8 Minuty
Bitcoin kontynuuje osłabienie mimo łagodzenia polityki Fed
Sprzedający Bitcoina pozostali aktywni pomimo trzeciej z rzędu obniżki stóp procentowych ogłoszonej przez Federal Reserve, co sugeruje, że sama łagodniejsza polityka monetarna nie wystarczyła do uruchomienia trwałego rajdu na rynkach kryptowalut. Fed obniżył stopę federal funds o 25 punktów bazowych do przedziału 3,50%–3,75%, przy czym głos sprzeciwu zgłosił Stephen Miran, powołany za kadencji administracji Trumpa, który optował za głębszą redukcją o 50 punktów bazowych.
Ta decyzja w kontekście szerszego obrazu makroekonomicznego pokazuje, że inwestorzy wciąż ważą wiele czynników: od sygnałów wzrostu gospodarczego, przez dynamikę inflacji, po napięcia geopolityczne i rozwój legislacji regulacyjnej dotyczącej aktywów cyfrowych. W praktyce oznacza to, że reakcje rynków kryptowalut nie muszą być bezpośrednie ani jednowymiarowe — obniżki stóp mogą być jednym z wielu impulsów, ale ich wpływ jest moderowany przez oczekiwania dotyczące zysków, sentymentu oraz alternatywnych kierunków lokowania kapitału.
W miarę jak uczestnicy rynku analizują wpływ decyzji Fed, obserwujemy rosnącą dychotomię między krótkoterminowymi traderami, którzy reagują szybko na dane makro, a długoterminowymi posiadaczami, którzy podejmują decyzje oparte na szerokich trendach rynkowych i on-chainowych sygnałach. To właśnie ta złożoność zachowań inwestycyjnych prowadzi do utrzymywania się presji sprzedażowej, mimo że łagodzenie polityki monetarnej historycznie bywało czynnikiem sprzyjającym wzrostowi aktywów ryzykownych.
Wskaźniki on-chain wskazują na ryzyko dalszych spadków
Analiza on-chain przygotowana przez Ali Charts pokazuje, że zrealizowane straty (realized losses) dla Bitcoina oscylują wokół poziomu -18% — wynik ten, choć negatywny, znajduje się znacznie powyżej poziomu około -37%, który historycznie kojarzony jest z kluczowymi momentami kapitulacji cykli rynkowych. Zrealizowane straty mierzą rzeczywistą utratę wartości, jaka występuje, gdy aktywo zmienia właściciela i realizuje się ujemny wynik transakcji. W praktyce wskaźnik ten pomaga ocenić, kiedy masowa wyprzedaż może być bliska wyczerpania, a atrakcyjni nabywcy zaczynają wchodzić na rynek.
Różnica pomiędzy bieżącymi zrealizowanymi stratami a historycznymi dołkami cykli sugeruje, że rynek może mieć jeszcze przestrzeń do dalszego spadku zanim osiągnie klasyczny moment kapitulacji, co w przeszłości oznaczało najlepszy moment do długoterminowego kupna dla wielu inwestorów. Warto jednak podkreślić, że każdy cykl rynkowy ma swoje specyficzne uwarunkowania — tempo akumulacji instytucjonalnej, poziom adopcji, zmiany w polityce regulacyjnej oraz czynniki makroekonomiczne mogą modyfikować te progi i skracać lub wydłużać proces formowania dna.
Dodatkowo, analiza on-chain powinna być interpretowana wielowymiarowo: poza realized losses ważne są takie wskaźniki jak MVRV, SOPR (Spent Output Profit Ratio), przepływy na giełdy (exchange inflows/outflows), aktywność adresów oraz udział długoterminowych posiadaczy w podaży obiegu. Kombinacja tych sygnałów daje bardziej kompletny obraz tego, czy obecne ruchy cenowe są napędzane paniką sprzedaży, rotacją zysków, czy też systematyczną akumulacją wartości przez większe podmioty.
Zachowanie posiadaczy: krótkoterminowa sprzedaż, długoterminowa akumulacja
Struktura rynku ujawnia dywergencję pomiędzy różnymi kohortami posiadaczy. Krótkoterminowi inwestorzy (short-term holders) redukują pozycje i realizują zyski, co generuje bezpośrednią presję podaży w krótkim terminie. Równocześnie długoterminowi posiadacze (long-term holders) wykorzystują osłabienia kursu do zwiększania ekspozycji — proces ten przypomina klasyczne rozłożenie ról, kiedy część rynku wycofuje się z zysków, a inna część akumuluje przy niższych poziomach.
W praktyce ta „przeciągana linia” pomiędzy grupami inwestorów utrzymuje Bitcoina w wąskim zakresie wokół istotnych poziomów technicznych i wsparć, mimo że otoczenie polityki monetarnej stało się łagodniejsze. Jest to typowe zjawisko w fazach konsolidacji, kiedy rynek czeka na dodatkowy impuls fundamentalny lub wyraźną sygnalizację końca fali sprzedaży — taką sygnalizacją mogą być znaczące spadki realizowanych strat, zwiększone przepływy off-exchange, czy też klarowna poprawa w danych makroekonomicznych wspierających bardziej ryzykowne aktywa.
Ważne jest także zrozumienie, że różne segmenty rynku reagują inaczej: inwestorzy instytucjonalni często stosują strategie stopniowej akumulacji i hedgingu, podczas gdy detaliści mogą być bardziej podatni na impulsy medialne i krótkoterminowe wahania cen. Obserwowane zachowania kohortowe mają bezpośrednie przełożenie na zmienność intraday oraz na zakresy handlu w perspektywie tygodni i miesięcy.
Dlaczego obniżki stóp nie wywołały popytu na kryptowaluty
Istnieje kilka przyczyn, dla których obniżki stóp procentowych nie doprowadziły do jednoznacznego, silnego wzrostu Bitcoina. Po pierwsze, łagodzenie polityki monetarnej nie zawsze przekłada się natychmiast na zwiększoną apetyt na aktywa o wyższym ryzyku, zwłaszcza gdy uczestnicy rynku nie mają pewności co do trajektorii wzrostu gospodarczego, przyszłej dynamiki inflacji czy stabilności geopolitycznej. W takich warunkach inwestorzy często preferują ostrożność i szukają alternatyw.
Po drugie, tradycyjne aktywa traktowane jako bezpieczne przystanie — takie jak obligacje skarbowe określonych krajów, złoto lub waluty o statusie rezerwowym — w ostatnich okresach wykazywały porównywalne lub lepsze wyniki w relacji do wielu aktywów cyfrowych, co odciąga część kapitału z rynku kryptowalut. Po trzecie, niepewność regulacyjna wobec giełd, stablecoinów i usług związanych z kryptowalutami oraz okresowe fale realizacji zysków po wcześniejszych rajdach wpływają na ogólny sentyment i podcinają popyt.
Dodatkowo, rynki wciąż wyceniają możliwość dalszego łagodzenia polityki pieniężnej w 2026 roku, jednak samo oczekiwanie na przyszłe obniżki nie wystarczyło do odwrócenia obecnej negatywnej dynamiki. Analitycy zwracają uwagę, że dopóki zrealizowane straty nie zbliżą się do historycznych progów kapitulacji albo dopóki sygnały on-chain nie pokażą wyraźniejszego wyczerpania podaży, ceny Bitcoina pozostaną wrażliwe na ryzyko dalszych spadków.
Wreszcie, ważnym czynnikiem jest to, że obniżki stóp wpływają na cały koszyk aktywów i nie działają selektywnie. Decyzja o alokacji kapitału między akcje, obligacje, surowce i kryptowaluty jest skomplikowana i zależy od warunków płynnościowych, oczekiwanej stóp zwrotu, kosztu kapitału oraz preferencji ryzyka każdego uczestnika rynku. Dlatego pojedyncza decyzja banku centralnego, choć istotna, jest tylko jednym z elementów układanki determinującej zachowanie cen Bitcoina.
Perspektywy dla traderów i inwestorów
Dla traderów najbliższy okres prawdopodobnie przyniesie podwyższoną zmienność i handel w wąskich zakresach przy obecnych poziomach wsparcia. Strategie oparte na range tradingu, krótkoterminowe pozycje z precyzyjnymi stop-lossami oraz wykorzystanie instrumentów pochodnych do hedgingu mogą być odpowiednie, zwłaszcza dla uczestników, którzy potrafią szybko reagować na zmienne warunki rynkowe. Płynność i rozpiętości na giełdach będą istotne przy wyborze platform handlowych.
Dla inwestorów długoterminowych, którzy skupiają się na akumulacji, spadki mogą stanowić okazję, jednak wielu będzie wstrzymywać się do momentu pojawienia się wyraźniejszych sygnałów kapitulacji lub poprawy widoczności makroekonomicznej. Podejście „dollar-cost averaging” (DCA), czyli regularne dokupywanie w określonych odstępach czasu, pozostaje popularną metodą redukcji ryzyka timingowego. Równocześnie warto monitorować wskaźniki on-chain, takie jak realized losses, MVRV, SOPR, przepływy na giełdy oraz zachowanie kohort posiadaczy, gdyż dostarczają one informacji o jakości i trwałości ruchów cenowych.
Kluczowe wskaźniki, które warto obserwować w najbliższych miesiącach, to:
- Zmiana zrealizowanych strat i ich zbliżanie się do historycznych progów kapitulacji (np. około -37% w poprzednich cyklach).
- Przepływy giełdowe (exchange inflows/outflows), które mogą wskazywać na zwiększoną presję sprzedażową lub akumulację poza giełdami.
- Aktywność portfeli wielorybów i instytucji — nagłe zwiększenie aktywności kupujących o dużych wolumenach może być wczesnym sygnałem zakupu.
- Zmiany w polityce regulacyjnej oraz decyzje sądowe lub legislacyjne, które wpływają na zaufanie i dostępność produktów kryptowalutowych.
- Sentiment rynkowy i wskaźniki techniczne, w tym poziomy wsparć/oporu i wolumeny handlu.
Decyzje o alokacji kapitału powinny uwzględniać horyzont inwestycyjny, tolerancję ryzyka oraz strategię wyjścia. Dla inwestorów instytucjonalnych istotnym elementem jest także compliance i zgodność z regulacjami, co może wpływać na tempo i skalę akumulacji pozycji w BTC. Dla traderów detalicznych ważne jest dyscyplinowanie się wobec planów zarządzania ryzykiem i unikanie nadmiernej dźwigni w okresach podwyższonej zmienności.
Podsumowując, chociaż łagodniejsza polityka Fed teoretycznie sprzyja aktywom ryzykownym, w praktyce efekt ten został przytłumiony przez kombinację czynników makro, presji sprzedażowej, regulacyjnej niepewności i zachowań różnych kohort posiadaczy. Kluczowe dla przyszłego kierunku będą dane on-chain, poziomy zrealizowanych strat i zmiany w globalnym pejzażu makroekonomicznym. Inwestorzy i traderzy powinni bazować na wielowymiarowej analizie — łączącej techniczną, on-chain i fundamentalną perspektywę — aby rzetelnie oceniać ryzyko i potencjalne okazje.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz