aktywów — takich jak nieruchomości, papiery wartościowe czy instrumenty dłużne — w tokeny cyfrowe, które mogą być łatwiej transferowane, dzielone i integrowane z protokołami DeFi. To otwiera nową warstwę płynności i możliwość tworzenia hybrydowych modeli finansowych, gdzie stablecoiny służą jako medium rozliczeniowe, a tokeny reprezentują prawa do realnych aktywów. Dla inwestorów instytucjonalnych taka infrastruktura może znacząco obniżyć koszty transakcyjne, skrócić czasy rozliczeń i zwiększyć efektywność zarządzania aktywami.
Stablecoins: growth and geopolitical risk
Raport przewiduje silny wzrost rynku stablecoinów, łącznie z cyfrowymi reprezentacjami walut fiducjarnych, jak dolar amerykański. Taka ekspansja stanie się istotnym źródłem płynności on-chain i katalizatorem adopcji instytucjonalnej — stablecoiny są często używane jako pomost płynnościowy między systemami tradycyjnymi a on-chain, przyspieszając transfer wartości i umożliwiając natychmiastowe rozliczenia. Niemniej Bitwise ostrzega przed ryzykiem geopolitycznym: jeden lub kilka krajów mogą wskazywać na stablecoiny jako czynnik destabilizujący lokalne waluty, co może sprowokować reakcje regulacyjne. Taka dynamika może objawić się w postaci ograniczeń dotyczących emisji, restrykcji cross-border lub specjalnych wymogów rezerwowych dla emitentów stablecoinów.
Oprócz kwestii regulacyjnych, rozwój stablecoinów jest powiązany z technologiami utrzymania rezerw, audytami i mechanizmami przejrzystości, które zyskują na znaczeniu w dyskusjach o stabilności systemowej. Instytucje finansowe i regulatorzy będą zwracać uwagę na model rezerwowy (fiat-backed vs. algorithmic), warunki sprawozdawcze oraz interoperacyjność z systemami płatniczymi. Potencjalne scenariusze regulacyjne obejmują zarówno ujednolicone standardy, które mogłyby wspierać adopcję, jak i restrykcje, które tymczasowo ograniczą rozwój rynku. Dla inwestorów i planistów rynek stablecoinów pozostaje jednym z najważniejszych obszarów do obserwacji w kontekście ryzyka systemowego i możliwości rynkowych.
Crypto equities, endowments and on-chain vaults
Ponad ekspozycją na same tokeny, Bitwise prognozuje przewagę akcji spółek skoncentrowanych na kryptowalutach względem tradycyjnych spółek technologicznych. Indeks Bitwise Crypto Innovators — śledzący firmy budujące infrastrukturę i usługi dla aktywów cyfrowych — rzekomo przewyższał szeroki sektor technologiczny w ciągu ostatnich trzech lat. Bitwise zakłada, że ta przewaga może się utrzymać, napędzana wzrostem przychodów firm infrastrukturalnych, aktywnością fuzji i przejęć (M&A) oraz coraz większą czytelnością regulacyjną, co zmniejsza niepewność dla inwestorów. Firmy oferujące custody, infrastrukturę płatniczą, rozwiązania dla emisji tokenów i usługi compliance mogą odnotować skok popytu, jeśli instytucje będą zwiększać alokacje do cyfrowych aktywów.
Firma przewiduje także falę wzrostu alokacji instytucjonalnych: pod nowymi standardami SEC może zostać notowanych ponad 100 ETF-ów powiązanych z kryptowalutami w USA — zjawisko to Bitwise określa jako „ETF-palooza” w 2026 roku. Szacuje się również, że około połowa funduszy powierniczych Ivy League może mieć ekspozycję na kryptowaluty do tego czasu, co sygnalizuje głębsze wejście kapitału długoterminowego. Wraz z rozwojem narzędzi powierniczych on-chain i mechanizmów governance, aktywa przechowywane w tzw. on-chain vaults mogłyby co najmniej się podwoić, gdy instytucjonalne mechanizmy custodian i governance dojrzeją. To z kolei wpłynie na płynność i bezpieczeństwo rynku: lepsze narzędzia custody obniżają bariery wejścia dla dużych inwestorów i instytucji.
What this means for investors
Dla inwestorów raport sygnalizuje przesunięcie rynku z cykli napędzanych przez detal na strukturę rynkową bardziej zdominowaną przez instytucje: większa płynność w ETF-ach, niższa zmienność dla tokenów large-cap oraz silniejsze powiązania między tokenizacją, stablecoinami i przepływami aktywów real-world. Dla portfeli inwestycyjnych oznacza to konieczność rewizji strategii dywersyfikacji i alokacji aktywów — kryptowaluty zaczynają pełnić funkcję komplementarną wobec klas aktywów tradycyjnych. Jednocześnie Bitwise przypomina, aby uczestnicy rynku uwzględniali możliwe zmiany regulacyjne i ryzyka geopolityczne, szczególnie w obszarze stablecoinów i przepływów transgranicznych.
Ogólnie rzecz biorąc, teza Bitwise na 2026 rok koncentruje się na popycie napędzanym przez ETF-y, rozwoju infrastruktury on-chain i procesie tokenizacji jako głównych czynnikach, które prawdopodobnie popchną Bitcoina, Ethereum i Solanę ku nowym szczytom w ciągu najbliższych 18 miesięcy do dwóch lat. Aby odnieść sukces w tym środowisku, inwestorzy i instytucje będą musieli skupić się na due diligence dotyczącym płynności, custody, zgodności regulacyjnej i właściwej ocenie ryzyka geopolitcznego. W praktyce oznacza to monitorowanie decyzji regulatorów (takich jak SEC), legislacji krajowej i międzynarodowej, oraz analizę wpływu nowych instrumentów ETF na przepływy kapitału i wycenę aktywów cyfrowych.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz