9 Minuty
Przegląd rynku: ETH ma problem z powrotem powyżej 3 000 USD
Ethereum notuje kurs poniżej poziomu 3 000 USD, ponieważ utrzymujące się odpływy z spotowych ETF na ETH, ochłodzenie aktywności na giełdach oraz osłabienie udziału rynku pochodnych wywierają presję na drugą pod względem kapitalizacji kryptowalutę. W momencie przygotowywania tej analizy ETH był wyceniany w okolicach 2 919 USD, co oznacza spadek około 0,5% w ciągu dnia, spadek rzędu 12% w ciągu tygodnia oraz wartość około 41% poniżej sierpniowego rekordu (ATH) blisko 4 946 USD. Te ruchy cenowe odzwierciedlają kombinację czynników rynkowych: słabszego popytu instytucjonalnego, mniejszej płynności oraz ogólnego wzrostu awersji do ryzyka wśród uczestników rynku.
W krótkim terminie dynamika ta jest ważna dla traderów i inwestorów, którzy śledzą zarówno wskaźniki on-chain, jak i parametry rynków tradycyjnych — jak przepływy ETF, wolumen obrotu spot czy open interest na futures. Zrozumienie tych relacji pomaga ocenić, czy obecna korekta jest typowym ruchem oddechowym w ramach dłuższego trendu wzrostowego, czy też początkiem bardziej rozciągniętej fazy konsolidacji lub spadku.
Kluczowe wskaźniki krótkoterminowe
Dzienny wolumen obrotu na rynku spot spadł do około 22,3 mld USD — to 27% mniej niż w poprzedniej sesji — co sygnalizuje cieńszą płynność i mniej aktywnych traderów wchodzących na rynek, gdy cena ugrzęzła poniżej ważnych oporów. Mniejsza liczba uczestników oznacza, że zlecenia o większej wielkości mogą mieć większy wpływ na kurs, a książki zleceń stają się płytsze, co zwiększa zmienność przy dużych zleceniach sprzedaży lub kupna.
Na rynku instrumentów pochodnych, dane CoinGlass pokazują, że wolumen pochodnych ETH spadł o 31% do 58 mld USD, natomiast open interest zmniejszył się o 2,2% do 36,87 mld USD. Takie zmiany sugerują, że uczestnicy rynku redukują ekspozycję zamiast zwiększać dźwignię — klasyczny objaw postawy risk-off. Spadek open interest równocześnie z wolumenem zwykle oznacza likwidację istniejących pozycji (realizacja zysków lub zamykanie stratnych pozycji), a nie otwieranie nowych kontraktów spekulacyjnych.
Dodatkowo warto obserwować finansowanie (funding rates) na platformach futures oraz spread między ceną spot a terminerami — ujemne lub malejące stawki finansowania mogą wskazywać przewagę pozycji krótkich, podczas gdy dodatnie i rosnące funding rates świadczą o presji długa. Aktualne wskaźniki fundingu dla ETH wykazywały tendencję stabilizacyjną lub lekko ujemną, co współgra z obrazem delewarowania rynku.
Spot ETH ETFs: odpływy przedłużają się do czwartego dnia
Przepływy funduszy i sentyment instytucjonalny
Amerykańskie spotowe ETFy na ETH zanotowały netto odpływy wynoszące około 224,26 mln USD w dniu 16 grudnia, co oznacza czwarty kolejny dzień wypłat, według danych SoSoValue. Fundusz BlackRock ETHA przodował w odpływach z około 221 mln USD wycofanych środków, podczas gdy Fidelity FETH odnotował wypływ około 2,94 mln USD. Tygodniowe odpływy sięgają już niemal 449 mln USD, a w czwartym kwartale 2025 r. ETF-y skoncentrowane na Ethereum zanotowały łącznie około 1,8 mld USD netto odpływów, co skasowało znaczną część wcześniejszego napływu kapitału w tym roku.
Odpływy dotyczyły szerokiego spektrum produktów instytucjonalnych: w tym samym dniu spotowe ETFy Bitcoina zanotowały wypływ 277 mln USD, co zwiększyło łączną wartość odpływów z ETFów BTC i ETH do ponad 500 mln USD — był to największy jednodniowy odpływ w ciągu niemal dwóch tygodni. Te umorzenia odzwierciedlają bardziej ostrożne podejście instytucji w obliczu niepewności makroekonomicznej oraz spowalniającego tempa zainteresowania produktami skoncentrowanymi na kryptowalutach.
Mechanika tworzenia i umorzeń jednostek ETF — w tym rola Autoryzowanych Uczestników (AP) i płynność na rynku bazowym — ma istotne znaczenie dla wpływu przepływów ETF na cenę spot. Przy silnych odpływach AP sprzedają aktywa bazowe lub redukują pozycje, co może zwiększyć presję sprzedażową na rynku spot, szczególnie w warunkach ograniczonej płynności. Z kolei powrót napływów może szybko zredukować presję podaży i działać jako katalizator dla krótkoterminowego odbicia.
Pochodne i wolumen sygnalizują niższą partycypację
Co implikują te dane
Spadające wolumeny kontraktów futures i opcji wraz z malejącym open interest sugerują, że traderzy de-riskują swoje portfele. Kiedy zarówno wolumen, jak i open interest spadają, zwykle wskazuje to na zamykanie istniejących pozycji, a nie na otwieranie nowych zakładów. Taka dynamika często pogłębia słabość cenową podczas korekt, ponieważ mniej uczestników rynku jest skłonnych absorbować strumienie sprzedaży.
Zmniejszona aktywność pochodnych zmniejsza również płynność w miejscach, gdzie zwykle znajdują się duże zlecenia zabezpieczające (hedging), co może prowadzić do gwałtownych, skokowych ruchów ceny przy nagłym napływie zleceń. Dodatkowo mniejsza liczba otwartych pozycji osłabia mechanizmy, które zwykle wzmacniają rekcje odbicia, np. zakupy pozycji krótkich w celu ich zamknięcia.
Warto obserwować metryki takie jak skew opcji (nachylenie uśmiechu opcyjnego), implied volatility (IV) oraz wskaźniki gamma i delta dla dużych terminów wygasania. Rosnący IV przy jednoczesnym spadku open interest może świadczyć o rosnącym popycie na ochronę (hedging) przy jednoczesnym wycofywaniu się kapitału spekulacyjnego.
Techniczny obraz Ethereum
Wskaźniki techniczne obecnie skłaniają się ku stronie sprzedających. ETH pozostaje w średnioterminowym trendzie spadkowym, charakteryzującym się niższymi dołkami i niższymi szczytami; każdy dotychczasowy odbicie było zatrzymywane poniżej poprzednich lokalnych szczytów. To układ, który utrudnia trwałe odwrócenie bez wyraźnego impulsu popytowego lub zmian sentymentu rynkowego.
Na wykresie dziennym cena przez pewien czas „przytulała się" do dolnej wstęgi Bollingera — sygnał, że momentum nadal działa w tym samym kierunku zamiast odwracać trend. Środkowa wstęga Bollingera, tworzona przez 20-dniową prostą średnią ruchomą (SMA), wielokrotnie zachowywała się jako opór i ograniczała próby odbicia. Dodatkowo 50-dniowa i 200-dniowa średnia ruchoma pozostają ważnymi poziomami referencyjnymi dla uczestników instytucjonalnych — ich położenie i wzajemne relacje (crossovers) mogą zasygnalizować zmianę układu trendu.
Analiza techniczna ceny Ethereum
Wskaźniki momentum wzmacniają negatywną narrację: 14-dniowy RSI oscyluje w rejonie 41, znacznie poniżej neutralnej granicy 50, i nie występują przekonujące dywergencje wzrostowe. MACD wskazuje na ciągłą przewagę podaży, a oscylatory momentum oraz kilka średnich ruchomych pozostają nachylone w stronę spadków. Umiarkowana szerokość wstęg Bollingera sugeruje, że zmienność wciąż sprzyja obecnemu trendowi, co czyni gwałtowny rajd mało prawdopodobnym bez nowego, znaczącego katalizatora.
W analizie technicznej warto śledzić także profile wolumenu przy kluczowych poziomach oraz zachowanie cen podczas sesji azjatyckich i amerykańskich — zmiany w godzinach handlu mogą ujawniać, gdzie skupia się rzeczywista płynność i które poziomy są brane pod silną presję.
Kluczowe poziomy do obserwacji
Na potrzeby krótkoterminowego odbicia ETH musi odzyskać i utrzymać się powyżej strefy 3 060–3 100 USD. Przełamanie i zamknięcie dzienne powyżej 3 100 USD, poparte rosnącym wolumenem oraz odwróceniem przepływów do spotowych ETF-ów, mogłoby zresetować sentyment rynkowy i zachęcić uczestników do ponownego ustawienia pozycji długich.
Z drugiej strony nieumiejętność obrony strefy 2 900 USD prawdopodobnie utrzyma presję spadkową, a kolejnym istotnym wsparciem jest poziom około 2 800 USD — obszar, który w przeszłości dawał impuls do stabilizacji. W przypadku przełamania tego wsparcia, rynkowe poziomy popytu i rezerwy stablecoinów na giełdach powinny zostać uważnie przeanalizowane, ponieważ dalsze spadki mogą być przyspieszone przy ograniczonej absorbującej płynności.
Scenariusze alternatywne obejmują konsolidację w przedziale 2 800–3 100 USD, co mogłoby oznaczać okres akumulacji przez długoterminowych inwestorów, lub szybki retest lokalnych minimów, jeśli odpływy z ETF i słabość wolumenu będą się utrzymywać.
Co mogłoby zmienić trajektorię?
Katalizatory odwracające trend obejmują powrót napływów do ETF-ów spot, ożywienie aktywności na rynku pochodnych sygnalizujące odnowioną apetyt na ryzyko, lub pozytywne wydarzenia makroekonomiczne redukujące awersję do ryzyka. W praktyce może to oznaczać lepsze dane makro (np. niższa inflacja, spadek oczekiwań podwyżek stóp procentowych) lub jasne sygnały stabilizacji na rynkach akcji, które często korelują z sentymentem do aktywów ryzykownych, w tym kryptowalut.
Również metryki on-chain mogą dostarczyć istotnych wskazówek: rosnąca akumulacja przez długoterminowych posiadaczy (long-term holder accumulation), spadek rezerw ETH na giełdach (exchange withdrawals) czy zwiększone wypłaty do stakingu mogą stanowić bycze przeciwciało wobec presji sprzedażowej. Ponadto, czynniki takie jak tempo wypalania ETH po EIP-1559, zmiany w stopie stakowanej podaży oraz aktualizacje protokołu lub wiadomości regulacyjne mogą znacząco przesunąć równowagę popytu i podaży.
Ważne jest także monitorowanie wskaźników ryzyka na rynkach pochodnych: funding rates, open interest, notowania terminów wygasania opcji (calendar risk), a także koncentracja pozycji u dużych graczy. Nagły wzrost aktywności opcyjnej skorelowany z napływem kapitału do ETF-ów mógłby szybko przełożyć się na wzrost ceny spot.
Do czasu pojawienia się takich sygnałów traderzy i inwestorzy powinni zakładać kontynuację zmienności i podwyższone ryzyko spadkowe. Planowanie pozycji z uwzględnieniem zarządzania ryzykiem, stosowanie stop-lossów, dywersyfikacja oraz śledzenie kluczowych wskaźników (przepływy ETF, open interest, rezerwy giełdowe, wskaźniki techniczne) pozostają kluczowe.
Podsumowując, perspektywa krótkoterminowa dla Ethereum pozostaje ostrożna: osłabiający się wolumen, odpływy z ETF-ów oraz stonowana aktywność na rynku pochodnych tworzą kruche środowisko rynkowe. Inwestorzy powinni monitorować dane dotyczące przepływów ETF, open interest na futures oraz kluczowe poziomy techniczne, aby ocenić, czy obecna korekta dobiega końca, czy też przed nami dalsza korekta. Przy braku jasnych sygnałów poprawy sentymentu operacyjnego lub napływu kapitału, scenariusz utrzymania presji spadkowej jest wysoce prawdopodobny.
Źródło: crypto
Zostaw komentarz