8 Minuty
Odbicie Bitcoina ukrywa rosnące ryzyka spadkowe
Bitcoin (BTC) wzrósł ponownie powyżej 76 000 USD w tym tygodniu po krótkim testowaniu 15-miesięcznego minimum w rejonie 72 860 USD. To krótkoterminowe odbicie przyniosło ulgę uczestnikom rynku, jednak szeroki zestaw formacji technicznych oraz metryk on-chain sugeruje możliwość dalszej słabości. Górnicy pod presją, rosnące napływy na giełdy i utrwalone niedźwiedzie formacje na wykresach wskazują, że aktualne wybicie może być przejściowe, jeśli popyt nie wchłonie nadmiaru podaży.
W praktyce oznacza to, że mimo pozytywnego sentymentu krótkoterminowego, fundamenty podaży i zachowania uczestników rynku nadal mogą promować większą zmienność i potencjalne korekty. Inwestorzy powinni rozważyć zarówno czynniki techniczne, jak i on-chain, a także zmienne makroekonomiczne, takie jak stopy procentowe i płynność rynkowa, które wpływają na apetyt na ryzyko.
Wykresy techniczne wskazują na znacznie niższe poziomy
Na wielu interwałach czasowych Bitcoin potwierdził struktury niedźwiedzie, które historycznie zapowiadały głębsze korekty. Tygodniowy wykres BTC/USD pokazuje ukończony układ głowy i ramion z przebiciem linii szyi w okolicach 82 000 USD. Klasyczny mierzalny cel wypada w przybliżeniu w rejonie 52 650 USD — ruch, który pogłębiłby straty o około 31% względem bieżących notowań i zwiększyłby korektę od rekordowego maksimum niemal do 58%.
Wykres tygodniowy BTC/USD
Krótsze ramy czasowe wzmacniają narrację spadkową. Po naruszeniu kluczowych poziomów wsparcia, dzienne ruchy cen uformowały i potwierdziły flagę spadkową. Gdy poziom 78 000 USD nie utrzymał się jako wsparcie, traderzy techniczni wskazali następny magnes płynności w środkowych rejonach 60 000 USD, z niektórymi modelami koncentrującymi się na 65 500 USD jako centralnym punkcie przepływu zleceń. Kilku analityków sugerowało nawet bardziej ekstremalne scenariusze, przypominając, że negatywne czynniki makro i malejące wsparcie on-chain mogłyby w skrajnych przypadkach sprowadzić BTC do poziomów rzędu 40 000 USD.
Wykres dzienny BTC/USD
Te sygnały z wykresów są istotne dla traderów i zarządzających ryzykiem: nie tylko identyfikują prawdopodobne cele cenowe, ale także pomagają określić optymalne miejsca stop-loss, wielkość pozycji oraz scenariusze dla ekspozycji spot i instrumentów pochodnych. Warto łączyć analizę techniczną z monitoringiem płynności (book depth) oraz aktywnością dużych portfeli, aby lepiej ocenić, gdzie rynek może napotkać opór lub wsparcie.
Mechanika klasycznego celu dla formacji głowy i ramion opiera się na mierzalnym odcinku od szczytu głowy do linii szyi — ten dystans jest następnie odrzucony od miejsca przebicia. To narzędzie pomaga określić realistyczne cele przy planowaniu scenariuszy, ale należy je używać w połączeniu z innymi wskaźnikami, aby uniknąć fałszywych sygnałów, zwłaszcza przy niskiej płynności.
Wskaźniki on-chain wskazują na przedłużone warunki niedźwiedzia
Ponad wykresami cen, Puell Multiple — wskaźnik on-chain porównujący dzienne przychody górników z roczną średnią tych przychodów — pozostaje w strefie dyskonta, co tradycyjnie koresponduje z fazami akumulacji i kapitulacji. Indeks utrzymuje się na niskich poziomach przez miesiące, co historycznie zbiega się z przedłużonym okresem presji zniżkowej lub konsolidacji.
Puell Multiple i porównanie z ceną Bitcoina
Zgodnie z analizami takich serwisów jak CryptoQuant, Puell Multiple zwykle utrzymuje się w strefie dyskonta przez około 200 dni. Ponieważ metryka jest już wydłużona, dane sugerują, że rynek może pozostawać w wielomiesięcznej fazie korekcyjnej. Niższe przychody górników w takich okresach często prowadzą do cięć kosztów, sprzedaży rezerw lub wyłączania mniej efektywnego sprzętu — wszystkie te działania mogą nasilić podaż na rynku spot.
Oprócz Puell Multiple warto śledzić dodatkowe wskaźniki on-chain: saldo giełd, wskaźnik SOPR (Spending Profitability), NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) oraz przepływy wielorybów. Kombinacja tych metryk pomaga lepiej zrozumieć, czy spadki są napędzane przez realne wyjścia z rynku, czy przez krótkoterminowe rotacje kapitału.
Rezerwy górników i trendy hashrate
Rezerwy górników on-chain spadały systematycznie w ostatnich latach i obecnie znajdują się w rejonie około 1,8 miliona BTC. Mniejsze salda rezerwowe ograniczają bufor bezpieczeństwa górników wobec gwałtownych spadków cen i mogą przyspieszyć presję sprzedażową, jeśli warunki operacyjne się pogorszą.
Równocześnie hashrate sieci spadł o około 12% względem szczytów z listopada — to największe obsunięcie od 2021 roku — co może oznaczać kapitulację części sieci wydobywczej lub zmniejszenie aktywności z powodu spadających przychodów. W krótkim terminie mniejszy hashrate obniża koszty potwierdzania bloków, ale długofalowo wskazuje na redukcję mocy produkcyjnej sektora i możliwe zwiększenie sprzedaży rezerw przez mniej efektywne kopalnie.
Rezerwa górników Bitcoin
Hashrate wydobycia Bitcoina
Wpływ zmian w zachowaniu górników jest istotny, ponieważ trwała sprzedaż ze strony skoncentrowanego sektora długoterminowych posiadaczy może znacząco wpłynąć na płynność spot oraz stawki finansowania na kontraktach futures. Dla menedżerów ryzyka oznacza to, że nawet techniczne odbicie może zostać szybko skorygowane przez nagły wzrost podaży, jeżeli operacyjne koszty zmuszą duży segment górników do płynnych decyzji.
Dodatkowo warto monitorować parametry operacyjne kopalni — koszt energii, dostęp do finansowania (CAPEX), efektywność ASIC — ponieważ one determinują, które obiekty pozostaną w sieci przy niższych cenach, a które mogą zostać wyłączone lub sprzedawać waluty, aby pokryć koszty.
Napływy na giełdy nasilają presję sprzedażową
Jednym z najbardziej zauważalnych zjawisk po stronie giełd jest ostatni skok przepływów BTC na Binance. Dzienne napływy osiągnęły 15 709 BTC w jednym dniu, co stanowi największy jednogodzinny wolumen od 21 listopada 2025 roku. W ciągu dwóch dni na Binance przelano między 56 000 a 59 000 BTC — to istotna kumulacja potencjalnych zasobów sprzedażowych na jednej z największych platform spot.
Całkowite napływy BTC na Binance
Historycznie gwałtowne wzrosty napływów na giełdy często wyprzedzały przyspieszone spadki cen, gdy zgromadzone zlecenia sprzedaży trafiały na rynek i zjadały dostępny book zamówień. Obecna kumulacja interpretowana jest przez analityków on-chain jako sygnał, że część posiadaczy chce zmniejszyć ekspozycję, zabezpieczyć zyski lub przygotowuje się do likwidacji pozycji. Dopóki ta nadwyżka zapasów nie zostanie wchłonięta, rośnie ryzyko dalszej presji zniżkowej.
Warto jednocześnie obserwować głębokość rynku (market depth) na głównych giełdach oraz relację między napływami a wypływami. Duże napływy przy niewielkich wypływach mogą oznaczać koncentrację podaży, podczas gdy szybkie wypływy na portfele zimne mogą wskazywać na zamiar długoterminowego przechowywania (co ogranicza płynność).
Na co traderzy i inwestorzy powinni zwracać uwagę
Kluczowe poziomy: Monitoruj obszar 78 000 USD jako opór krótkoterminowy oraz strefy 65 000–60 000 USD jako krytyczne klastry wsparcia. Trwałe przebicie poniżej środkowych 60 000 USD potwierdziłoby cele wynikające z formacji flagi spadkowej i układu głowa i ramiona dla wielu uczestników rynku. Jednocześnie, silny obrót przy odbiciu powyżej 78 000 USD mógłby zasugerować dystrybucję krótkoterminową bądź fałszywe wybicie.
Sygnały on-chain: Obserwuj Puell Multiple i rezerwy górników w poszukiwaniu oznak łagodzenia kapitulacji. Jeżeli Puell Multiple zacznie systematycznie wychodzić ze strefy dyskonta i salda górników ustabilizują się lub wzrosną, byłby to korzystny sygnał, że presja podażowa może słabnąć. Inne wartościowe metryki to saldo giełdowe, SOPR, NUPL oraz przepływy wielorybów.
Inwentarz giełdowy i dane o dźwigni: Kontroluj napływy BTC i salda na kluczowych giełdach (np. Binance), a także funding rate i open interest na kontraktach futures. Spadające zapasy na giełdach zazwyczaj idą w parze z kurczeniem się podaży i mogą sprzyjać bardziej trwałemu odbiciu. Z kolei rosnące zapasy i dodatnie funding rate sygnalizują zwiększone ryzyko dalszej deprecjacji ceny.
Praktyczne wskazówki zarządzania ryzykiem: ustawiaj poziomy stop-loss zgodnie z profilem ryzyka, unikaj nadmiernej dźwigni, rozważ hedging pozycji (np. krótkie pozycje na futures) i przygotuj plany awaryjne na wypadek gwałtownych wyrównań rynku. Różnicowanie strategii między krótkoterminowym tradingiem a długoterminową akumulacją może pomóc w ograniczeniu wpływu dużych ruchów rynkowych.
Perspektywy
Powrót Bitcoina w okolice 76 000 USD daje tymczasową odwilż, lecz pełen obraz ryzyka pozostaje nachylony w dół. Konwergencja niedźwiedzich sygnałów technicznych, długotrwałych odczytów dyskonta w Puell Multiple, kurczących się rezerw górników oraz gwałtownych napływów na giełdy zwiększa prawdopodobieństwo głębszej korekty w nadchodzących tygodniach lub miesiącach.
Traderzy powinni podchodzić do obecnych odbić z ostrożnością: zarządzanie dźwignią, śledzenie sygnałów on-chain obok tradycyjnej analizy technicznej oraz monitorowanie koncentracji podaży to kluczowe elementy budowania świadomych scenariuszy. Dla inwestorów długoterminowych ważne jest rozważenie etapów akumulacji w oparciu o metryki on-chain i kosztach wydobycia, zamiast podejmowania decyzji wyłącznie na podstawie krótkoterminowych ruchów cen.
Ostatecznie rynek kryptowalut charakteryzuje się dużą zmiennością i skłonnością do gwałtownych, nieprzewidywalnych ruchów. Łączenie analizy technicznej, wskaźników on-chain i monitoringu płynności rynkowej daje najlepsze podstawy do przygotowania się na różne scenariusze oraz do ochrony kapitału w warunkach rosnącego ryzyka spadkowego.
Źródło: cointelegraph
Zostaw komentarz