8 Minuty
Wall Street koryguje prognozy Bitcoina wraz ze zmianą popytu instytucjonalnego
Dwie wiodące grupy analityczne z Wall Street zaktualizowały swoje cele cenowe dla Bitcoina po obserwacji przesunięć w zachowaniach zakupowych inwestorów instytucjonalnych oraz przepływach do i z funduszy ETF. Aktualizacje ze Standard Chartered i Bernstein odzwierciedlają ewolucję źródeł popytu na Bitcoin — w której to fundusze wymieniane na giełdzie (spot Bitcoin ETF) przejmują coraz większą część alokacji instytucjonalnej, podczas gdy zakupy przez skarbce korporacyjne uległy osłabieniu. Ta zmiana struktury popytu ma konsekwencje dla płynności rynkowej, dynamiki cen oraz sposobu, w jaki instytucje oraz zarządzający aktywami oceniają ryzyko i alokację do kryptowalut.
Standard Chartered obniża krótkoterminową prognozę, utrzymuje długoterminowe przekonanie
Standard Chartered zmniejszył swoją krótkoterminową prognozę dla Bitcoina, wskazując na spowolnienie nagromadzeń w skarbcach korporacyjnych. Analitycy banku zauważają, że część firm, które wcześniej dodawały Bitcoina do bilansów korporacyjnych, nie dysponuje obecnie takimi samymi bodźcami ani przestrzenią wyceny, aby kontynuować netto zakupy w dotychczasowym tempie. W praktyce oznacza to, że choć niektóre przedsiębiorstwa nadal traktują Bitcoin jako element dywersyfikacji rezerw, inne wycofują się lub ograniczają nowe akumulacje z powodów takich jak zmiany priorytetów kapitałowych, obawy regulacyjne, zasady rachunkowości i zarządzanie ryzykiem.
W rezultacie Standard Chartered prognozuje teraz niższą cenę Bitcoina na koniec 2026 roku niż wcześniej szacowano, jednocześnie wydłużając horyzont docelowy do roku 2030. Mimo korekty krótkoterminowej, zespół badawczy banku zachowuje pozytywne nastawienie do aktywów cyfrowych w perspektywie długoterminowej, argumentując, że strukturalny popyt ze strony produktów instytucjonalnych, zwłaszcza ETF‑ów spot, może z czasem kompensować wahania wynikające z decyzji pojedynczych skarbców.
Standard Chartered w swoich analizach podkreśla także czynniki makroekonomiczne i techniczne: zmienność kursu walutowego, stopy procentowe, oczekiwania inflacyjne oraz wskaźniki on‑chain. Bank zwraca uwagę na to, że adaptacja infrastruktury powierniczej (custody), rosnąca dostępność produktów regulowanych i rozszerzanie ofert ETF wpływają na to, że popyt instytucjonalny może być bardziej zróżnicowany — przenosząc ciężar z bezpośrednich zakupów przez spółki na produkty zarządzane profesjonalnie (fundusze ETF, produkty strukturyzowane, vehicle inwestycyjne dla instytucji).
W praktyce, dla inwestorów i analityków oznacza to konieczność monitorowania kilku źródeł sygnałów: przepływów netto do spot ETF, danych o rezerwach skarbców korporacyjnych, podaży dostępnej na giełdach, a także zmian w regulacjach dotyczących przechowywania i raportowania aktywów cyfrowych. Standard Chartered rekomenduje śledzenie tych wskaźników równolegle z klasycznymi wskaźnikami technicznymi, takimi jak poziomy wsparcia/oporów, średnie kroczące czy wolumen obrotu, aby lepiej oceniać krótkoterminowy rynek.
Bernstein podnosi cele na 2026–2027, odchodzi od ram czteroletniego cyklu
W przeciwieństwie do Standard Chartered, Bernstein zrewidował prognozy Bitcoina w górę dla końca 2026 roku i spodziewa się dalszych wzrostów w kierunku końca 2027 roku. Analitycy Bernstein cofnęli się z wcześniejszych, ambitnych szacunków dotyczących szczytu w bieżącym roku po obserwowanym osłabieniu rynku, jednak argumentują, że dynamika Bitcoina wykracza poza klasyczny, czteroletni cykl powiązany z halvingami i przechodzi w dłuższą fazę ekspansji.
Ich scenariusz długoterminowy został wydłużony do 2033 roku, co sygnalizuje utrzymujące się przekonanie o istnieniu strukturalnych czynników popytowych dla Bitcoina i aktywów cyfrowych. Bernstein podkreśla kilka kluczowych elementów tej tezy: ograniczona podaż Bitcoina (mechanika halvingów), rosnąca akceptacja instytucjonalna i detaliczna, rozwój instrumentów pochodnych i ETF‑ów, a także poprawa jakości infrastruktury (custody, rozliczenia, ubezpieczenia, standardy AML/KYC). W praktyce analitycy Bernstein zakładają, że te fundamenty mogą podtrzymywać trend wzrostowy nawet w obliczu okresowych korekt.
Różnica między podejściem Bernstein a Standard Chartered polega przede wszystkim na założeniach dotyczących skali i trwałości napływów kapitału instytucjonalnego oraz ich źródeł. Bernstein zdaje się zakładać, że fundusze ETF i produkty zarządzane będą generować wystarczający, skumulowany popyt sekwencyjny, by zasilć rynek przez dłuższy okres, podczas gdy Standard Chartered ostrożniej podchodzi do stabilności popytu korporacyjnego i jego wpływu w krótszej perspektywie.
W analizie Bernstein pojawia się także odniesienie do metryk sieciowych i adopcyjnych: aktywność portfeli, liczba aktywnych adresów, tempo przepływów on‑chain oraz wskaźniki koncentracji podaży. W połączeniu z makrofaktorami (stopy procentowe, sentyment rynkowy) te elementy tworzą ramę scenariuszy, które pozwalają na modelowanie różnych trajektorii cenowych w horyzoncie wieloletnim.
Kontekst rynkowy: korekta cen, odpływy z ETF i poziomy wsparcia
Bitcoin odnotował znaczną korektę względem swoich październikowych szczytów i handluje w rejonie kluczowych stref wsparcia technicznego. W ostatnim okresie spot Bitcoin ETF zanotowały odpływy, a kilka dużych funduszy doświadczyło zauważalnych umorzeń w listopadzie. Choć te odpływy są relatywnie niewielkie w odniesieniu do całkowitej wartości aktywów pod zarządzaniem (AUM), wywołały dyskusje o sile przekonania inwestorów i o tym, czy krótkoterminowe wycofania mogą osłabić typowy odbicie po większych wyprzedażach.
Z technicznego punktu widzenia, rynek testuje poziomy wsparcia opierające się o historyczne obszary popytu, ważne średnie kroczące i poziomy wolumenu. Wskaźniki momentum, takie jak RSI czy MACD, sygnalizowały osłabienie podczas spadków, ale też sugerują, że dalsze spadki bez istotnych negatywnych impulsów fundamentalnych mogłyby być ograniczone. Najważniejsze zmienne, na które zwracają uwagę analitycy techniczni i on‑chain, to: dynamika przepływów ETF, zmiany w rezerwach giełdowych (exchange reserves), saldo transferów między dużymi portfelami a giełdami, a także wolumen transakcji małych i dużych uczestników rynku.
Równocześnie rynek charakteryzuje się rosnącą zależnością od płynności dostarczanej przez produkty indeksowe i detalicznych inwestorów. To powoduje, że krótkoterminowe wstrząsy płynnościowe — zwłaszcza w okresach, gdy duże fundusze rezygnują z nowych alokacji — mogą skutkować gwałtowniejszą reakcją cenową niż w poprzednich cyklach. W praktyce analizowanie przepływów netto do ETF, struktury umorzeń, mechaniki realizacji i wpływu kreatorów rynku (market makers) staje się kluczowe dla oceny ryzyka krótkoterminowego.
Mimo krótkoterminowych korekt, obie instytucje pozostają w szerokim ujęciu konstruktywne wobec Bitcoina, choć ich krótkoterminowe kalibracje i oceny ryzyka różnią się. Ta rozbieżność poglądów obrazuje rynek w fazie transformacji — gdzie fundusze ETF oraz płynność detaliczna coraz mocniej kształtują ruchy cen, natomiast popyt ze strony skarbców korporacyjnych staje się mniej przewidywalny i mniej stabilnym źródłem popytu.
Istotne jest też rozróżnienie między różnymi typami funduszy ETF: spot ETF bezpośrednio śledzący cenę Bitcoina ma inny wpływ na rynek niż ETF‑y oparte na kontraktach terminowych, które wprowadzają mechanikę rollowania i koszty rolowania. Analitycy podkreślają, że napływy do spot ETF mają bardziej bezpośredni efekt na fizyczne zapotrzebowanie na Bitcoin, podczas gdy fundusze futures wpływają w większym stopniu na strukturę terminową cen i dynamikę rynku pochodnych.
Raporty obu domów badawczych ukazały się równolegle z istotnym ruchem w obszarze aktywów tokenizowanych: Libeara, platforma infrastruktury blockchain wspierana przez venture arm Standard Chartered — SC Ventures, uruchomiła w Singapurze tokenizowany fundusz inwestujący w złoto. Ten debiut podkreśla nieprzerwane zainteresowanie instytucji rozwiązaniami inwestycyjnymi opartymi na technologii blockchain oraz procesem tokenizacji tradycyjnych aktywów takich jak metale szlachetne. Tokenizacja oferuje korzyści operacyjne (szybsze rozliczenia, frakcjonowanie własności, lepsza dostępność rynkowa) oraz zwiększa repertuar instrumentów dostępnych dla instytucji, które rozważają ekspozycję na aktywa realne w formacie cyfrowym.
Singapurskie środowisko regulacyjne i rozwój tamtejszych rynków fintech sprawiają, że jurysdykcja ta staje się popularnym miejscem dla eksperymentów z produktami tokenizowanymi, co może mieć wpływ na globalne przepływy kapitału i strategie alokacji aktywów. Równocześnie pojawienie się tokenizowanego złota i innych aktywów tradycyjnych na platformach blockchain może zwiększyć popyt na usługi powiernicze, integrację z infrastrukturą depozytową oraz tworzenie rozwiązań compliance umożliwiających instytucjom bezpieczne uczestnictwo w rynkach cyfrowych.
Dla uczestników rynku i doradców inwestycyjnych kluczowe pozostaje monitorowanie trzech kategorii sygnałów: przepływów ETF (net inflows/outflows), zachowań skarbców korporacyjnych (zakupy/sprzedaże), oraz sygnałów on‑chain (reserves, transfery wielorybów, aktywność sieci). Połączenie tych danych z analizą makro i techniczną daje bardziej kompletny obraz ryzyka i potencjalnych trajektorii cenowych. Analizy scenariuszowe, które uwzględniają kombinacje pozytywnych i negatywnych impulsów (np. silne napływy ETF przy jednoczesnym ograniczeniu popytu korporacyjnego albo odwrotnie), pomagają lepiej przygotować strategie zarządzania ryzykiem.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz