8 Minuty
Market snapshot: risk-off sentiment returns
Rynek kryptowalut osłabił się w ciągu weekendu, gdy inwestorzy przeszli w bardziej ostrożny tryb działania. Bitcoin skorygował w okolice 88 700 USD, a Ethereum spadł w pobliże 2 930 USD. Pozostałe czołowe altcoiny, w tym Dogecoin i Solana, zanotowały spadki przekraczające 1%. Indeks Fear and Greed utrzymywał się w strefie "fear", co odzwierciedla szeroką awersję do ryzyka na rynkach kryptowalut i akcji.
W ujęciu krótkoterminowym obserwujemy wzrost zmienności oraz spadek wolumenów kupna w porównaniu z fazami risk-on. Zjawisko to wiąże się z rotacją kapitału do bardziej defensywnych klas aktywów oraz zwiększonym popytem na płynność — partie inwestorów detalicznych i instytucjonalnych ograniczają ekspozycję na aktywa o wysokiej beta, a część pozycji lewarowanych jest dobierana lub zamykana, co dodatkowo potęguje ruchy cenowe.
Z perspektywy analizy on-chain i rynkowej ważne są wskaźniki takie jak rezerwy na giełdach, przepływy NFT i DeFi oraz wskaźniki sentymentu (np. wskaźniki pozycji krótkich vs. długich). Spadek rezerw Bitcoin i Ethereum na giełdach zwykle sugeruje presję kupna, natomiast ich wzrost może oznaczać zwiększone ryzyko dalszych wyprzedaży. W obecnym scenariuszu rynek reaguje też na sygnały makroekonomiczne, co potwierdza rosnąca korelacja między kryptowalutami a tradycyjnymi aktywami, zwłaszcza akcjami technologicznymi.
Trade tensions trigger volatility
Natychmiastowym katalizatorem osłabienia były odnowione nagłówki dotyczące napięć handlowych. Były prezydent Donald Trump zagroził wprowadzeniem 100% taryfy na towary kanadyjskie, powołując się na spory dotyczące umów handlowych i dostosowań ceł na pojazdy elektryczne (EV). Proponowane zmiany koncentrują się na decyzjach Kanady o obniżeniu ceł na EV oraz zmianach w opłatach dotyczących produktów takich jak rzepak (canola). Biorąc pod uwagę znaczne obroty handlowe między USA a Kanadą, eskalacja taryf mogłaby wywołać silne perturbacje na rynkach globalnych, w tym na rynku kryptowalut.
Wpływ tych zapowiedzi nie ogranicza się tylko do bezpośredniej wymiany handlowej; zakłócenia w łańcuchach dostaw, zmiany kursów walut (np. osłabienie dolara kanadyjskiego), oraz presja na ceny surowców mogą przenikać na wyceny aktywów ryzykownych. Inwestorzy instytucjonalni i globalne fundusze hedgingowe reagują na takie ryzyka, rewizując modele VaR (Value at Risk), co skutkuje de-riskingiem i zwiększoną ciekawością o korelację pomiędzy rynkami akcyjnymi a kryptowalutami. W praktyce oznacza to, że nawet krótkotrwałe wiadomości geo-polityczne mogą generować gwałtowne i rozsiane ruchy w kapitalizacji całego rynku crypto.
How tariffs translate to crypto moves
Bezpośrednie działania ekonomiczne zwiększające niepewność — takie jak wysokie taryfy — zazwyczaj działają hamująco na aktywa ryzykowne. Kryptowaluty, często traktowane jako aktywa o wysokiej beta, mogą odczuć zwiększoną presję sprzedażową w warunkach rosnącego ryzyka geopolitycznego lub handlowego. Mechanizmy przekazu obejmują: natychmiastowy odpływ kapitału do bezpieczniejszych aktywów (gotówka, obligacje rządowe), wzrost zmienności implikowanej i kosztu hedgingu, oraz spadek płynności rynkowej, co potęguje ruchy cen przy większych zleceniach.
Dodatkowo, na rynkach z dźwignią (futures, perpetual swaps) wzrost niepewności często prowadzi do gwałtownych likwidacji i krótkoterminowych spiral cenowych. Jednocześnie prawne i polityczne bariery — jak potencjalne wyzwania przed Sądem Najwyższym czy negocjacje międzypaństwowe — oznaczają, że groźby taryfowe mogą nie być natychmiastowe ani pewne w realizacji. Inwestorzy powinni więc rozróżniać ryzyko informacyjne (szybkie reakcje rynkowe) od ryzyka materialnego (faktyczne wprowadzenie ceł i trwałe zmiany w handlu).
W kontekście inwestycji w kryptowaluty warto też śledzić powiązane wskaźniki makro: kurs dolara amerykańskiego (USD), realne stopy procentowe, krzywe dochodowości obligacji i odczyty PMI/PMI z krajów dotkniętych restrykcjami handlowymi. Silny USD i rosnące realne stopy zwykle obciążają wyceny aktywów ryzykownych, w tym Bitcoin i altcoiny, natomiast łagodzenie polityki pieniężnej lub deeskalacja napięć handlowych mogą sprzyjać odbiciu.
FOMC decision looms: interest rates and crypto outlook
Wszystkie oczy zwrócone są na decyzję Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) dotyczącą stóp procentowych, zaplanowaną na środę. Ekonomiści szeroko oczekują, że Fed utrzyma stopy w przedziale 3,50%–3,75%, a sondaże rynkowe wskazują, że prawdopodobieństwo braku zmiany jest bardzo wysokie (w niektórych ankietach powyżej 98%). Dla traderów kryptowalut kluczowe będą jednak komunikaty dotyczące perspektywy przyszłych cięć stóp oraz wskazówki o tempie i czasie rozluźniania polityki monetarnej.
Jakakolwiek sugestia, że Fed planuje obniżki stóp jeszcze w tym roku, mogłaby pobudzić nastroje risk-on i przyczynić się do odbicia Bitcoina, Ethereum i szerokiego koszyka altcoinów. Z drugiej strony bardziej gołębie lub neutralne komentarze, podkreślające ryzyko inflacyjne lub wolniejszą redukcję bilansu, mogą przedłużyć okres awersji do ryzyka. W kontekście kryptowalut warto obserwować również: 1) komunikat dot. bilansu Fed (QT vs. QE), 2) dane dot. PKB i inflacji (CPI, PCE), 3) wypowiedzi członków FOMC na konferencji prasowej, które wpływają na oczekiwania rynkowe i krzywą rentowności.
W praktyce polityka monetarna oddziałuje na kryptowaluty przez kilka kanałów: poprzez koszt kapitału (stopy procentowe), kształtowanie się dolara, płynność w systemie finansowym oraz apetyt inwestorów na ryzyko. Niższe stopy zazwyczaj obniżają koszty przechowywania pozycji długich i zwiększają atrakcyjność aktywów niedochodowych takich jak Bitcoin, podczas gdy wyższe stopy finansują bardziej konserwatywne alokacje. Traderzy powinni zwracać uwagę na wskaźniki rynkowe, takie jak rentowność obligacji 2-letnich i 10-letnich, krzywa dochodowości oraz zachowanie indeksu dolara (DXY), które często korelują z ruchem na rynku kryptowalut.
Leadership changes and forward guidance
Oczekiwania rynkowe będą również uwzględniać nadchodzące zmiany personalne w Fed, w tym potencjalne powołanie nowego Przewodniczącego. Zmiana osoby na tym stanowisku może pociągnąć za sobą istotne przesunięcie tonu polityki — od bardziej jastrzębiego do bardziej gołębiego lub odwrotnie — co w konsekwencji wpłynie na warunki płynnościowe i apetyt inwestorów na aktywa spekulacyjne, w tym kryptowaluty.
W praktyce inwestorzy powinni uważnie analizować nie tylko decyzje dot. stóp procentowych, ale też forward guidance — czyli jakie komunikaty i ścieżki działania Fed sugeruje na kolejne kwartały. Wzmianki o ewentualnym spowolnieniu QT (quantitative tightening), planach redukcji bilansu lub dłuższym okresie utrzymania stóp mogą zostać odczytane jako wsparcie dla rynków ryzykownych. Z drugiej strony zapowiedzi dalszego zaostrzania polityki mogłyby ograniczyć przepływy kapitału do aktywów o wysokim ryzyku. Również skład Rady Gubernatorów i ich dotychczasowe wypowiedzi na temat inflacji, zatrudnienia i stabilności finansowej będą ważnym elementem interpretacyjnym dla uczestników rynku.
Corporate earnings and macro headlines to watch
Raporty kwartalne tzw. Magnificent 7 — w tym Apple, Microsoft, Meta Platforms oraz inni liderzy technologiczni — zostaną opublikowane w nadchodzącym tygodniu i mogą silnie wpłynąć na sentyment w segmencie technologii i rynku szerzej. Firmy te są głównymi motorami inwestycji w sztuczną inteligencję (AI) i znaczącymi uczestnikami przepływów risk-on. Dobre wyniki finansowe mogą poprawić nastroje na rynkach akcji i zachęcić do zwiększenia ekspozycji na kryptowaluty, natomiast rozczarowania wynikami mogą pogłębić korektę.
Wpływ raportów korporacyjnych przenika na rynek kryptowalut poprzez kilka mechanizmów: rebalansowanie portfeli przez fundusze wieloassetowe, zmiany w alokacji aktywów przez fundusze emerytalne i instytucje, oraz psychologiczną korelację między technologicznymi akcjami a projektami blockchain/crypto powiązanymi z technologiami typu AI i chmurowymi. Ponadto słabe wyniki kluczowych spółek technologicznych mogą zwiększyć ryzyko kontrahentów i płynność na rynkach pochodnych, co pośrednio wpływa na rynek spot i futures kryptowalut.
Other market risks
Traderzy będą także monitorować wydarzenia polityczne w USA, w tym ryzyko zawieszenia działalności rządu (government shutdown) oraz postępy legislacyjne dotyczące regulacji rynku kryptowalut, takie jak prace nad ustawą CLARITY Act. Polityka i regulacje wpływają na przepływy kapitału, plany ETF-owe oraz decyzje instytucji custody dotyczące przechowywania i oferowania produktów powiązanych z kryptowalutami.
Przepływy do i z ETF-ów pozostają istotnym wskaźnikiem kondycji rynku: ostatnie odpływy z ETF-ów i zmiany wzorców inwestycyjnych w tokenach takich jak XRP są uważnie śledzone zarówno przez inwestorów instytucjonalnych, jak i detalicznych. Dodatkowo warto obserwować on-chain metryki: saldo adresów wielorybów, wzrost aktywności sieciowej, wskaźniki użytkowania DeFi oraz poziomy stakingu, które dostarczają informacji o fundamentalnym zapotrzebowaniu na daną walutę. Ryzyka te łącznie sprawiają, że w krótkim terminie prognozowanie kursu jest obarczone znaczną niepewnością, a zwiększona zmienność jest scenariuszem bazowym.
Ogólnie rzecz biorąc, krótkoterminowe perspektywy dla rynku kryptowalut będą zależeć od trzech głównych czynników: czy retoryka handlowa ulegnie eskalacji, jakie sygnały przekaże Fed odnośnie polityki pieniężnej oraz jak wyniki spółek technologicznych wpłyną na apetyt rynków na ryzyko. Inwestorzy powinni spodziewać się zwiększonej zmienności, aktywnego monitorowania kluczowych publikacji makroekonomicznych oraz korzystania z narzędzi zarządzania ryzykiem, takich jak hedging, odpowiednie rozmiary pozycji i dywersyfikacja portfela.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz